Berte do úvahy prírodu a príčiny deflácie a poklesu peňažnej zásoby .
Deflácia (zníženie všeobecnej cenovej hladiny) môže byť dôsledkom zníženia peňažnej zásoby alebo rastu HDP pri stabilnej peňažnej zásobe.
Postupne tri dôvody poklesu peňažnej zásoby:
Zvýšenie dopytu po hotovosti a následne zníženie množstva peňazí v obehu;
Obmedzenie bankových pôžičiek;
Štátna intervencia.
Zvýšený dopyt po hotovosti nastáva, keď sa očakávania jednotlivca o budúcich udalostiach zhoršia, čo vedie k zníženiu spotreby a úsporám. Ide o prirodzený obranný mechanizmus proti možnému poklesu podnikateľskej činnosti av tomto zmysle nepredstavuje osobitné nebezpečenstvo.
Nárast hotovosti v rukách obyvateľstva môže byť príčinou len malej deflácie, pokiaľ k výberu bankových vkladov nedôjde v dôsledku zmien preferencií jednotlivých občanov.
Potom sa môže deflácia zrýchliť v dôsledku kompresia bankového úveru, najmä ak sa odliv vkladov zmení na zhon s výberom peňazí z bánk, ktorý skončí bankrotom banky. Podobný scenár sa realizoval aj počas Veľká depresia keď pád Bank of the United States spustil reťazovú reakciu a nakoniec bol celý bankový systém zničený.
Avšak taký forma deflácie nemožno označiť za škodlivé, keďže výber peňazí z bánk je výsledkom zákonných požiadaviek vkladateľov na prijatie peňazí zverených banke na základe zmluvy. Skutočnosť, že žiadna banka nedokáže odolať masívnemu prílevu klientov, nie je dostatočným dôvodom na strach deflácia.
po prvé, pri dlhodobá deflácia hodnotenie rizika a samotný proces poskytovania úverov sa zásadne mení a pravdepodobnosť nafúknutia bubliny na rôznych trhoch zmizne, ak centrálna banka nenafúkne ekonomiku.
po druhé, aj v najťažších obdobiach krízy existujú banky a finančné inštitúcie, ktoré si udržujú solventnosť a dostatočné rezervy. Správne riadenie rizík týchto organizácií im umožňuje následne získať menej perspektívnych konkurentov a rozšíriť podnikanie. V tomto prípade deflácia- Reflexia hospodárskeho oživenia po nahromadení kritického množstva chýb na strane trhových agentov a vlády.
Takže napríklad v Spojených štátoch počas finančnej krízy v rokoch 1839-1843. peňažná zásoba klesla o 34 % (viac ako počas Veľkej hospodárskej krízy) a veľkoobchodné ceny klesli o 32 %. Zároveň sa HDP a spotreba v reálnom vyjadrení zvýšili o 16 % a 20 %, pričom investície klesli o 33 %. Deflácia a krach viacerých bánk boli výsledkom neefektívnych investícií uskutočnených počas inflačného boomu pred krízou.
Včasná „odplata“ však mala zdravotný účinok a umožnila prejsť krízové obdobie bez vážnejších následkov. Takže kontrakcie peňažnej zásoby v dôsledku dobrovoľnej a právnej interakcie občanov je pre ekonomiku užitočná a neohrozuje hospodársky rast.
Samozrejme, existuje množstvo negatívne dôsledky deflácie, obzvlášť zreteľne prejavujúce sa krátkodobo a vo vzťahu k niektorým skupinám ľudí. Ale z väčšej časti závažnosť deflácia počas krízy v dôsledku vážneho skreslenia trhové signály ku ktorému došlo v dôsledku umelého pumpovania ekonomiky peniazmi zo strany vlády. Čím dlhšie to trvá umelý rast peňažnej zásoby, čím je odplata tvrdšia, a súčasná finančná a hospodárska kríza je toho dokonalou ilustráciou.
Keď však vláda umelo obmedzí peňažnú zásobu, výsledná deflácia nielenže nie je prospešná, ale môže byť aj veľmi nebezpečná. Výber peňazí, podobne ako dodatočná emisia, výrazne skresľuje trhové signály, ale ovplyvňuje správanie trhových agentov iným spôsobom.
Štátna regulácia peňažnej zásoby- Ďalší dôvod prejavu nepružnosti miezd. Keď ľudia očakávajú rast cien, pracovníci nikdy nebudú súhlasiť so znižovaním cien. nominálne mzdy, pričom ceny výrobcov zvyčajne výrazne klesajú. Okrem toho, zadržané peniaze, tak či onak, budú musieť byť vrátené do ekonomiky – buď splácaním úrokov zo štátnych dlhopisov, alebo vládnymi výdavkami, a to dáva dvojitý úder.
V prvej fáze, kvôli zač deflácia dlžníci stratia a potom inflácieštrajku voči tým, ktorí držia peniaze v hotovosti alebo vo finančných nástrojoch s nízkymi príjmami. A nakoniec, nezabudnite, že všetky tieto udalosti sú ako každé iné vládne zásahy do ekonomiky, vyžaduje zdroje na údržbu úradníkov a dodatočné transakcie.
Dobrý príklad umelá deflácia je Veľká depresia keď Fed a vláda USA, sledujúce odlišné ciele (boj proti špekulantom, zachovanie zlatých rezerv), stlačili peňažnú zásobu, zruinovali mnohé banky a uvrhli krajinu do viacročnej recesie.
však deflácia ako dôsledok cieleného verejná politika- pre vládu nákladná akcia a nesľubuje veľké výhody, preto po 30. rokoch 20. storočia. ani jedna centrálna banka sveta sa neodvážila zopakovať kroky FRS.
Vyššie bolo popísané menové dôvody poklesu všeobecnej cenovej hladiny... K deflácii môže dôjsť aj v dôsledku rastu HDP v ekonomike so stabilným množstvom peňazí.
Ak sú peňažná zásoba a rýchlosť obehu stabilné, potom sa s rastom produkcie zníži cenová hladina. Tento typ deflácie možno nazvať deflácia rastu... Toto je najužitočnejšie forma deflácie, ktorý často mlčí a jeho zohľadnenie je nevyhnutné pre adekvátnu analýzu zdrojov hospodársky rast.
Predpokladajme, že peňažná zásoba v krajine je pevná a štát má len právo tlačiť nové peniaze, aby nahradil staré, opotrebované bankovky, ale zmena celkového množstva peňazí v obehu je zakázaná. Potom o hospodársky rast všeobecná cenová hladina začne klesať.
Deflácia v dlhodobom horizonte a pri stabilnej peňažnej zásobe možné s hospodársky rast, ale ak dôjde k poklesu ekonomickej aktivity, tak všeobecná hladina cien stúpne a vznikne dnes obvyklá inflácia. Znehodnocovanie peňazí stimuluje aktívnejšie investície a zvýšenú spotrebu v dôsledku poklesu pasívnych úspor (hotovosť, netermínované vklady atď.)
Rast spotreby zvýši zisky firiem a rast aktívnych úspor (bankové vklady, správa trustu a pod.) zvýši investície a zníži náklady na požičané prostriedky, čo spolu vytvorí živnú pôdu pre firmy na prekonanie krízy. . Inflácia sa nestane skrytou formou zdaňovania a odhalí len prítomnosť nadmerných zostatkov peňazí, ktoré budú klesať v dôsledku menej konzervatívnych investičných rozhodnutí.
Nové, rizikovejšie projekty sa však budú realizovať s prihliadnutím dlhodobý deflačný trend, teda všetky tie investičné podmienky zostanú zachované. Pod vplyvom zmenenej hodnoty peňazí sa zmení len štruktúra investičných portfólií v prospech ziskovejších projektov.
Inflácia objektívne obmedzené veľkosť peňažnej zásoby a keď sa uzdravíš ekonomická aktivita v ekonomike so stabilnou úrovňou peňažnej zásoby, deflačný trend a ceny budú naďalej klesať, čo sa stane dodatočným obmedzením pre neprimerane rizikové projekty.
Touto cestou, deflácia môže byť bolestivé, ak, samozrejme, ide o jednorazový proces, ktorý je v rozpore so všeobecným inflačný trend... Ak je však pokles všeobecnej cenovej hladiny dlhodobý, zmenia sa ekonomické procesy a očakávania subjektov trhu, čím sa zmení celý ekonomický systém. S najväčšou pravdepodobnosťou v ňom budú vrcholové tempá rastu HDP nižšie ako súčasné hodnoty, no pravdepodobnosť krízových javov sa zníži ešte výraznejšie.
Samozrejme úplne vylúčiť krízyťažké, nakoniec všetci ľudia môžu niekedy robiť chyby a možnosť hromadenia chýb jednotlivcov v deflačná ekonomika existuje. Ale stimulácia cez prirodzená inflácia v ekonomike s fixnou peňažnou zásobou počas poklesu je dobrý samoregulačný mechanizmus, ktorý zmierňuje mnohé z možných negatívnych dôsledkov kríz.
Denná omša- je definovaná ako množstvo hotovosti v rukách obyvateľstva a v pokladniach podnikateľských subjektov, ako aj vklady na bankových účtoch.
Množstvo peňazí a ich jednotlivé zložky je možné kvantitatívne určiť konštrukciou rôznych ukazovateľov aplikovaním. ako napríklad peňažné jednotky.
V NB RB sa na určenie peňažnej hmotnosti používajú tieto peňažné agregáty:
1. M0 - množstvo hotovostných peňazí v národnej mene.
2. М1 = М0 + netermínované vklady v nat. šachta.
3. M2 = M1 + termínované vklady v nat. mena.
4. М3 = М2 + ostatné vklady v nat. mena.
5. M4 = M3 + vklady v cudzej mene.
Den-té agregáty M0, M1, M2 sú najlikvidnejšou časťou peňažnej zásoby.
To sú tie, ktoré sa používajú pri výpočtoch bez predchádzajúceho predaja. V súčasnosti M0, M1, M2 zaberajú najväčšiu špecifickú váhu v štruktúre nominálnej hodnoty. Zvyšok peňažných jednotiek je vo fáze vývoja.
