Zvláštne práva čerpania(SDR) resp ŠŤASTNÉ NARODENINY(Special Drawing Rights - SDR) - umelá rezerva a platobný prostriedok vydaný (MMF). Má len bezhotovostnú formu vo forme zápisov na bankových účtoch, bankovky SDR ešte nikdy neboli vydané.
Zvláštne práva čerpania nie sú ani dlh, ani dlhový záväzok. V súčasnosti SDR okrem vyrovnania medzi fondom MMF a jeho členmi používa 14 oficiálnych organizácií, takzvaní „držitelia SDR tretích strán“.
Tri štáty založili svoje meny v SDR (koncom 80. rokov ich bolo 11); Približne 10 medzinárodných a regionálnych organizácií používa RDD ako zúčtovaciu jednotku. Množstvo medzinárodných organizácií používa SDR na vyjadrenie peňažných hodnôt: ceny, tarify za komunikačné služby, dopravu atď. SDR sa používa aj na reguláciu platobná bilancia, na prikrytie deficit platobnej bilancie, dopĺňanie rezerv a splácanie pôžičiek MMF.
Tento platobný prostriedok vytvoril MMF v roku 1969 ako doplnok k existujúcim rezervným aktívam členských krajín. Hlavný účel stvorenia: prekonať Triffinov paradox v rámci Bretton Woods menový systém- rozpory medzi medzinárodným charakterom používania a národným charakterom mien.
Kurz SDR (SDR) a menový kôš
Kurz SDR sa zverejňuje denne a určuje sa na základe dolárovej hodnoty koša štyroch popredných mien:
- (41.9%)
- (37.5%)
- Jen (9,4 %)
- libra šterlingov (11,3 %).
SDR je skratka pre anglický názov, ktorý v ruštine znie ako „špeciálne práva čerpania“ (SDR). SDR sa považuje za syntetickú menu a medzinárodné rezervné aktívum, ktoré vydáva MMF a používa sa na podporu finančných vzťahov medzi jeho členmi. V tejto mene sa vytvárajú rezervy a v tejto mene sa vydávajú úvery. Podľa štatistík z marca 2016 existuje približne 204,1 miliardy SDR.
Vzhľad a menovanie
Špeciálne práva čerpania (SDR, SDR, SDR) sa objavili v roku 1969 v kontexte Bretton Woods Na udržanie stabilného výmenného kurzu svojich mien potrebovali krajiny rezervy. Medzinárodná ponuka zlata a dolárov však nestačila. Ak by sa tlačili nové bankovky, dôvera v americkú menu by mohla byť narušená. Preto sa rozhodlo o vytvorení nového rezervného aktíva.
SDR je presne ten chýbajúci článok brettonwoodského systému. Ten druhý sa však čoskoro rozišiel. Väčšina krajín prešla na režim V rámci nového jamajského systému nie je SDR dôležitým mechanizmom. Rozvoj peňažných a kapitálových trhov umožnil mnohým krajinám akumulovať značné rezervy v cudzej mene.
SDR však nie je pozostatkom minulosti. Naďalej existovali a mali významný vplyv na zmiernenie dopadov globálnej finančnej krízy. V roku 2009 boli vydané ZPČ v hodnote 182,6 miliardy na zvýšenie likvidity v globálnom ekonomickom systéme. Dopĺňali oficiálne rezervy členov postihnutých počas finančnej krízy.
Nedá sa povedať, že SDR je menou alebo požiadavkou MMF. Ich držitelia môžu výmenou za ne získať voľne použiteľné peňažné jednotky prostredníctvom dvoch mechanizmov:
- Výmena medzi členmi MMF, ktorá prebieha na dobrovoľnom základe.
- Nákup SDR krajinami so silnou externou pozíciou z krajín, ktoré potrebujú úver.
Keďže SDR je syntetická mena, nemôžu ju jednotlivci používať v každodennom živote. Slúži však na zúčtovanie nielen v rámci MMF, ale aj viacerých medzinárodných organizácií (BIS, EBC a iné regionálne rozvojové banky).
