Özel Çekme Hakları(SDR) veya DOĞUM GÜNÜN KUTLU OLSUN(Özel Çekme Hakları - SDR) - (IMF) tarafından çıkarılan yapay rezerv ve ödeme aracıdır. Banka hesaplarına giriş şeklinde yalnızca nakit dışı bir formu vardır; SDR banknotları henüz hiç basılmamıştır.
Özel Çekme Hakları bir borç veya borç yükümlülüğü değildir. Şu anda SDR'ler, IMF Fonu ile üyeleri arasındaki anlaşmaların yanı sıra, "üçüncü taraf SDR sahipleri" olarak adlandırılan 14 resmi kuruluş tarafından kullanılıyor.
Üç eyalet kendi para birimlerini SDR'de oluşturdu (80'lerin sonunda 11 tane vardı); Yaklaşık 10 uluslararası ve bölgesel kuruluş RDD'yi hesap birimi olarak kullanıyor. Bazı uluslararası kuruluşlar parasal değerleri ifade etmek için SDR'yi kullanır: fiyatlar, iletişim hizmetleri tarifeleri, ulaşım vb. SDR aynı zamanda düzenleme için de kullanılır ödemeler dengesi, kaplamak için ödemeler dengesi açığı rezervleri yenilemek ve IMF kredilerini ödemek.
Bu ödeme aracı, 1969 yılında IMF tarafından üye ülkelerin mevcut rezerv varlıklarına ek olarak oluşturulmuştur. Yaradılışın asıl amacı: üstesinden gelmek Triffin'in paradoksu içinde Bretton Woods para sistemi- Para birimlerinin uluslararası kullanımı ile ulusal doğası arasındaki çelişkiler.
SDR (SDR) kuru ve döviz sepeti
SDR oranı günlük olarak yayınlanır ve önde gelen dört para biriminden oluşan bir sepetin dolar değerine göre belirlenir:
- (41.9%)
- (37.5%)
- Yen (%9,4)
- İngiliz sterlini (%11,3).
SDR, Rusça'da "özel çekme hakları" (SDR) gibi görünen İngilizce adının kısaltmasıdır. SDR, IMF tarafından çıkarılan ve üyeleri arasındaki mali ilişkileri desteklemek için kullanılan sentetik bir para birimi ve uluslararası rezerv varlığı olarak kabul edilir. Rezervler bu para birimi üzerinden oluşturulur ve krediler bu para birimi üzerinden verilir. Mart 2016 itibarıyla istatistiklere göre yaklaşık 204,1 milyar SDR bulunmaktadır.
Görünüm ve randevu
Özel Çekme Hakları (SDR, SDR, SDR) 1969 yılında Bretton Woods bağlamında ortaya çıktı.Para birimlerinin istikrarlı bir döviz kurunu korumak için ülkelerin rezervlere ihtiyacı vardı. Ancak uluslararası altın ve dolar arzı yeterli değildi. Yeni banknotların basılması halinde ABD para birimine olan güven sarsılabilir. Bu nedenle yeni bir rezerv varlık oluşturulmasına karar verildi.
SDR, Bretton Woods sisteminin tam olarak eksik halkasıdır. Ancak ikincisi kısa sürede dağıldı. Çoğu ülke rejime geçti.Yeni Jamaika sisteminde SDR hayati bir mekanizma değil. Para ve sermaye piyasalarının gelişimi, birçok ülkenin önemli miktarda döviz rezervi biriktirmesine olanak tanıdı.
Ancak SDR geçmişin kalıntısı değildir. Varlıklarını sürdürdüler ve küresel mali krizin etkilerinin hafifletilmesinde önemli bir etki yarattılar. 2009 yılında küresel ekonomik sistemdeki likiditeyi artırmak amacıyla 182,6 milyar SDR ihraç edildi. Mali krizden etkilenen üyelerin resmi rezervlerini tamamladılar.
SDR'nin bir para birimi olduğu ya da IMF'nin bir gereği olduğu söylenemez. Sahipleri, iki mekanizma aracılığıyla serbestçe kullanılabilen para birimlerini karşılığında alabilirler:
- IMF üyeleri arasında gönüllülük esasına dayalı olarak gerçekleşen bir değişim.
- Güçlü dış pozisyona sahip ülkelerin kredi ihtiyacı olan ülkelerden SDR satın alması.