Peňažná základňa- hotovosť v obehu a bankové vklady v centrálnej banke.
Medzi menovou bázou a objemom peňažnej zásoby existuje priama súvislosť. V rozvinutej trhovej ekonomike, reg-Xia naberať-e peniaze, a nie jeho jednotlivé prvky.
Množstvo peňazí, nah-Xia v obehu, sa vďaka zákonu peňažného obehu otvára Marx.
Podľa tohto zákona množstvo peňazí potrebné na obeh, určené podľa nasledujúceho vzorca:
D = R / C,
kde D je množstvo peňazí, P je súčet cien, C je miera obratu peňažných jednotiek.
S rozvojom úverových vzťahov a realizáciou peňazí platobného systému, množstvo peňazí potrebné na obeh sa určuje podľa nasledujúceho vzorca(ako súčet cien tovarov určených na predaj P, - súčet cien tovarových tovarov na úver K + platby, pri ktorých nastala splatnosť platby P - výška vzájomne splatných platieb VP a to všetko sa robilo na počte otáčok tých istých peňažných jednotiek C): D = (R-K + P-VP) / S
Úroveň výmeny ( Fisherova naliehavosť), ktorá je blízka Marxovej rovnici, vyzerá takto: MV = QP
Súčin hodnoty nah v obehu peňažnej masy M priemernou rýchlosťou obehu peňažnej jednotky V = súčin ur-ny cien P a skutočného objemu národného produktu Q.
Táto Fisherova rovnica nám umožňuje vysvetliť taký jav ako inflácia pomocou m. Sp. priestupky v oblasti obehu papierových peňazí.
F-la Fisher ukazuje závislosť cenovej hladiny od peňažnej zásoby.
10. Pojem a štruktúra peňažného obratu. V procese výroby-domácnosť. činnosti ekonomických subjektov, úhrady a platby vznikajú za dodávku produktov, poskytovanie služieb, komunikácie. so vzájomnými vzťahmi finančného úveru. systémov. Podnikateľské subjekty a obyvateľstvo z nich odvádzajú platby do rozpočtu, mimorozpočtové prostriedky, splácanie úverov a %. Naberte všetky tieto brlohy. príjmy a platby a tvoria brloh. obrat.
Brloh. obrat- pohyb peňazí, ktoré sprostredkúvajú brloh. vzťahy m/d podniky, inštitúcie, podniky a štát, m/d obyvateľstvo a štát, m/d jednotlivými občanmi.
Brloh. obrat je možný klasif v oddelení zo samostatných znakov:
1.v závislosti od charakter platieb: komerčné a nekomerčné;
2.v závislosti od spôsob platby: bezhotovostný a hotovostný deň.
Časť brlohu. obrat možno považovať za platbu. obrat, v ktorom sú peniaze funkts-t v kvalite ve deň. platba.
Platobný obrat vr. časť cash-den. a nedostatok obratu peňazí.
Naberačka. prostriedky, ktoré sú k dispozícii a fyzické a právne. volané osoby. Brloh. hmotnosť v obehu. Regulačný brloh. omša - hlavná. úlohou NBRB.
Metódy regulácie den. obrat:
1. definovanie noriem povinných minimálnych rezerv;
2. definovanie podmienok poskytovaných úverov;
3. stanovené % úrokové sadzby z úverov;
4. regulácia investičných operácií s cenami. cenných papierov a na devízovom trhu.
Bezhotovostný brloh. obrat
bezhotovostný brloh. obrat- kopček platieb, skutočný. bez použitia hotovosti. peniaze. Úzko súvisí s bankovým prevodom. výpočty.
Bezhotovostne. výpočty- Brloh. zúčtovania uskutočnené zápisom na účty pay-ka a príjemcov.
Bezhotovostne. Brloh. obrat prevláda vo všetkých krajinách sveta a stopa bude obsluhovaná. nástroje: dosky. objednávka, poplatky. objednávka, šeky, akreditívy, plast. karty.
Bezhotovostne. výpočty sa vykonávajú m / d:
štátne a podnikateľské subjekty,
štát a obyvateľstvo,
najmodernejšie a komerčné. banky,
banky a podnikateľské subjekty,
centrum. a komerčné. banky.
M / d cash-den. a bezhotovostne. odbočíme je tu blízky vzťah, t.j. peniaze sa presúvajú z hotovosti na bezhotovostné.
12.Ek-e obsah hotovostného obratu
Vo vyspelých trhových krajinách. hospodárstvo pod v hotovosti znamená množstvo peňazí, ktoré majú platitelia k dispozícii. Nerozlišuje sa, v akej forme tieto peniaze sú. V Republike Bashkortostan na základe sociálnej-ek. rozvoj zostane ohraničenie m / d hotovosť. a bezhotovostne. peniaze.
Pojem „hotovosť“ sa dešifruje ako hotovostné zostatky. znaky, ktoré majú právnu silu v rukách obyvateľstva, na pokladniach bánk a na pokladniach ekonomických subjektov.
Hotovosť- bankovky, mince vydávané centrom. emisné centrum, nájsť. na pokladniach banky a kontaktovanie mimo banky. gule.
Cash-den. obrat- časť agregátu. Brloh. obrat, ktorý sa uskutočňuje pomocou hotovosti. Z hľadiska jeho objemu je to menej ako bezhotovostný obrat. Jeho správna organizácia je však veľmi dôležitá v sociálno-ekonomickej sfére. plánovať, pretože tento obrat poslúži vzťahu, komunikácii. so sférou osobnej spotreby.
Obeh hotovosti je oblasť ek-ki, ktorá je v kontakte so všetkými ostatnými stranami. Guľový brloh. liečba je citlivá na to, čo sa deje. zmena v brlohu. príjmov obyvateľstva, o možnosti premeny peňazí na skutočné materiálne statky, o rozdeľovaní peňazí. príjem m/d sociálne skupiny obyvateľstva.
Hotovostný obrat je založený na zásady :
1. podniky všetkých foriem vlastníctva sú povinné viesť svoje peniaze na bankových účtoch.
2. Podnik prijíma hotovosť na výplaty miezd a iné platby z pokladníc banky.
3. banky každoročne stanovujú limit na den. hotovosť v pokladniciach podniku a celé konanie. hospodársky orgán musí výťažok poukázať na bankový účet. Nad stanovenú sumu musí hospodársky orgán odovzdať aj banke.
Payment.s-ma, jej e-vy. Druhy platieb S-m.
Platba. s-ma Je súbor kožušín, pravidiel, noriem a nástrojov používaných na skutočnú výmenu plutvy. hodnoty m / d strany v pr-se vydať im všetky záväzky.
V rámci def. state-va pôsobí oddelene. platba.s-ma, kat.meno národné s jej inherentným Vlastnosti: legislatívny základ, obchodná prax, komunikácie, infraštruktúra.
Úroveň vývoja dosiek. c-my prísl. ur-nu rozvoj stat-va.
Efektívne fungujúca doska. ide až o minimálne skrátenie zúčtovacích lehôt, zníženie nákladov a možných rizík.
E-vy platíte.s-my:
účastníci (komerčné banky, národná banka, nefinančná inštitúcia)
komunikácia znamená komunikáciu v našom vnútri (s-ma BISS, zúčtovacia služba)
peňažné a iné nástroje (objednávka / objednávka, objednávka / dopyt, plastové karty, akreditívy)
uzákoniť základňu
zmluvných vzťahov
Na dosky. s-mama predstavila stopu. požiadavky:
1.rýchlosť platby
2.určenie platby
3.spoľahlivosť a bezpečnosť platieb
4. pohodlie a všestrannosť. použitie-I
5. prijateľné náklady.
B / n výpočty, pr-py ich organizácie.
B / n výpočty- ide o peňažné vyrovnania, zaviazané. evidenciou na účtoch platiteľov a prijímateľov peňažných prostriedkov (príjemcov).
Štát neustále rozširuje okruh bezhotovostných platieb. Výpočtom b / n robia výpočty m / d podniky a organizácie, m / d organizácie a ich vyššie orgány, m / d podniky a finančný úver s mojimi.
V súčasnosti znížte peňažnú základňu.
Výhoda bezhotovostných platieb :
· Zníženie spotreby v peňažných denomináciách
Zníženie distribučných nákladov
· Zrýchlenie obratu nominálnych hodnôt
Zásady organizácie bezhotovostných úhrad:
· Sú povinní viesť peňažné prostriedky u podnikateľských subjektov na účtoch v bankách, okrem peňažných vkladov, konzumácia kat.x je povolená v súlade s postupom stanoveným bankou.
· Platby z účtov musia banky realizovať podľa poradia ich vlastníkov v poradí podľa priority platieb av rámci zostatku priemeru na účte.
· Sloboda výberu foriem b / n osád podnikateľskými subjektmi.
· Naliehavosť platby, t.j. realizácia vysporiadania v súlade s podmienkami stanovenými v zmluve.
Formy výpočtov b / n, ich klasifikácia.
Forma výpočtov b / n je založená na type výpočtu. doklad, SP-sob úhrady a organizácie toku dokladov.
V súlade s platnou legislatívou môžu podnikateľské subjekty v b/n poradí m/d samy platiť pom/objednávkou, zaplatiť/požiadať, šekmi, zaplatiť/požiadať/objednávku, kartovú vrstvu, akreditívy.
V b / n den cirkulácie isp-Xia rozdiel výpočtového formulára:
Prevod kreditu- ide o bankový prevod iniciovaný platiteľom na základe platobného príkazu/príkazu alebo platobného príkazu/príkazu;
Debetný prevod- je bankový prevod iniciovaný príjemcom na základe žiadosti alebo šeku. Banková.plastová.karta- jedná sa o dosku plošných spojov pre výpočty s využitím moderných technických prostriedkov.