Vrátane mien
Pôvodne bola hodnota špeciálnych práv čerpania viazaná na zlato. Jedna SDR bola ekvivalentná cene 0,88871 gramu tohto kovu. Výmenný kurz SDR k americkému doláru bol stanovený ako 1:1. Po páde brettonwoodskeho systému v roku 1973 a jeho nahradení jamajským systémom sa hodnota SDR začala počítať na základe koša mien. Pôvodne pozostával z amerického dolára, eura, jenu a libry šterlingov. Nedávno k nim pribudol juan. Zmeny nastali 1.10.2016. Teraz sa sadzba SDR určuje na základe nasledujúcich hmotnostných podielov:
- Americký dolár – 41,73 %.
- eur - 30,93 %.
- Yuan - 10,92%.
- Japonský jen - 8,33 %.
- šterlingov - 8,09 %.
Hodnota SDR je zverejňovaná každý deň na oficiálnej stránke MMF. Jeho výpočet sa vykonáva na základe váh koša založených na kurzoch, ktoré sú na poludnie stanovené na londýnskej burze cenných papierov.
Zoznam mien, ktoré určujú hodnotu zvláštnych práv čerpania, nevyhnutne prehodnocuje Výkonná rada MMF každých päť rokov alebo skôr, ak si to vyžadujú zmeny v podmienkach svetového systému. Poslednou novinkou bolo zaradenie čínskeho jüanu do košíka. Ďalšia revízia jeho zloženia je plánovaná na rok 2021.
Osobitný úrok z práv čerpania
Sadzba SDR je základom pre výpočet výšky platieb za pôžičky MMF. Určuje tiež úroky vyplácané členským krajinám z ich držby osobitných práv čerpania a účtované z pridelených rezerv.
Sadzba sa vypočítava týždenne na základe váženého priemeru reprezentatívnych úrokových sadzieb krátkodobých splatných dlhových nástrojov na peňažných trhoch mien, ktoré tvoria kôš.
Alokácia finančných aktív
Objem SDR na účtoch členov MMF je úmerný ich kvóte v organizácii. Každá krajina má teda k dispozícii medzinárodné rezervné aktívum, ktoré nezahŕňa dodatočné náklady.
Mechanizmus rozdelenia práv čerpania je samofinancovaný. Úroky pripísané krajinám s nadmernou držbou sa v skutočnosti účtujú členom MMF, ktorí ich využívajú. Nositelia SDR nie sú len členmi Medzinárodného menového fondu, ale aj niektorých ďalších organizácií zodpovedajúceho typu. Medzi nimi napríklad Európska centrálna banka. Určení držitelia môžu používať SDR pri transakciách medzi sebou alebo s členmi MMF.
Nákup a predaj SDR
MMF vo svojej histórii uskutočnil tri alokácie SDR. Celková suma prvého bola 9,3 mld. Táto distribúcia sa uskutočnila v rokoch 1970 až 1972. Ďalšie rozhodnutie o doplnení rezervných aktív padlo v roku 1979. Celková suma druhého rozdelenia bola 12,1 mld. Vyrábal sa v rokoch 1979 až 1981. Potom po mnoho rokov zostali rezervy SDR na rovnakej úrovni.
Po takmer 30 rokoch padlo rozhodnutie, že tento krok nie je potrebný. Avšak 28. augusta 2009, uprostred globálnej finančnej krízy, došlo k tretej distribúcii. Vtedy bolo vydaných bezprecedentné množstvo SDR. Celková suma bola 161,2 mld. Okrem toho bolo o dva týždne skôr zabezpečené dodatočné jednorazové doplnenie rezerv vo výške 21,5 mld. Treba poznamenať, že pred rokom 2009 viac ako pätina členov MMF (tých, ktorí vstúpili do organizácie po roku 1981) nikdy nedostala distribúciu SDR.
Perspektívy a úloha Číny
V roku 2016 Svetová banka vypracovala dlhopisový program pre čínsky domáci trh. Cenné papiere sú denominované v SDR a sú určené pre inštitucionálnych investorov. Svetová banka organizovala tento program spolu s veľkými čínskymi bankami. Celkový objem programu je 2 miliardy SDR. Začiatkom tohto roka (od 1. októbra) bol jüan zaradený do koša syntetických mien vydaných MMF. Teraz SDR nie je len libra šterlingov, japonský jen, euro a americký dolár.