SDR sentetik bir para birimi olduğundan bireyler tarafından günlük hayatta kullanılamamaktadır. Ancak sadece IMF bünyesinde değil aynı zamanda bir takım uluslararası kuruluşlar (BIS, EBC ve diğer bölgesel kalkınma bankaları) bünyesinde de uzlaşmalara hizmet etmektedir.
Para birimleri dahil
Başlangıçta özel çekme haklarının değeri altına sabitlenmişti. Bir SDR, bu metalin 0,88871 gram fiyatına eşdeğerdi. ABD dolarına karşı SDR döviz kuru 1:1 olarak belirlendi. 1973 yılında Bretton Woods sisteminin çökmesi ve yerini Jamaika sisteminin almasıyla SDR'nin değeri bir para sepeti esas alınarak hesaplanmaya başlandı. Başlangıçta ABD doları, euro, yen ve sterlinden oluşuyordu. Son zamanlarda bunlara yuan da eklendi. Değişiklikler 1 Ekim 2016'da gerçekleşti. Artık SDR oranı aşağıdaki ağırlık paylarına göre belirlenmektedir:
- Amerikan doları - %41,73.
- Avro - %30,93.
- Yuan - %10,92.
- Japon yeni - %8,33.
- sterlin - %8,09.
SDR'nin değeri her gün IMF'nin resmi internet sitesinde yayınlanmaktadır. Hesaplaması, Londra Menkul Kıymetler Borsası'nda öğle saatlerinde sabitlenen kurlara dayalı sepet ağırlıkları esas alınarak yapılır.
Özel çekme haklarının değerini belirleyen para birimleri listesi, IMF İcra Kurulu tarafından mutlaka her beş yılda bir veya dünya sisteminin koşullarındaki değişiklikler gerektiriyorsa daha önce yeniden değerlenmektedir. Son yenilik ise Çin yuanının sepete dahil edilmesiydi. Bileşiminin bir sonraki revizyonunun 2021 için planlanması planlanıyor.
Özel Çekme Hakkı Faizi
SDR oranı, IMF kredilerine yapılan ödemelerin tutarının hesaplanmasında temel oluşturur. Aynı zamanda üye ülkelere özel çekme haklarına ödenen ve tahsis edilen rezervlerden tahsil edilen faizi de belirler.
Oran, sepeti oluşturan para birimlerinin para piyasalarında kısa vadeli vadeli borçlanma araçlarına ilişkin temsili faiz oranlarının ağırlıklı ortalaması esas alınarak haftalık olarak hesaplanır.
Finansal varlık tahsisi
IMF üyelerinin hesaplarındaki SDR'lerin miktarı, kuruluştaki kotalarıyla orantılıdır. Böylece her ülkenin elinde ek maliyet gerektirmeyen bir uluslararası rezerv varlığı bulunmaktadır.
Çekme haklarını dağıtma mekanizması kendi kendini finanse etmektir. Varlık fazlası olan ülkelere tahakkuk eden faiz, aslında bunları kullanan IMF üyelerinden tahsil edilmektedir. Ancak SDR sahipleri yalnızca Uluslararası Para Fonu'nun değil, aynı türdeki diğer bazı kuruluşların da üyesidir. Bunların arasında örneğin Avrupa Merkez Bankası var. Belirlenen hak sahipleri, SDR'leri kendi aralarında veya IMF üyeleriyle yaptıkları işlemlerde kullanabilmektedir.
SDR'lerin alım satımı
IMF tarihinde üç SDR tahsisi yapmıştır. İlkinin toplam tutarı 9,3 milyar oldu. Bu dağıtım 1970'den 1972'ye kadar yapıldı. Bir dahaki sefere rezerv varlıklarını yenileme kararı 1979'da verildi. İkinci dağıtımın toplam tutarı 12,1 milyar oldu. 1979'dan 1981'e kadar üretildi. Daha sonra uzun yıllar SDR rezervleri aynı seviyede kaldı.
Bundan yaklaşık 30 yıl sonra, zamanı gelince bu adıma gerek olmadığına karar verildi. Ancak 28 Ağustos 2009'da küresel mali krizin ortasında üçüncü bir dağıtım yapıldı. O dönemde benzeri görülmemiş sayıda SDR ihraç edildi. Toplam tutar 161,2 milyar oldu. Ayrıca, iki hafta önce, rezervlerin 21,5 milyar tutarında tek seferlik ilave ikmali sağlandı. Belirtmek gerekir ki, 2009 öncesinde IMF üyelerinin beşte birinden fazlası (1981'den sonra örgüte katılanlar) hiç SDR dağıtımı almamıştı.