Akreditív- ide o dohodu medzi platiteľom a bankou platiteľa podľa banky. banka zaplatí za doklady dodávateľa, potvrdí odoslanie pr-tion, v súlade s podmienkami akreditívu.
V modernej ekonomike sa peňažná zásoba tvorí za účasti: centrálnej banky, komerčných bánk a ekonomických subjektov (organizácií a obyvateľstva), ktoré sú vkladateľmi a dlžníkmi komerčných bánk.
Centrálna banka vytvára hlavnú zložku peňažnej zásoby – menovú bázu.
Menová báza = Hotovosť v obehu + Rezervy a vklady komerčných bánk v centrálnej banke
Centrálna banka poskytuje ekonomike hotovosť. Táto inštitúcia má monopol na vydávanie hotovosti. Centrálna banka je bankou bánk.
Ak sa pokúsime zaplatiť za zakúpené pirohy v bufete účtenkou s naším podpisom, neuspejeme. Ale toto právo má centrálna banka. Vydáva hotovosť, ak sa jeho špecialisti domnievajú, že ekonomika potrebuje ďalšie peniaze. Centrálna banka ktoréhokoľvek štátu môže zvýšiť bezhotovostnú peňažnú zásobu v ekonomike poskytnutím úveru komerčnej banke. V tomto prípade bude aktívum súvahy centrálnej banky odrážať operáciu vydávania pôžičky, napríklad na 200 miliónov rubľov. V pasívach súvahy centrálnej banky sa táto suma premietne ako zostatok na korešpondenčnom účte komerčnej banky, ktorá úver prijala.
Vynára sa otázka: odkiaľ vzala centrálna banka peniaze na úver? On ich stvoril! Na rozdiel od všetkých ostatných ekonomických subjektov je centrálna banka zo zákona oprávnená vytvárať peniaze prostredníctvom digitálnych záznamov vo svojej súvahe. Preto by nebolo veľkým preháňaním povedať, že centrálna banka bude vytvárať peniaze z ničoho. Je však dôležité si uvedomiť, že centrálna banka v prvom rade tvorí iba časť peňažnej zásoby – menovú bázu; po druhé, vytvára peniaze v súlade s potrebami ekonomiky. Na pochopenie tohto procesu je potrebné preskúmať súvahu centrálnej banky.
Nárast aktív centrálnej banky zároveň znamená zvýšenie pasív a tým aj zvýšenie menovej bázy. Napríklad nákup cudzej meny centrálnou bankou na devízovom trhu od exportujúcich organizácií znamená zvýšenie zostatkov finančných prostriedkov na korešpondenčných účtoch komerčných bánk v centrálnej banke. Je to spôsobené tým, že exportujúce organizácie majú účty v komerčných bankách a tieto medzi sebou uskutočňujú vyrovnanie prostredníctvom korešpondenčných účtov otvorených v centrálnej banke.
Peňažná zásoba sa v modernej ekonomike tvorí na základe menovej bázy a je kvantitatívne meraná peňažnými agregátmi (tabuľka 3.1). Komerčné banky a ich dlžníci sa podieľajú na tvorbe druhej a hlavnej časti peňažnej zásoby. Bezhotovostné peniaze vznikajú ako výsledok úverových transakcií.
Vkladatelia komerčných bánk vkladajú hotovosť na bežné účty a vklady a zhodnocujú tak bezhotovostné peniaze. Práve bezhotovostné peniaze sa používajú pri úverových operáciách a tieto operácie spôsobujú tvorbu ďalších bezhotovostných peňazí.
Peňažná zásoba je množstvo hotovostných a bezhotovostných peňazí obiehajúcich v ekonomike. Nepeňažná zložka peňažnej zásoby je
peniaze na bežných účtoch a na bankových vkladoch (vkladoch) na požiadanie, peniaze, ku ktorým sa vkladateľ dostane v ktorýkoľvek deň, a na termínovaných bankových vkladoch (vkladoch), t.j. otvorené na určitú dobu.
V závislosti od zohľadňovaných bankových vkladov sa rozlišujú kvantitatívne prvky peňažnej zásoby - menové agregáty. Rôzne krajiny počítajú rôzny súbor takýchto agregátov, ale zvyčajne sú štyri: * MO = hotovosť v obehu; Ml = MO plus bankové vklady na účtoch na požiadanie; M2 = Ml plus bankové vklady na termínovaných účtoch * MZ = M2 plus kvázi peniaze (krátkodobé štátne cenné papiere).
Ruská centrálna banka v súčasnosti zverejňuje údaje o dvoch menových agregátoch – MO a M2. Podľa definície Bank of Russia je peňažný agregát M2 súčtom hotovosti v obehu a bezhotovostných prostriedkov. Tento ukazovateľ zahŕňa všetky prostriedky nefinančných a finančných (okrem úverových) organizácií a jednotlivcov v hotovosti a bezhotovostne v rubľoch. Hotovosť v obehu (monetárny agregát MO) je najlikvidnejšia časť peňažnej zásoby, ktorá je k dispozícii na okamžité použitie ako platobný prostriedok. Toto zhromaždenie zahŕňa bankovky a mince v obehu. Nepeňažné prostriedky zahŕňajú zostatky finančných prostriedkov nefinančných a finančných (okrem úverových) organizácií a jednotlivcov na zúčtovacích, bežných, vkladových a iných účtoch na požiadanie (vrátane účtov na zúčtovanie pomocou bankových kariet) a termínovaných účtoch otvorených v úverových inštitúciách. v rubľoch.
Likvidita peňazí je relatívna jednoduchosť ich použitia pri nákupe tovarov, služieb, finančných aktív (cenných papierov). Peniaze na bežných účtoch a na netermínovaných vkladoch môže majiteľ samozrejme použiť okamžite, na rozdiel od peňazí na termínovaných vkladoch. To znamená, že menové agregáty majú rozdielnu likviditu. Jednotka Ml je tekutejšia ako jednotka M2.
Pomer peňažného agregátu M2 k HDP sa nazýva koeficient monetizácie. Tento koeficient ukazuje mieru nasýtenia ekonomiky peniazmi.V súčasnosti je monetizácia ruskej ekonomiky oveľa nižšia ako v iných vyspelých krajinách. Koeficient monetizácie ruskej ekonomiky má však stabilne stúpajúcu tendenciu.
Proces tvorby peňažnej zásoby je priamo ovplyvnený: - objemom menovej bázy vytvorenej centrálnou bankou; - intenzitou multiplikácie budú platiť komerčné banky.
Peňažná základňa... Primárnym a hlavným prvkom tvorby peňažnej zásoby je menová báza (peniaze na súvahe centrálnej banky).
Peňažná báza je stabilnou zložkou peňažnej zásoby. Stabilitu tejto zložky možno povedať v tom zmysle, že je úplne determinovaná konaním centrálnej banky, t.j. ním úplne ovládaný. Menovú bázu tvoria mince a bankovky vydávané centrálnou bankou, ako aj povinné minimálne rezervy - prostriedky, ktoré komerčné banky zo zákona vedú na osobitných bezúročných účtoch v centrálnej banke.
Ďalšiu zložku peňažnej zásoby - bankové účty a vklady (vklady) - možno charakterizovať po prvé ako nestabilné, po druhé ako samoregulačné.
Centrálne banky majú k dispozícii niekoľko spôsobov vytvárania menovej bázy:
- nákup cudzej meny na devízovom trhu s cieľom doplniť rezervy;
- nákup vládnych cenných papierov;
- registrácia zmeniek komerčných bánk;
- pôžičky komerčným bankám.
V Spojených štátoch a európskych krajinách je hlavnou metódou vytvárania menovej bázy nákup štátnych cenných papierov na voľnom trhu a v Rusku nákup cudzej meny na devízovom trhu.
Menovou bázou sú peňažné záväzky centrálnej banky voči ekonomickým subjektom – organizáciám a obyvateľstvu. Štatisticky sa tento ukazovateľ určuje na základe súvahy centrálnej banky. V súvahe centrálnej banky sú položky zdrojov menovej bázy vyvážené položkami odrážajúcimi jej použitie. Medzi zdroje menovej bázy patria:
- rezervy v cudzej mene;
- pôžičky komerčným bankám;
- vládne cenné papiere;
- reeskontované obchodné zmenky;
- zlatá rezerva.
Členmi menovej bázy v súvahe centrálnej banky sú: * hotovosť v obehu, * povinné minimálne rezervy komerčných bánk v centrálnej banke, * zostatky na korešpondenčných účtoch komerčných bánk v centrálnej banke, * vklady obchodných bánk. s centrálnou bankou.
Všimnite si, že súčet položiek zdrojov peňažnej bázy sa zhoduje so súčtom položiek jej použitia.
Ak centrálna banka nakupuje cudziu menu alebo štátne cenné papiere, platí novovytvorenými peniazmi. Spočiatku tieto peniaze idú na korešpondenčné účty komerčných bánk v centrálnej banke a následne sa rozchádzajú cez ekonomický systém.
Výška menovej bázy premietnutá do súvahy centrálnej banky zodpovedá výške: - hotovosti v nebankovom sektore ekonomiky, - povinných minimálnych rezerv komerčných bánk v centrálnej banke, - hotovosti v rezervách komerčné banky.
Časť menovej bázy, ktorá sa tvorí v Spojených štátoch a európskych krajinách v dôsledku nákupu štátnych cenných papierov, je lepšie zvládnuteľná ako časť, ktorá vzniká v dôsledku úverovania od centrálnej banky. Prvá bola pomenovaná ako nepožičaná menová báza.
Menová báza je často charakterizovaná pojmom „primárna likvidita“. K sekundárnemu, t.j. Derivátová likvidita predstavuje celkovú peňažnú zásobu vytvorenú multiplikačným efektom expanzie vkladov v dôsledku úverových operácií komerčných bánk. Historicky primárnu likviditu vytvárali komerčné banky a štátne pokladnice (mincovne). Funkcia tvorby primárnej likvidity bola doteraz zverená centrálnym bankám.