V roku 1969 ako doplnok k existujúcim oficiálnym zlatým a devízovým rezervám členských štátov. Zvláštne práva čerpania rozdelené medzi členské krajiny v pomere k ich kvótam v Medzinárodnom menovom fonde. Zvláštne právo čerpania slúži aj ako účtovná jednotka pre niektoré ďalšie medzinárodné organizácie. Jeho hodnota je založená na koši kľúčových medzinárodných mien. bola vytvorená v roku 1969 na podporu systému pevného výmenného kurzu brettonwoodského menového systému. Krajina zúčastňujúca sa na tomto systéme potrebovala oficiálnu vládu alebo zlatú rezervu centrálnej banky a široko obehovú cudziu menu – ktorá by sa dala použiť na nákup miestnej meny na svetových menových trhoch, keď bolo potrebné podporiť jej výmenný kurz. Internacionalizácia dvoch kľúčových rezervných aktív – a amerického dolára – by však spomalila expanziu svetového obchodu a finančný rozvoj. Preto sa medzinárodné spoločenstvo rozhodlo vytvoriť nové medzinárodné rezervné aktívum pod záštitou Medzinárodného menového fondu. Dnes je obmedzené na použitie ako rezervné aktívum a jeho hlavnou funkciou je slúžiť ako účtovná jednotka pre niektoré ďalšie medzinárodné organizácie na reguláciu platobnej bilancie, dopĺňanie rezerv a splácanie úverov MMF. Nie je to ani mena, ani dlhový záväzok Medzinárodného menového fondu. Ide skôr o potenciálny dopyt po voľne zameniteľných menách členov Medzinárodného menového fondu. Držitelia môžu získať tieto meny výmenou za svoje dvoma spôsobmi: po prvé prostredníctvom dobrovoľnej výmennej dohody medzi účastníkmi; a po druhé, že Medzinárodný menový fond vymenúva účastníkov so silnými vonkajšími pozíciami na nákup od účastníkov so slabými vonkajšími pozíciami. Výmenný kurz ako zúčtovacia mena sa určuje v štyroch menách: v amerických dolároch, eurách, britských a japonských jenoch. Do roku 1999 sa počítalo v piatich, namiesto toho existovala nemecká marka a francúzsky frank a ešte skôr - v 16 menách. . Výpočty sa vykonávajú na dennej, mesačnej, štvrťročnej a ročnej báze. sú oznamované denne v Londýne na poludnie SEČ a zverejňované na webovej stránke. stanovuje sa týždenne a na základe váženého priemeru reprezentatívnych krátkodobých úrokových sadzieb na peňažných trhoch menového koša SDR.
Tabuľka podielov účasti krajín k 3. novembru 2011
|
Kvóta: v % |
manažér | Alternatívny manažér | ||||
|
Timothy Geithner | Ben Bernanke | |||||
|
Japonsko |
Yoshihiko Noda | Masaaki Širakawa | ||||
|
Nemecko |
Jens Weidman | Wolfgang Schauble | ||||
|
Veľká Británia |
George Osborne | Sir Mervyn King | ||||
|
Francúzsko |
Francois Bayon | Christian Noyer |
Vydané osobitné práva čerpania vo forme zápisov na príslušných účtoch verejnej správy a sú vyjadrené výlučne v elektronickej forme. Aktuálna hodnota jednotky SDR je zobrazená v online okne vľavo, kurz je uvedený v rubľoch za 1 SDR (kód meny - XDR).
Úlohou SDR je používať túto menu ako rezervné peniaze pri medzištátnych transakciách, najmä pri zúčtovaní s (spolu s piatimi svetovými rezervnými menami). Prostriedky SDR sa teda používajú na splácanie medzinárodných úverových tranží, dopĺňanie, úpravu výmenného kurzu národnej meny a iné operácie.
SDR sa okrem iného používa ako nástroj na uvedenie krajiny, ktorá ju potrebuje, do normálu, táto mena sa používa aj na kompenzáciu jej deficitu.
Ako sa určuje sadzba SDR?