Çin'in beklentileri ve rolü
2016 yılında Dünya Bankası Çin iç piyasasına yönelik bir tahvil programı geliştirdi. Menkul kıymetler SDR cinsindendir ve kurumsal yatırımcılara yöneliktir. Dünya Bankası bu programı büyük Çin bankalarıyla birlikte düzenledi. Programın toplam hacmi 2 milyar SDR'dir. Bu yılın başlarında (1 Ekim'den itibaren) yuan, IMF tarafından çıkarılan sentetik para birimleri sepetine dahil edildi. Artık SDR yalnızca sterlin, Japon yeni, euro ve Amerikan dolarından ibaret değil.
1969 yılında üye devletlerin mevcut resmi altın ve döviz rezervlerine ilave olarak. Özel Çekme HaklarıÜye ülkeler arasında Uluslararası Para Fonu'ndaki kotaları oranında dağıtılır. Özel Çekme Hakkı aynı zamanda diğer bazı uluslararası kuruluşlar için de hesap birimi görevi görmektedir. Değeri önemli uluslararası para birimlerinden oluşan bir sepete dayanmaktadır. Bretton Woods para sisteminin sabit döviz kuru sistemini desteklemek amacıyla 1969 yılında kuruldu. Bu sisteme katılan bir ülkenin resmi bir hükümet veya merkez bankası altın rezervine ve döviz kurunun desteklenmesi gerektiğinde dünya para piyasalarında yerel para birimini satın almak için kullanılabilecek geniş çapta dolaşımda olan bir dövize ihtiyacı vardı. Ancak iki önemli rezerv varlığının (ve ABD dolarının) uluslararası hale getirilmesi, dünya ticaretinin ve finansal kalkınmanın genişlemesini yavaşlatacaktır. Bu nedenle uluslararası toplum, Uluslararası Para Fonu'nun himayesinde yeni bir uluslararası rezerv varlığı oluşturmaya karar verdi. Günümüzde rezerv varlık olarak kullanımı sınırlıdır ve temel işlevi, diğer bazı uluslararası kuruluşların ödemeler dengesini düzenlemek, rezervleri yenilemek ve IMF kredilerini ödemek için bir hesap birimi olarak hizmet etmektir. Bu, Uluslararası Para Fonu'nun ne bir para birimi ne de bir borç yükümlülüğüdür. Daha ziyade, Uluslararası Para Fonu üyelerinin serbestçe dönüştürülebilen para birimlerine yönelik potansiyel bir taleptir. Sahipler bu para birimlerini kendi para birimleri karşılığında iki şekilde alabilirler: birincisi, katılımcılar arasında gönüllü bir değişim düzenlemesi yoluyla; ve ikincisi, Uluslararası Para Fonu'nun, güçlü dış pozisyona sahip katılımcıları zayıf dış pozisyona sahip katılımcılardan satın alma yapmak üzere ataması. Uzlaştırma para birimi olarak döviz kuru dört para biriminde belirlenir: ABD doları, euro, İngiliz ve Japon yeni. 1999 yılına kadar beşte hesaplanıyordu, bunun yerine Alman markı ve Fransız frangı vardı ve daha önce - 16 para biriminde . Hesaplamalar günlük, aylık, üç aylık ve yıllık bazda yapılır. Londra'da her gün öğlen CET'de duyurulur ve web sitesinde yayınlanır. haftalık olarak belirlenir ve SDR döviz sepetinin para piyasalarındaki temsili kısa vadeli faiz oranlarının ağırlıklı ortalamasına dayanır.
3 Kasım 2011 itibarıyla ülkelerin katılım payları tablosu
|
Kota: % olarak |
Müdür | Alternatif yönetici | ||||
|
Timothy Geithner | Ben Bernanke | |||||
|
Japonya |
Yoshihiko Noda | Masaaki Şirakawa | ||||
|
Almanya |
Jens Weidman | Wolfgang Schauble | ||||
|
Büyük Britanya |
George Osborne | Sör Mervyn Kral | ||||
|
Fransa |
François Bayon | Christian Noyer |
Veriliş özel çizim hakları ilgili devlet hesaplarına giriş şeklindedir ve yalnızca elektronik biçimde ifade edilir. SDR biriminin mevcut değeri soldaki çevrimiçi pencerede gösterilir, oran 1 SDR başına ruble (para birimi kodu - XDR) cinsinden verilir.