Dôležité je porovnať efektívnosť metód tvorby primárnej likvidity (zdrojov menovej bázy) a podľa toho aj výber kritérií na ich porovnanie. Možno rozlíšiť dve takéto kritériá:
- efektívnosť pri dosahovaní cieľov menovej politiky;
- ziskovosť.
Ako ukázala svetová prax, nákup a predaj cenných papierov, t.j. vykonávanie operácií na voľnom trhu umožňuje nielen kontrolovať množstvo peňazí v obehu, ale aj presne ich meniť v rámci požadovaných limitov. Nadobudnutie štátnych cenných papierov centrálnou bankou na vytvorenie primeraného množstva nových peňazí znamená monetizáciu (premenu na peniaze) štátneho dlhu. Vládne záväzky sú na speňaženie najvhodnejšie, keďže ich zabezpečuje ekonomická sila štátu – jeho majetok, ako aj ním určený základ dane.
Objem štátnych dlhopisov vydaných v Spojených štátoch a európskych krajinách je určený potrebou rozpočtu na pôžičky. Dlhopisy sú distribuované v bankovom a nebankovom sektore, ako aj medzi obyvateľstvom. Centrálna banka má záujem nakúpiť len časť objemu vládnych dlhopisov, aby ich speňažila. Ak by centrálna banka nakúpila celý objem vládnych dlhopisov, ktorý by sa rovnal výpožičným potrebám rozpočtu, potom by vytvorila menovú bázu, ktorá by viedla k prebytku peňažnej zásoby.
Ak by však štát zastúpený vládou vydal len taký objem dlhopisov, ktorý centrálna banka potrebuje na monetizáciu verejného dlhu (teda na organizáciu peňažného obehu), potom by sa operácie na voľnom trhu s cieľom regulovať peňažnú zásobu v obehu stali nemožné. Ich podstata ako spôsob regulácie množstva peňazí – pri výmene dlhopisov za peniaze alebo peňazí za dlhopisy (v závislosti od aktuálneho cieľa menovej politiky centrálnej banky). Úrokové výnosy vyplácané vládou z dlhopisov sa delia medzi centrálnu banku a ekonomické subjekty. Na prvý pohľad sa ukazuje, že štát presúva peniaze z vrecka do vrecka – ministerstvo financií platí úroky centrálnej banke a tá potom časť čistého zisku odvádza späť do rozpočtu. Ekonomické subjekty zasa získavajú príjem zo svojich investícií. V praxi je však situácia zložitejšia. Použitie štátnych dlhopisov ako aktív centrálneho kola určuje špecifickú politiku týkajúcu sa ich výmenného kurzu. Pri operáciách na voľnom trhu musí centrálna banka určiť kurz dlhopisov, za ktorý by ekonomické subjekty mali záujem o ich nákup, alebo naopak predaj v závislosti od cieľov menovej politiky.
Značné prostriedky sa v tomto prípade vynakladajú na obsluhu trhu s dlhopismi. V skutočnosti dochádza k strate veľkých objemov emisného ážia (ražba). Metódy rozširovania menovej bázy, ako je účtovanie zmeniek komerčných bánk a úverov komerčným bankám, umožňujú centrálnej banke plne akumulovať emisné ážio. Neumožňujú však efektívne riadiť peňažnú zásobu a zabezpečiť jej zmenu v presne stanovených medziach.
Banka Ruska vypočítava menovú bázu v úzkych a širokých definíciách.
Menová báza v užšom vymedzení zahŕňa hotovosť emitovanú Centrálnou bankou Ruskej federácie (s prihliadnutím na zostatky finančných prostriedkov v pokladniach úverových inštitúcií, teda komerčných bánk) a zostatky na účtoch povinných minimálnych rezerv na finančné prostriedky prilákané úverové inštitúcie v národnej mene uložené v Ruskej banke.
Peňažná báza v širšom vymedzení zahŕňa: hotovosť v obehu, berúc do úvahy zostatky na pokladniach úverových inštitúcií; korešpondenčné účty úverových inštitúcií v Ruskej banke; povinné rezervy; vklady úverových inštitúcií v Ruskej banke; dlhopisov Ruskej banky od úverových inštitúcií.
Pred svetovou hospodárskou krízou v roku 2008 centrálna banka Ruskej federácie vytvárala menovú bázu najmä nákupom cudzej meny na ruskom devízovom trhu. Táto zahraničná mena prichádza do Ruska ako výnos z exportu z predaja tovarov a služieb na svetovom trhu. Ruskí vývozcovia predávajú svoje výnosy v cudzej mene, pretože potrebujú ruble na zaplatenie daní, miezd a nákup vybavenia. Ruská banka skupuje cudziu menu, aby doplnila svoje rezervy a zabránila posilňovaniu rubľa. Nadmerné posilnenie rubľa má negatívny vplyv na ruský vývoz priemyselných výrobkov a tiež vedie k zvýšeniu dovozu, a teda k oslabeniu konkurencieschopnosti domácich výrobcov na národnom trhu. S nástupom krízy v roku 2008 a znížením exportných príjmov z exportu energie začala Banka Ruska využívať taký nástroj na zvýšenie menovej bázy, akým je poskytovanie úverov komerčným bankám.
Tvorba bankových peňazí... Predstavme si nasledujúcu situáciu: objem peňažnej zásoby v ekonomike je hodnota N; okrem toho máte bankový vklad (vklad) vo výške 1 000 rubľov. Komerčná banka poskytuje pôžičku svojmu klientovi na úkor tohto vkladu vo výške 800 rubľov. Tieto peniaze sú prevedené do inej banky na zaplatenie zakúpeného tovaru. V dôsledku toho pred poskytnutím úveru bola peňažná zásoba v ekonomike N + 1000 a po úverovej operácii sa rovná N + 1000 + 800. Bankový systém teda vytvára peňažnú zásobu ako výsledok úverových operácií. Tento jav sa nazýva peňažný multiplikátor.
Uvedomenie si toho, že komerčné banky zvyšujú svoje záväzky poskytovaním úverov (úverov), sa zúčastnili nielen ekonómovia, ale aj politici. V roku 1859 britskí poslanci počas vypočutia o problematike bankovej politiky v Dolnej snemovni upozornili na rast úverov poskytovaných bankami, ku ktorému došlo na pozadí stability množstva peňazí v obehu. Jeden z poslancov položil v tejto súvislosti otázku, ktorej význam bol nasledovný: Ukazuje sa, že banky vytvárajú svoje vlastné záväzky vydávaním úverov? Toto sa v skutočnosti deje.
Koncept rozširovania bankových vkladov predložil K. Pixel v roku 1907. Približne v rovnakom čase začali praktickí ekonómovia rozvíjať myšlienky o osobitnom význame bankových rezerv pre rozširovanie peňažnej zásoby. Samotný koncept peňažného multiplikátora sa však objavil oveľa neskôr, v 60. rokoch.
Peňažný multiplikačný efekt je proces vytvárania bezhotovostných peňazí na bankových (vkladových) účtoch v dôsledku úverových operácií komerčných bánk. V ekonomickej literatúre sa spolu s pojmom "peňažný multiplikátor" používajú pojmy bankový, úverový, vkladový, rezervný multiplikátor. Všetky tieto pojmy charakterizujú jeden mechanizmus av tomto zmysle sú synonymá. Zdôrazňujú špecifické aspekty množenia peňazí.
Pri používaní pojmu „bankový multiplikátor“ sa pozornosť sústreďuje na subjekty procesu – komerčné banky. Pri používaní pojmu „kreditný multiplikátor“ sa dôraz presúva na hybnú silu procesu – úverové obchody. "depozitný multiplikátor", je zaznamenaný výsledok procesu - nárast peňazí na vkladových účtoch v komerčných bankách.
Pri použití pojmu „multiplikátor rezerv“ sa kladie dôraz na hlavnú podmienku znásobenia peňazí – dostupnosť voľných rezerv v komerčných bankách Peňažný multiplikátor = peňažná zásoba: peňažná báza alebo peňažná zásoba = peňažný multiplikátor x peňažná báza.
Z uvedeného vzorca vyplýva, že k tvorbe peňažnej zásoby dochádza na základe menovej bázy vytvorenej centrálnou bankou. Výška vkladov teda prevyšuje objem peňažnej bázy o hodnotu peňažného multiplikátora.
Menová báza je plne kontrolovaná centrálnou bankou. Hodnotu peňažného multiplikátora ovplyvňuje centrálna banka, komerčné banky, ich vkladatelia a dlžníci.
Centrálna banka ovplyvňuje peňažný multiplikátor, keď stanovuje povinné minimálne rezervy pre komerčné banky. Každá komerčná banka je pri stanovení týchto požiadaviek povinná previesť na osobitný účet v centrálnej banke určitú časť u nej zriadených účtov „na požiadanie“ a termínovaných vkladov klientov. Táto časť vkladov uložených komerčnými bankami v centrálnej banke sa nazýva povinné minimálne rezervy. Napríklad pri povinných minimálnych rezervách vo výške 6% bude musieť komerčná banka previesť 6 kopejok do centrálnej banky. z každého rubľa u neho otvorených vkladov Povinné povinné minimálne rezervy sa uplatňujú v bankových systémoch Ruska, USA, EÚ. Chýbajú v Spojenom kráľovstve, Kanade, Švajčiarsku.
Tieto požiadavky sú dvojaké. Po prvé, výber časti vkladov uložených v komerčných bankách znamená zníženie ich schopnosti poskytovať úvery (pôžičky) a tým vytvárať ďalšie bezhotovostné peniaze. Následkom toho zvýšenie povinných minimálnych rezerv vedie k zníženiu peňažného multiplikátora a naopak k zníženiu až k stovke. Povinné povinné minimálne rezervy preto zohrávajú úlohu nástroja na reguláciu peňažnej zásoby.