Od svojho vzniku v roku 1969 bola mena SDR založená na hodnote koša iných medzinárodných mien, ktorých bolo pôvodne šestnásť. Hodnota SDR sa automaticky menila v dôsledku kolísania kotácií mien zahrnutých do jeho zloženia.
Neskôr sa počet menových jednotiek, ktoré tvoria kotácie so špeciálnymi právami čerpania, znížil na päť (od roku 1981 do roku 1998) a počnúc rokom 1999, keď bol zavedený kôš SDR, bol kôš SDR zredukovaný na štyri hlavné meny. Každých päť rokov sa prehodnocujú percentá týchto jednotiek v košíku.
Prečo boli vytvorené zvláštne práva čerpania?
SDR boli obzvlášť dôležité v období, keď bol dolár viazaný na hodnotu a kurzy iných svetových peňazí boli fixné (relatívne).
V tomto období došlo k aktívnemu rozvoju svetového hospodárstva (obchodu aj finančného sektora), a preto existujúce rezervné aktíva (zlato a doláre) nepostačovali na zabezpečenie rýchleho rastu. Preto sa ekonómovia rozhodli vytvoriť tretie rezervné aktívum, ktorým sa stali SDR.
Po páde brettonwoodského systému ho nahradila éra plávajúcich výmenných kurzov, kapitálový trh sa výrazne rozšíril, čím sa získavanie finančných zdrojov stalo dostupnejším. To všetko malo za následok oslabenie potreby krajín po SDR, ale táto mena funguje aj dnes, v prípade potreby sa dá ľahko vymeniť za iné rezervné aktíva.
Zvláštne práva čerpania (SDR) sú umelo vytvorené rezervy a platobné prostriedky vydané Medzinárodným menovým fondom (MMF). V skutočnosti to nie je mena, ale funguje ako zúčtovacia jednotka. Krajiny však môžu zvláštne práva čerpania vymeniť za peniaze. SDR boli vytvorené v roku 1969 s cieľom riešiť nedostatok zlata a amerických dolárov ako preferovaného rezervného média. Odvtedy sa používajú ako alternatíva.
MMF prideľuje členským krajinám osobitné práva čerpania. Ich držiteľmi nemôžu byť súkromné organizácie a jednotlivci. K augustu 2009 bolo vyčlenených 21,4 miliardy dolárov. Počas globálnej finančnej krízy boli uvoľnené ďalšie prostriedky. Celková suma bola 182,6 miliardy dolárov. Hlavným účelom takejto injekcie bolo zabezpečiť likviditu globálneho ekonomického systému a doplniť oficiálne rezervy členských štátov. K októbru 2014 bolo vydaných viac ako 204 miliárd SDR.
názov
Podľa štandardu Medzinárodnej organizácie pre štandardizáciu je kód WDD XDR. Názov nového rezervného aktíva vzišiel z diskusií o jeho hlavnej funkcii – platobnej alebo úverovej. Pôvodný názov bol počas diskusie mierne zmenený. MMF navrhol nazvať budúce SDR „rezervné práva čerpania“. Bolo však rozhodnuté nahradiť prvé slovo kvôli kontroverznej povahe vytváraného aktíva.
Treba poznamenať, že pred rokom 1981 sa ZPČ primárne používali ako dlhový cenný papier. To znamená, že počas tohto obdobia bola hlavnou funkciou úverová funkcia. Medzinárodný menový fond požadoval od členských krajín, aby držali určitú rezervu SDR. Ak sa niektoré z nich použili, tak štát musel zásoby doplniť. V roku 1981 však bola táto požiadavka zrušená. Od krajín sa stále vyžaduje, aby udržiavali svoje rezervy SDR na určitej úrovni, ale sankcie za porušenie sú oveľa menej náročné.
Príbeh
Medzinárodný menový fond vytvoril SDR v roku 1969. Plánovalo sa, že sa stanú aktívom, ktoré bude držané ako rezerva. V tom čase bol v platnosti brettonwoodsky systém, takže sa predpokladali pevné výmenné kurzy. Jedna SDR sa rovnala jednému doláru a 0,888671 gramu zlata. Po kolapse systému na začiatku 70. rokov začali SDR hrať menšiu úlohu. Od roku 1972 sa začali používať najmä ako znak platby medzi krajinami.