Po druhé, povinné rezervy sa pripisujú do súvahy centrálnej banky a môžu sa použiť na splatenie dlhov komerčnej banky v prípade bankrotu. Komerčné banky rozhodujú o poskytovaní úverov a môžu takéto operácie odmietnuť, ak ich zvažujú zbytočne riskantné, napríklad v zlých podmienkach na trhu. V tomto prípade by komerčné banky radšej držali prebytočné rezervy. Čím väčší bude objem prebytočných rezerv, tým menej úverov bude poskytnutých a tým menší bude objem novovytvorených bezhotovostných peňazí. Následne pomer prebytočných rezerv k súčtu účtov a vkladov ovplyvňuje hodnotu peňažného multiplikátora.
Dlžníci sú schopní ovplyvniť hodnotu peňažného multiplikátora, ak za určitých podmienok, napríklad pri vysokej úrokovej sadzbe z úverov, zistia, že nie je možné uchýliť sa k širokému využívaniu bankových úverov.
Vkladatelia ovplyvňujú hodnotu peňažného multiplikátora svojimi rozhodnutiami o zmene množstva peňazí, ktoré držia v hotovosti, a teda o vklade peňazí na účet komerčnej banky. Ak sa vkladateľ rozhodne vložiť peniaze do zálohy, komerčná banka získa ďalšie prostriedky a bude ich môcť použiť na poskytovanie úverov. V dôsledku úverovej operácie sa zvýši množstvo bezhotovostných peňazí v obehu.
Identifikovali sme teda štyri ukazovatele ovplyvňujúce hodnotu peňažného multiplikátora: povinné minimálne rezervy centrálnej banky; množstvo nevyužitých rezerv komerčných bánk na poskytovanie úverov; úroková sadzba z úverov poskytnutých komerčnou bankou svojim dlžníkom; pomer medzi hotovosťou ekonomických subjektov a ich peniazmi na vkladových účtoch a debetných kartách.
Je dôležité vziať do úvahy, že zvýšenie peňažnej bázy v dôsledku uvoľnenia hotovosti do obehu nevedie k znásobeniu peňazí, ak ostanú v rukách obyvateľstva. Je to spôsobené tým, že efekt peňažného multiplikátora je spojený len s bezhotovostnými peniazmi.
Schéma prejavu efektu peňažného multiplikátora je nasledovná: prebytočná rezerva komerčnej banky sa zmení na úver; pôžička - v novom vklade; ten druhý - opäť sa zmení na úver, mínus suma podliehajúca povinným rezervám. Reťazec sa opakuje zakaždým, kým sa hodnota naakumulovaných povinných rezerv nerovná hodnote počiatočnej rezervy bankového systému. V tomto prípade sa ukazuje, že celková suma expanzie vkladov sa rovná hodnote zvýšenia rezerv bankového systému vydelenej požadovanou mierou minimálnych rezerv. Ak sa teda zvýšenie rezerv rovná 100 rubľov a požadovaný pomer rezerv je 10%, celkové vklady sa zvýšia o 1 000 rubľov. K rastu rezerv bankového systému dochádza, keď centrálna banka zvyšuje menovú bázu.
Prechod od peňažného tovaru (drahé kovy) k úverovým peniazom znamenal, že bankový systém získal schopnosť vytvárať peňažnú zásobu. Prilákaním vkladov, t.j. Rozširovaním svojich pasív (pasív) si komerčné banky zároveň vytvárajú možnosť vytvárať nové aktíva poskytovaním úverov. Novovydaný úver je prevedený na účet príjemcu – klienta banky. Ak túto banku opustí, naďalej zostáva v bankovom systéme, s výnimkou sumy, ktorá má formu hotovosti. Reťazec „pôžičky – vklady – pôžičky“ sa mení na proces tvorby nových peňazí.
Predpokladom predpovedania efektu peňažného multiplikátora je správny výpočet menovej bázy. Ako bolo uvedené, zdroje menovej bázy sa odrážajú v aktívach súvahy centrálnej banky a smeroch ich použitia v pasívach. Jeho rôzne zložky však zohrávajú rôznu úlohu pri násobení peňazí. Predovšetkým povinné minimálne rezervy komerčných bánk predstavujú „zmrazenú“ časť menovej bázy. Multiplikačný efekt je priamo ovplyvnený zmenou objemu týchto rezerv, keďže výber prostriedkov do povinných rezervných fondov znižuje zdrojovú bázu komerčných bánk. Požadované rezervy na účtoch centrálnej banky však neprispievajú k tvorbe peňazí, a preto by sa pri výpočte hodnoty multiplikátora nemali zahrnúť do menovej bázy. Treba brať do úvahy, že rozširovanie multiplikačného efektu vplyvom dopadu na rezervy komerčných bánk je plne pod kontrolou centrálnej banky.
V pasívach bilancií centrálnych bánk mnohých krajín tvoria významnú čiastku vklady verejného sektora – pokladničné fondy (t.j. rozpočtové zdroje). Preto sú v zložení menovej bázy alokované „peniaze centrálnej banky“ (menová báza mínus prostriedky z pokladníc). Rozpočtové zdroje akumulované v centrálnych bankách sa tvoria na úkor prostriedkov daňových poplatníkov. To znižuje objem vkladov a tým aj rozsah multiplikácie menových agregátov. Naopak, míňanie rozpočtových zdrojov zvyšuje prostriedky na vklady a vedie k zvýšeniu peňažného multiplikátora. V tomto prípade rozhoduje o použití zdrojov štátna pokladnica a sú mimo kontroly centrálnej banky.
Peňažný multiplikátor možno vypočítať tak pre agregát Ml, ako aj pre agregát M2. V skutočnosti sa však znásobujú iba prostriedky použité na pôžičky, alebo skôr zostatky na účtoch na požiadanie. Napríklad firma "A" má v banke vklad na požiadanie vo výške 1 000 rubľov. (účtovaný v súhrne Ml) a ukladá ho na termínovaný vklad (M2). V dôsledku toho sa Ml znižuje a hodnota (M2 - Ml) sa zvyšuje. Zároveň firma „B“ dostane pôžičku v tej istej banke vo výške 1 000 rubľov pripísanú na dopytový účet. Výsledkom je, že (M2 - Ml) zostáva nezmenený, zatiaľ čo Ml sa zvyšuje o 1 000 rubľov. V dôsledku toho sa M2 zvyšuje v dôsledku multiplikačného rozšírenia Ml.
V krízovom stave ekonomiky peňažný multiplikátor klesá. V podmienkach nízkej podnikateľskej aktivity má zvýšenie menovej bázy malý vplyv na vývoj mil. Táto situácia bola typická pre Veľkú hospodársku krízu v Spojených štátoch. Bolo to pozorované aj počas hospodárskej krízy na začiatku 90. rokov. v Rusku.
K čistému stiahnutiu peňazí z obehu dochádza až pri tezavrácii, kedy časť peňažnej zásoby zostáva v rukách obyvateľstva a nedostáva sa do bankového systému vo forme netermínovaných alebo termínovaných vkladov. Ak sú však peniaze na účtoch v úverových inštitúciách a ich vlastník ich nepoužíva, automaticky sa menia na úverové zdroje. Úzke zoskupenie Ml „pracovníkov“, ktorí obiehajú peniaze; poskytujú ekonomický obrat. Hodnotu (M2 - Ml) možno interpretovať ako peňažný kapitál. Jednotka Ml úzko súvisí s dynamikou objemu transakcií; hodnota (M2 - Ml) závisí od objemu HDP, nakoľko odráža rast príjmov. V prepočte na Ml súvisí aj s HDP do tej miery, že druhý ukazovateľ je určený objemom transakcií.
Mechanizmus násobenia peňazí... Teoretické chápanie procesu vytvárania vkladov bankovým systémom nabralo takmer váhu 19. storočia. Pozornosť ekonómov najskôr upútala činnosť zúčtovacích centier. Pri štúdiu ich operácií sa výskumníci pomstili za zvýšenú schopnosť komerčných bánk vytvárať úverové nástroje obehu. Dôležitým krokom vo vývoji monetárnej teórie bolo uvedomenie si rozdielu medzi úverovou expanziou uskutočňovanou každou bankou jednotlivo a úverovou expanziou bankového systému ako celku. Okrem toho teoretici postupne pochopili úlohu bankových rezerv pri tvorbe peňažnej zásoby.
Prechod od peňažného tovaru (zlato) k úverovým peniazom predurčil osobitnú úlohu bankového systému pri tvorbe platobných prostriedkov. Po prvé, banky začali vydávať bankovky v určitom pomere k svojim zlatým rezervám. Po druhé, prostredníctvom mechanizmu „pôžičky – vklady – pôžičky“ bol bankový systém schopný vytvárať dodatočné peňažné zásoby.
Zmena podoby časti aktív banky vedie k nárastu pasív. Faktom je, že pri premene prostriedkov banky na úver ide tento úver na bežný účet dlžníka a tým zvyšuje záväzky banky.
Zmeny menovej bázy môžu zohrávať významnejšiu úlohu v dynamike peňažnej zásoby ako dynamika multiplikátora. Z dlhodobého hľadiska môže byť pokles multiplikátora kompenzovaný zvýšením menovej bázy. V krátkodobom horizonte (mesiac, štvrťrok) môže hodnota peňažného multiplikátora výrazne kolísať a mať výrazný vplyv na peňažnú zásobu.
Z determinantov peňažného multiplikátora má osobitný význam pomer termínovaných vkladov k netermínovaným vkladom, ako aj objem povinných minimálnych rezerv komerčných bánk. Ale pôsobenie týchto determinantov môže byť viacsmerné. Dokážu sa vzájomne vyvažovať. Faktorom znižovania multiplikačného efektu je rast hotovosti v rukách obyvateľstva.
Na zvýšenie peňažnej zásoby je potrebné, aby efekt zvýšenia menovej bázy a zníženia povinných minimálnych rezerv prevýšil protiefekt, ktorý vytvára zvýšenie vzťahov „hotovosť – vklady“ a „časové peniaze – netermínované vklady“. .
Multiplikátor peňazí v modernej ekonomike. Proces rozširovania vkladov začína:
- so vznikom prebytočných rezerv v komerčnej banke po predaji devízových alebo štátnych dlhopisov ňou alebo jej klientom centrálnej banke;
- komerčná banka získa úver od centrálnej banky;
- otvorenie vkladu hospodárskym agentom v komerčnej banke vkladom hotovosti.
Inými slovami, impulzom pre expanziu vkladov je nárast prebytočných rezerv bankového systému. Pre následné rozširovanie vkladov je zásadne dôležité, aby sa prvý vklad hneď nepremenil na hotovosť alebo nepreviedol do inej banky. V opačnom prípade nebude možné spustiť proces vytvárania sekundárnej likvidity. Multiplikačný efekt je teda založený na skutočnosti, že banky sú schopné rozhodnúť o použití prebytočných rezerv vznikajúcich pri objavení sa vkladu rýchlejšie, ako sa ich vlastník rozhodne minúť.
Multiplikačný efekt peňazí je vytvorený zostatkami na vkladových účtoch. Čím sú väčšie, tým je tento efekt väčší. Banky považujú určitú časť týchto zostatkov za relatívne stabilnú a využívajú ich na poskytovanie úverov. Inými slovami, každé spomalenie obratu klientskych účtov využívajú banky na navyšovanie úverov. Ak je úroková sadzba na úrovni, pri ktorej môže reálny sektor výhodne využívať bankové úvery, pozorujeme najväčší multiplikačný efekt expanzie peňažnej zásoby.
Ak úroková miera presiahne úroveň, za ktorou sa rentabilné využitie bankových úverov v reálnom rektore stáva nemožným, peňažný multiplikátor klesá. Podobná situácia je možná aj pri nedostatku likvidity (peňazí) v ekonomike.
Intenzitu multiplikácie peňazí určuje úverová aktivita komerčných bánk. Táto činnosť je zasa podmienená záujmom potenciálnych dlžníkov prilákať ďalšie úverové zdroje.
Záujem reálneho sektora ekonomiky o úverové zdroje závisí od pomeru štyroch ukazovateľov:
- ziskovosť výroby v konkrétnej oblasti;
- úrokové sadzby na prilákané pôžičky (úrokové sadzby);
- úrokové sadzby platené bankami z vkladov (sadzby z vkladov);
- čistá ziskovosť podnikateľskej činnosti (ďalej v tejto kapitole -ChDPD) - rozdiel medzi rentabilitou výroby a úrokovou mierou na prilákané úvery.
Hlavnú úlohu pri multiplikácii peňazí zohráva intenzita úverového procesu, ktorá je daná pomerom úrokových sadzieb z úverov, sadzieb z vkladov a ziskovosti v reálnom sektore ekonomiky. V mechanizme ich interakcie má NPD osobitný význam. Ak sa podnikateľská činnosť vykonáva bez získania bankových úverov, NPD sa zhoduje so ziskovosťou. Ak sa však prilákajú úvery na rozvoj výroby, NPD bude o výšku úrokovej sadzby nižšia ako ziskovosť Ukazovateľ NPD určuje „ponuku podnikateľskej činnosti“. Nárast rozdielu medzi ziskovosťou a úrokovou mierou zvyšuje využitie úverov a vedie k zvýšeniu peňažného multiplikátora. Naopak, pokles NPD predurčuje obmedzovanie podnikateľskej činnosti.
Ziskovosť reálneho sektora a úrokovú sadzbu úverov určuje iný súbor premenných. Prvý je v konečnom dôsledku určený technologickou úrovňou ekonomiky, jej schopnosťou produkovať konkurencieschopné produkty. Druhá závisí od objemu peňažnej zásoby, ako aj od inštitucionálnych základov ekonomického systému, najmä od jeho schopnosti zabezpečiť splácanie požičaných prostriedkov.
Podnikateľ bude chcieť použiť úverové zdroje na rozšírenie výroby, ak sa jeho očakávaná NPVA ukáže byť dostatočne vysoká. Je to možné buď zvýšením ziskovosti v kontexte zlepšujúceho sa trhového prostredia, alebo znížením úrokových sadzieb z úverov.
Depozitnú sadzbu možno považovať za spodnú hranicu ponuky podnikateľskej činnosti. Keď sa dosiahne, je výhodnejšie ukladať peniaze do bankových vkladov. Dopyt po úveroch zo strany podnikateľov bude stabilný, keď NPD výrazne prekročí depozitnú sadzbu. Naopak, dopyt po úveroch klesne, keď bude NPVA pod touto hodnotou.
Konvergencia ziskovosti v reálnom sektore so sadzbou z vkladov znamená stagnáciu produkcie a toku peňažných zdrojov z výrobného sektora do bankového sektora, kde sa využívajú na požičiavanie špekulatívnych obchodov s finančnými nástrojmi alebo na obchodné a obstarávacie činnosti. Preto pomer NPD a depozitných sadzieb spája reálny a menový sektor ekonomiky.
Povinné minimálne rezervy sú administratívnym limitom pre multiplikačný efekt. Ale samotná skutočnosť prítomnosti prebytočných rezerv, najmä vo forme zostatkov na korešpondenčných účtoch komerčných bánk v centrálnej banke, naznačuje, že prejavený efekt multiplikácie peňazí je menší ako potenciálny. agregáty tvoria komerčné banky na základe menovej bázy vytvorenej centrálnou bankou. Emisiu bezhotovostných peňazí preto vykonáva štátna inštitúcia, ako aj súkromné úverové inštitúcie. Je dôležité si uvedomiť, že základom emisného systému je menová báza – peniaze centrálnej banky.
Násobenie rezervných mien na svetovom peňažnom trhu. Rýchly rozvoj koncom 50. rokov 20. storočia. svetového peňažného trhu prilákala pozornosť výskumníkov na štúdium multiplikácie rezervných mien v ich obehu na svetovom trhu. Tri hlavné faktory viedli k objaveniu sa amerických dolárov na svetovom peňažnom trhu:
- presun dolárových vkladov sovietskych bánk zo Spojených štátov do Európy, diktovaný politickými dôvodmi;
- zavedenie zákazu používania libry šterlingov v roku 1957 Veľkou Britániou na poskytovanie úverov nerezidentom;
- legislatívne obmedzenie úrokových sadzieb na vklady v Spojených štátoch.
Preto si v európskych bankách, predovšetkým v Londýne, začali otvárať depozitné účty v americkej mene. Tieto prostriedky boli široko využívané na medzibankové úverovanie. Umiestnenie časti ich rezerv centrálnymi bankami viedlo k výraznej expanzii svetového dolárového trhu. V ďalšom vývoji trhu zohral významnú úlohu prudký nárast cien ropy začiatkom 70. rokov. a vznik petrodolárov s vysokými príjmami z exportu z krajín produkujúcich ropu.
Ďalšia etapa expanzie svetového dolárového trhu je spojená s vytvorením centier pre offshore bankové podnikanie, ako aj otvorením medzinárodných bankových zón (International Financial facility) v USA. Tá umožňovala americkým bankám vykonávať transakcie, ktoré nepodliehali národnej legislatíve.
Prví výskumníci svetového dolárového trhu sa pomstili za jeho schopnosť fungovať na rovnakom princípe ako národný bankový systém: poskytovanie úverov viedlo k vzniku nových vkladov.
Zároveň sa procesy vytvárania úveru na svetovom dolárovom trhu a v národnom bankovom systéme výrazne líšia.
Po prvé, na svetovom dolárovom trhu, najmä v období jeho vzniku, prevládali termínované medzibankové vklady. Ich umiestnenie neviedlo k znásobeniu peňazí. Zostatky na bežných účtoch bankovej klientely začali narastať až neskôr, s rozvojom offshore biznisu a rastom vyrovnaní medzi majiteľmi účtov.Po druhé, pre banky – účastníkov svetového dolárového trhu neboli nikdy stanovené povinné minimálne rezervy.
Po tretie, svetový dolárový trh je úzko prepojený s americkým peňažným trhom. Vklady prevedené mimo USA zohrávajú pri násobení dolárov na svetovom trhu rovnakú úlohu ako menová báza v domácej ekonomike. Zvýšenie úrokových sadzieb v USA vedie k odlivu finančných prostriedkov zo svetového dolárového trhu a ich poklesu - k prílevu. Na svetový dolárový trh prichádzajú nielen vklady vytvorené americkým bankovým systémom, ale aj prostriedky, ktoré boli znásobené skôr vo svetovom bankovom systéme, ktoré vstúpili do menového systému USA a vrátili sa späť. Multiplikačný efekt na globálnom dolárovom trhu je úzko spätý s tvorbou peňazí v domácej ekonomike USA. To platí aj pre ostatné svetové meny: euro, libra šterlingov, jen, švajčiarsky frank. V prípade obehu bezhotovostného rubľa v SNŠ a východnej Európe bude pozorovaný efekt multiplikácie ruskej meny mimo hraníc Ruska.
Dôležitým faktorom vo vývoji svetového trhu s dolármi je politika národných centrálnych bánk. Keď nakupujú svetové meny do svojich rezerv, možnosť pokračovania multiplikačného efektu závisí od toho, ako budú tieto zdroje použité. Ak s nimi centrálna banka nakúpi americké štátne dlhopisy, potom sa proces znásobovania dolárov preruší. Tento proces bude pokračovať, ak centrálna banka umiestni svoje rezervy na svetový dolárový trh. Niet pochýb o tom, že tento trh má obrovský vplyv na peňažnú zásobu vo svetovej ekonomike, úrokové sadzby a pomer rezervných mien.