Samotný MMF považuje súčasnú úlohu SDR za bezvýznamnú. Je nepravdepodobné, že rozvinuté krajiny budú môcť využiť špeciálne práva čerpania na čokoľvek. Preto sú jednoducho obsiahnuté v ich účtoch. Pokiaľ ide o rozvojové krajiny, považujú SDR za mimoriadne lacný úverový prostriedok. Ďalším problémom je, že držiteľmi špeciálnych práv čerpania môžu byť len členské štáty MMF a niekoľko licencovaných organizácií. To je dôvod, prečo Medzinárodný menový fond nazýva SDR „nedokonalým rezervným aktívom“.
Ako alternatíva k doláru
MMF vytvoril zvláštne práva čerpania v čase, keď ekonomika zažívala nedostatok tradičných rezervných mien a zlata. Používanie SDR sa zvyšuje, keď je dolár slabý. Stalo sa to napríklad v 70. rokoch minulého storočia. Počas tohto obdobia sa očakával pokles americkej ekonomiky. Vláda Spojených štátov amerických však čoskoro začala s aktívnou menovou politikou a bola schopná poskytnúť svojej mene potrebnú likviditu. Počas prvej fázy distribúcie bolo alokovaných približne 9,3 miliardy SDR.
Zvláštne práva čerpania sa stali opäť populárnymi v roku 1978. Mnohé krajiny boli v tom čase voči doláru podozrivé, takže bola potrebná dodatočná rezerva. Počas druhej etapy bolo vydaných približne 12 miliárd SDR. Najbližšie sa úloha špeciálnych práv čerpania zvýšila počas globálnej finančnej krízy. Toto obdobie predstavuje tretiu a štvrtú fázu distribúcie SDR.
Špeciálne právo kreslenia: Kurz
Hodnota SDR je založená na koši kľúčových medzinárodných mien, ktorý sa reviduje každých päť rokov. Váha, ktorá je priradená každej zložke, sa určuje na základe použitia konkrétnej menovej jednotky ako platobného prostriedku v medzinárodnom obchode a rezervách.
Počas revízie koša v novembri 2015 MMF rozhodol, že čínsky jüan bude zaradený do zoznamu komponentov SDR. Táto novinka vstúpi do platnosti 1. októbra 2016. Odteraz budú podiely mien v špeciálnych právach čerpania nasledovné: americký dolár – 41,73 %, euro – 30,93 %, čínsky jüan – 10,92 %, japonský jen – 8,33 %, libra šterlingov – 8, 09 %. SDR má v súčasnosti pohyblivú sadzbu.
Distribúcia
Štátom MMF sú pridelené osobitné práva. Kvóta krajiny je definovaná ako maximálne množstvo finančných zdrojov, ktoré je potrebné organizácii poskytnúť. Na začatie novej etapy distribúcie SDR je potrebné, aby 85 % hlasov bolo „za“. Treba však poznamenať, že rozhodovací proces v MMF má určité zvláštnosti. Jedna krajina môže mať napríklad 16,7 % hlasov, zatiaľ čo iná môže mať 0,02 %. Tá sa určuje na základe kvóty. Najväčší vplyv na hlasovanie majú Spojené štáty americké. Prideľovanie SDR sa neuskutočňuje pravidelne a doteraz prebehli iba štyri kolá prideľovania.
Použitie
SDR možno použiť ako úverový nástroj. Aby však krajina mohla využiť špeciálne práva čerpania, ktoré má na svojom účte, musí nájsť vládu, ktorá je ochotná ich kúpiť. MMF vystupuje ako sprostredkovateľ v takejto dobrovoľnej transakcii. Od roku 2015 je možné SDR vymeniť za eurá, japonské jeny, libry šterlingov a americké doláre. Operácia môže trvať niekoľko dní. Niektoré organizácie používajú ako mernú jednotku aj špeciálne práva čerpania. Niekedy medzinárodné dohody a zmluvy stanovujú pokuty a ceny v SDR. Niektoré krajiny naviažu svoje meny na sadzbu špeciálnych práv čerpania v nádeji, že ich ekonomiky budú transparentnejšie.