Výpočet hodnoty peňažného multiplikátora na svetovom trhu rezervných mien je spojený s doteraz nevyriešenými ťažkosťami. Faktom je, že ako ukazovateľ objemu trhu možno použiť hodnotu záväzkov zúčastnených bánk mínus medzibankové vklady. Nie je však známe, ako boli finančné prostriedky, ktoré banky prilákali, umiestnené. Môžu byť stiahnuté zo svetového trhu, t.j. prevedené na účty amerických bánk alebo uložené na rovnakom trhu. Okrem toho nie je známa výška rezerv vytvorených offshore bankami. Viacerí výskumníci poznamenávajú, že prevaha termínovaných dolárových vkladov znamená, že tento trh vykonáva hlavne prerozdeľovacie funkcie, akumuluje a prideľuje zdroje. Táto interpretácia však nevysvetľuje rýchly rast transakcií na tomto trhu. Na posúdenie multiplikácie dolárov na svetovom trhu sú potrebné údaje o objeme netermínovaných vkladov. Takáto štatistika však chýba, predovšetkým kvôli uzavretosti offshore bankového podnikania.
Ssnyorage... Seigniorage (podielové ážio) sa chápe ako príjem emitenta peňazí, ktorý je im pridelený na základe vlastníctva.
Seigniorage je definované ako zvýšenie menovej bázy, t.j. peniaze s vysokou účinnosťou (riadok 14 „Rezervné peniaze“ v štatistických kompiláciách MMF). Vo vyspelých krajinách sa seigniorage pohybuje od 0,75 % do 1 % HDP; v rozvojových krajinách s miernou infláciou – do 5 % HDP. Čím rýchlejšia je miera ekonomického rastu, tým väčší je dopyt po peniazoch, a teda aj seignorage.
V čase, keď vlády vydávali papierové peniaze, bol tento príjem rozdielom medzi nominálnou hodnotou bankovky a nákladmi na jej výrobu, vrátane papiera, atramentu a tlače. Keď centrálna banka vydá peniaze, zmení sa charakter seigniorage. Centrálna banka vydáva hotovosť výmenou za predtým vydané bezhotovostné peniaze v obehu. Vo vyspelých krajinách sa tieto peniaze objavujú v obehu, keď centrálne bicykle nakupujú štátne cenné papiere a cudziu menu. Centrálne banky sa zvyčajne vracajú do štátnych pokladníc, t.j. vládam, úrokový príjem, ktorý dostávajú zo štátnych cenných papierov.
Významné znaky formovania seigniorage sú zaznamenané v krajinách s vysokým exportným potenciálom, vrátane krajín produkujúcich ropu. Základom aktív Ruskej banky je v súčasnosti najmä cudzia mena. Zdrojom jeho akvizície je vydanie bezhotovostných rubľov. Zameniteľnosť rubľa zahŕňa stovku výmeny za cudziu menu. V dôsledku toho musia rezervy centrálnej banky podporovať výmenný kurz rubľa. Charakteristickým znakom moderného menového systému je však sloboda tvorby výmenného kurzu. Voľba režimu výmenných kurzov je v kompetencii centrálnych bánk. Určujú kurz, ktorým sa národná mena prepočítava na cudziu menu. Centrálne banky nie sú povinné minúť všetky svoje rezervy na podporu výmenných kurzov. To znamená, že množstvo cudzej meny nakúpené prostredníctvom emisie národných peňazí predstavuje pre centrálnu banku istý druh seigniorage. Aktíva v cudzej mene môže centrálna banka stratiť počas operácií na podporu výmenného kurzu národnej meny, najmä ak je nesprávne zvolená úroveň takejto podpory.
Rezervy centrálnych bánk v cudzích menách sú umiestňované na svetovom finančnom trhu vrátane amerických cenných papierov a generujú úrokové výnosy, ktoré z hľadiska ekonomického obsahu patria tiež do seignorage.
Rýchlosť obehu peňazí... Rýchlosť peňažného obehu (ODS) je jedným z najdôležitejších ukazovateľov peňažného obehu. Švajčiarsky matematik a astronóm S. Newcomb v roku 1885 konštatoval rovnosť medzi peňažnou zásobou a SOD na jednej strane a predanou masou tovaru na strane druhej. Odhalila sa tak dôležitosť ODS pre pochopenie fungovania peňažného obehu.
Stabilita SOD v krátkodobom a strednodobom horizonte je daná relatívnou stabilitou štruktúry ekonomiky a organizácie peňažného obehu. Z dlhodobého hľadiska ODS závisí od pôsobenia dvoch hlavných faktorov: 1) nárast počtu ekonomických subjektov; 2) posilnenie deľby práce a zvýšenie počtu medzičlánkov, ktorými prechádza tovar od výrobcu ku konečnému spotrebiteľovi. Inými slovami, dlhodobá dynamika ODS je určená nárastom objemu transakcií v ekonomike, dynamika ODS odráža cyklické výkyvy ekonomiky. K spomaleniu ODS dochádza so zvýšením hotovostných zostatkov na bankových účtoch. Nárast tohto ukazovateľa je spojený s celkovým zlepšením ekonomického prostredia. Výrazný nárast SOD sa pozoruje pri poruche peňažného obehu a vysvetľuje sa „útekom“ od znehodnocujúcej sa peňažnej jednotky.
SOD sa tradične počíta ako pomer HDP k hodnote peňažných agregátov (Ml alebo M2). Jeho zmena je preto výsledkom nesúladu tempa rastu HDP a peňažnej zásoby. Nárast SOD znamená, že HDP rastie rýchlejšie ako M2 (alebo Ml). Naopak, pokles SOD je dôsledkom rýchlejšieho tempa zmeny M2 (resp. Ml) v porovnaní s tempom HDP.
Peňažný agregát Ml slúži nielen na obrat HDP, ale aj na agregátny sociálny produkt (GSP), ktorý je súčtom medziproduktov a finálnych produktov. Dynamika SOP ovplyvňuje dopyt po peniazoch. ODS je preto ovplyvnená pomerom medzi HDP a ODS.
Upozorňujeme, že tento vzťah nemôže byť v priebehu času stabilný. Závisí to najmä od prehĺbenia procesu špecializácie výroby. V niektorých fázach tohto procesu môže zvýšenie efektívnosti spoločenskej výroby viesť k prekročeniu miery rastu HDP nad mieru SOP. V tomto prípade bude dopyt po peniazoch a teda aj agregát Ml rásť pomalšie ako HDP a SOD vypočítaný agregátom Ml sa bude zvyšovať.
V posledných rokoch miera rastu transakcií s finančnými aktívami a nehnuteľnosťami vo vyspelých krajinách výrazne predbehla miery rastu HDP a mil. majú na ODS.
Úroková sadzba... Jedným z najdôležitejších ukazovateľov peňažného obehu je úroková miera. Odráža rovnováhu medzi dopytom po peniazoch a ponukou peňazí. Úroková sadzba je „cena“ peňazí.
Úrokovú mieru okrem pomeru ponuky a dopytu po peniazoch ovplyvňuje aj ziskovosť v ekonomike. Vysoká ziskovosť činností v akomkoľvek odvetví alebo sektore hospodárstva vám umožňuje platiť za prilákanie dodatočných peňažných zdrojov. To môže viesť k zvýšeniu úrokovej sadzby.Rozlišujte úrokovú sadzbu vkladov a úrokovú sadzbu úverov.
Úroková sadzba z vkladov sa vypláca majiteľom peňazí pri ich uložení v komerčnej banke. V dôsledku toho je táto sadzba „cenou“, za ktorú ich vlastník peňazí (primárnych úverových zdrojov) predáva komerčnej banke. Úrokovú sadzbu úveru platí dlžník komerčnej banke. V dôsledku toho je táto sadzba „cenou“, za ktorú dlžník kupuje peniaze (sekundárne úverové zdroje) od banky.
Podľa dĺžky obdobia použitia peňazí pri vkladových a úverových operáciách sa rozlišujú krátkodobé (do jedného roka), strednodobé (na obdobie jedného až troch rokov) a dlhodobé (na viac ako tri roky) úrokové sadzby.
Úroková miera predstavuje cenu (t. j. náklady) kapitálu, a preto ovplyvňuje objem investícií a prostredníctvom nej aj ukazovatele agregátneho dopytu a agregátnej ponuky v národnom hospodárstve, ktoré určujú cenovú hladinu. Nominálne a reálne úrokové sadzby sa líšia:
kde rn je nominálna úroková miera; rr je skutočná úroková sadzba; p - miera inflácie
Ako je zrejmé z vyššie uvedeného vzorca, nominálna sadzba zohľadňuje mieru inflácie (znehodnotenie peňazí).
Príjem príjmu vlastníkom peňazí vo forme percenta ich umiestnenia premieňa peniaze na peňažný kapitál.
V modernom menovom systéme zohráva osobitnú úlohu úroková sadzba stanovená centrálnou bankou. V Rusku a EÚ sa to nazýva refinančná sadzba, v USA - diskontná sadzba. Táto sadzba je referenčnou hodnotou pre komerčné banky. Centrálne banky môžu túto sadzbu použiť pri poskytovaní úverov komerčným bankám. Takéto operácie však vykonávajú iba v prípadoch, keď považujú za účelné zvýšiť menovú bázu alebo zvýšiť likviditu bankového systému, napríklad v čase finančnej krízy.
Regulácia peňažného obehu... Je chápaný ako systém opatrení vykonávaných centrálnymi príbehmi a zameraných na vyrovnávanie ponuky peňazí a dopytu po peniazoch a zabezpečenie stability národnej menovej jednotky. Reguláciu peňažného obehu vykonáva v každej krajine jej centrálna banka. Predmetom regulácie je menová báza a menové agregáty.
Reguláciou peňažného obehu centrálna banka určuje efektívny dopyt v ekonomike. Tým je zabezpečená štátna regulácia ekonomiky, no viacerí ekonómovia predpokladajú, že ekonomický a najmä peňažný systém môže fungovať na báze trhovej samoregulácie. Preto nositeľ Nobelovej ceny za ekonómiu F. von Hayek vyjadril myšlienku prechodu od peňažného obehu založeného na materstve, verejných peňazí, k obehu výlučne súkromných peňazí. Tento návrh podporil aj M. Friedman. Prechod na súkromné peniaze by znamenal povolenie emisie vlastných peňazí všetkými ekonomickými subjektmi bez výnimky a následné víťazstvo v konkurenčnom boji peňazí konkrétnych emitentov.
Ale každý systém, vrátane ekonomiky, je založený na určitých obmedzeniach. Vírusy sa teda nesmú dostať do počítačového systému. V ľudskej civilizácii sú manželstvá medzi blízkymi príbuznými nemožné, pretože takéto manželstvá vedú k ochoreniu potomstva s hemofíliou. Najdôležitejším obmedzením ekonomického systému je neschopnosť ekonomických subjektov splácať svoje záväzky vydávaním vlastných záväzkov. Predstavte si situáciu: žijete v podmienkach fungovania súkromných peňazí a zaplatili ste za koláč v bufete napísaním „sto rubľov“ na kúsok papiera a podpisom. Na druhý deň vám nespokojná barmanka oznámi, že peniaze, ktoré ste vydali, nedokázala premeniť na iné peniaze a žiada vás o splatenie záväzku. Ak by v ekonomickom systéme bolo možné, aby ekonomické subjekty splatili svoje záväzky vydaním vlastných záväzkov, potom by ste zobrali nový papier, napísali „dvesto rubľov“ a dali ho barmanke. Ale okrem iného aj vďaka jej obozretnosti nám prechod na emisiu súkromných peňazí nehrozí.
Vo svetovej ekonomickej literatúre sa v posledných rokoch aktívne diskutuje o vytváraní systémov lokálnych mien, t.j. peniaze používané v malých komunitách ľudí. Jedna z odrôd takýchto peňazí sa používa na vyrovnanie vzájomných služieb medzi obyvateľmi osád; druhá - sprostredkúva výmenu tovaru medzi skupinami podnikov. V prvom prípade je tvorba miestnych peňazí záležitosťou nadšencov a vždy to tak zostane; v druhom hovoríme o zefektívnení barterovej výmeny nekonkurenčných produktov. Ani jedno, ani druhé nemôže výrazne ovplyvniť hlavné trendy vo vývoji peňažného obehu.
Je dôležité vziať do úvahy, že vlastnosťou moderných peňazí je ich akceptovanie štátom pri vysporiadaní záväzkov za odvody daní.
Peňažná zásoba a menové agregáty- ide o vzájomne súvisiace a vzájomne závislé pojmy.
Peňažná zásoba sa nazýva súbor platobných, nákupných a akumulovaných finančných prostriedkov patriacich fyzickým osobám, ako aj právnickým osobám a samotnému štátu, ktoré sa podieľajú na procese obsluhy ekonomických väzieb. Peňažná zásoba charakterizuje pohyb peňazí v kvantitatívnom vyjadrení.
Masou peňazí sa rozumejú peňažné aj bezhotovostné prostriedky. Podľa štruktúry sa člení na aktívnu časť (tie prostriedky, ktoré slúžia ekonomike) a pasívnu časť (úspory a zostatky na bankových účtoch, ktoré sú potenciálnymi vysporiadacími prostriedkami).
Množstvo peňazí nie je jednoduché a nezhoduje sa s hotovosťou. V skutočnosti podiel hotovosti na množstve peňazí nie je taký veľký, pretože všetky podnikateľské subjekty medzi sebou vykonávajú transakcie na základe bankových účtov.
Úroveň rozvoja krajiny určuje stabilitu peňažného obehu a podiel hotovosti na celkovej mase peňazí. Napríklad v USA toto číslo nepresahuje 5-10%, v krajinách SNŠ - 30%. Čím viac v celkovej mase všetkých peňazí v krajine, tým menej flexibilný je samotný peňažný systém. Peňažná zásoba a peňažné agregáty musia byť v správnom pomere, aby sa zabezpečilo správne fungovanie
V zložení masy peňazí sa prideľujú také zložky, ktoré nemožno priamo použiť ako platobné a nákupné prostriedky. Ide o prostriedky na termínovaných sporiacich vkladoch, akciách a pod. Nazývajú sa „kvázi peniaze“ (z lat. „Takmer“). Táto časť peňazí v celkovej štruktúre je veľmi významná a významná časť.
Štruktúra masy peňazí a jej zloženie neustále sa mení. V rôznych fázach vývoja komoditných výmenných a platobných vzťahov to bolo rôzne. Pri obehu zlata na začiatku minulého storočia bola štruktúra masy peňazí vo vyspelých krajinách približne takáto: 40 % tvorili zlaté mince, 40 % bankovky, 10 % zostatky na účtoch rôznych typov úverových inštitúcií. Bezprostredne pred 1. svetovou vojnou sa tieto ukazovatele zodpovedajúcim spôsobom zmenili: 15%, 22%, 67%.
Na analýzu pohybu peňazí a zmien v tomto procese za určité obdobie používajú peňažnú zásobu a peňažné agregáty rôzne kategórie.
Peňažné agregáty sú ukazovatele množstva peňazí alebo finančných aktív, ktoré tvoria masu peňazí.
Peňažná zásoba a peňažné agregáty sú v tomto zmysle prepojené. Takzvané agregáty predstavujú stupňovitú hierarchickú štruktúru, v ktorej každý nasledujúci agregát bude zahŕňať predchádzajúce. Zároveň každý nasledujúci ukazovateľ zahŕňa menej likvidné aktíva. Vyjadrujú sa ako peňažné agregáty m1 m2 m3, m4, ako aj m0.
Jednotka M0 - hotovosť v obehu (mince, bankovky, pokladničné poukážky).
Jednotka Ml zahŕňa jednotku M0 a použité prostriedky na bežných účtoch
Agregát M2 zahŕňa Ml a vklady v komerčných bankách, krátkodobé štátne cenné papiere, ktoré sa môžu stať hotovosťou alebo bežné účty.
Agregát MZ zahŕňa M2 a sporiteľné vklady v úverových inštitúciách, ako aj cenné papiere peňažného trhu.
Agregát M4 zahŕňa M3 a vklady v úverových inštitúciách.
Menové agregáty v Rusku sa na výpočet peňažnej zásoby používajú v tomto poradí: sú to M0, Ml, M2 a MZ. Peňažná zásoba v Rusku sa vyznačuje vysokým podielom hotovosti a tento trend nebude klesať. Pre sľubnejší vývoj menového systému by sa peňažná zásoba a menové agregáty Ruska mali presunúť do kanála väčšej váhy bezhotovostných platieb.
Peňažná zásoba zahŕňa hotovostné (bankovky, mince) a bezhotovostné (vklady, šeky) peňažné prostriedky.
Sledovanie zmien peňažnej zásoby, ovplyvňujúcich cenovú hladinu, výmenný kurz, obchodnú aktivitu krajiny, umožňuje určiť politiku zvyšovania alebo znižovania peňažnej zásoby.
Štruktúra peňažnej zásoby
Peňažná zásoba pozostáva zo štyroch kategórií finančných aktív – peňažné agregáty M0, M1, M2, M3. Tieto skupiny sa počítajú na kumulatívnom základe a sú usporiadané v poradí podľa klesajúceho stupňa ich likvidity, t. j. podľa miery premeny na hotovosť:
М0 - obeživo (mince bankoviek), peniaze v cudzej mene a depozitné účty (rezervy) centrálnej banky;
- M1 = M0 + cestovné šeky, vklady na požiadanie v nebankovom súkromnom sektore;
- M2 = M1 + sporiace účty, krátkodobé bankové vklady, podielové fondy devízového trhu;
- M3 = M2 + dlhodobé bankové vklady, inštitucionálne fondy devízového trhu.
V medzinárodnej štatistike sú prostriedky centrálnej banky M0 a prostriedky komerčných bánk sa delia na M1-M3. Peňažný agregát M1 obsahuje najlikvidnejšie aktíva úzko súvisiace s obehom komodít, čo ovplyvňuje situáciu na trhu. Štruktúru peňažnej zásoby si každá krajina nastavuje individuálne. Údaje o peňažnej zásobe na základe použitých agregátov zverejňuje vláda alebo centrálna banka krajiny.
Regulácia peňažnej zásoby
Peňažnú zásobu kontroluje centrálna banka a vládny aparát krajiny, ktoré prostredníctvom menovej a fiškálnej politiky regulujú ponuku platobných prostriedkov. Rozhodnutia štátu týkajúce sa zmien objemu finančných prostriedkov v obehu závisia od stavu ekonomiky a vykonávajú sa v dvoch smeroch:
- pokles ponuky peňazí — stiahnutie obeživa z obehu, keď je jeho objem väčší ako je potrebné. Spravidla sa používa na boj proti rozpočtovým deficitom a inflácii. Tento proces možno uskutočniť zvýšením daní, znížením rozpočtových výdavkov, zvýšením diskontnej sadzby banky, znížením úverov, zvýšením investícií atď. Zníženie peňažnej zásoby vedie k zníženiu HDP;
- zvýšenie peňažnej zásoby — dodatočné emisie peňazí. Používa sa v prípade hospodárskeho poklesu a recesie na zvýšenie spotrebiteľského dopytu po produktoch, stimuláciu výroby, zabezpečenie plnej zamestnanosti a zvýšenie HDP. Vlády zvyšujú peňažnú zásobu uprostred úverovej expanzie, militarizácie a vyšších výmenných kurzov, aby zvýšili ekonomickú aktivitu.
Peňažná zásoba a inflácia
Podľa teórie monetarizmu existuje priama súvislosť medzi ponukou peňazí a infláciou. Ak peňažná zásoba rastie rýchlejšie ako produkcia, ceny rastú, pretože dopyt po tovaroch a službách prevyšuje ponuku. To spôsobuje infláciu.
Krajiny regulujú uvoľňovanie finančných prostriedkov do obehu, aby stabilizovali ekonomiku. Zimbabwe zažilo hyperinfláciu v roku 2015 v dôsledku extrémne rýchleho nahromadenia peňažnej zásoby na odvrátenie finančnej krízy. Domáca mena (zimbabwiansky dolár) sa znehodnotila a bola nahradená stabilnou svetovou menou (americký dolár) v boji proti hyperinflácii.