SDR'nin rolü, bu para birimini eyaletlerarası işlemlerde, özellikle (beş dünya rezerv para birimiyle birlikte) yapılan ödemelerde rezerv para olarak kullanmaktır. Böylece, SDR fonları uluslararası kredi dilimlerinin geri ödenmesi, yenilenmesi, ulusal döviz kurunun ayarlanması ve diğer işlemler için kullanılır.
SDR, diğer şeylerin yanı sıra, kendisine ihtiyaç duyan bir ülkeyi normale döndürmek için bir araç olarak kullanılıyor; bu para birimi aynı zamanda açığın kapatılması için de kullanılıyor.
SDR oranı nasıl belirleniyor?
1969'daki kuruluşundan bu yana, SDR para birimi, başlangıçta on altı tane olan diğer uluslararası para birimlerinden oluşan bir sepetin değerine dayanıyordu. SDR'nin değeri, bileşiminde yer alan para birimlerinin kotasyonlarındaki dalgalanmalar sonucunda otomatik olarak değişmektedir.
Daha sonra Özel Çekme Hakkı kotalarını oluşturan para birimi sayısı beşe (1981'den 1998'e) indirilmiş ve SDR sepetinin uygulamaya konulduğu 1999 yılından itibaren SDR sepeti dört ana para birimine indirilmiştir. Her beş yılda bir bu birimlerin sepetteki yüzdeleri gözden geçirilmektedir.
Özel Çekme Hakları neden oluşturuldu?
SDR'ler özellikle doların değere sabitlendiği ve diğer dünya parasının oranlarının (nispeten) sabitlendiği dönemde geçerliydi.
Bu dönemde dünya ekonomisinde (hem ticaret hem de finans sektörü) aktif bir gelişme yaşandı ve bu nedenle mevcut rezerv varlıkları (altın ve dolar) hızlı büyümeyi sağlamakta yetersiz kaldı. Bu nedenle ekonomistler, SDR haline gelen üçüncü bir rezerv varlığı oluşturmaya karar verdiler.
Bretton Woods sisteminin çöküşünden sonra yerini dalgalı döviz kuru dönemine bıraktı; sermaye piyasası gözle görülür şekilde genişledi ve finansal kaynak elde etme daha erişilebilir hale geldi. Bütün bunlar ülkelerin SDR'ye olan ihtiyacının zayıflamasına neden oldu, ancak bu para birimi günümüzde de işlevini sürdürüyor, gerektiğinde kolaylıkla diğer rezerv varlıklarla değiştirilebilir.
Özel Çekme Hakları (SDR), Uluslararası Para Fonu (IMF) tarafından yapay olarak oluşturulan bir rezerv ve ödeme aracıdır. Aslında bir para birimi değil, hesap birimi görevi görüyor. Ancak Özel Çekme Hakları ülkeler tarafından para karşılığında değiştirilebilir. SDR'ler, tercih edilen rezerv aracı olarak altın ve ABD doları sıkıntısına çözüm bulmak amacıyla 1969'da oluşturuldu. O zamandan beri alternatif olarak kullanılıyorlar.
IMF üye ülkelere özel çekme hakları vermektedir. Özel kuruluş ve kişiler bunların sahibi olamaz. Ağustos 2009 itibarıyla 21,4 milyar dolar tahsis edilmişti. Küresel mali kriz boyunca ek fonlar serbest bırakıldı. Toplam tutar 182,6 milyar dolardı. Böyle bir enjeksiyonun temel amacının küresel ekonomik sistemin likiditesini sağlamak ve üye devletlerin resmi rezervlerini desteklemek olduğu açıklandı. Ekim 2014 itibarıyla 204 milyardan fazla SDR ihraç edilmiştir.
İsim
Uluslararası Standardizasyon Örgütü standardına göre WDD kodu XDR'dir. Yeni rezerv varlığının adı, ana işlevi olan ödeme veya kredi hakkındaki tartışmalardan geldi. Tartışma sırasında orijinal isim biraz değiştirildi. IMF, gelecekteki SDR'lerin "rezerv çekme hakları" olarak adlandırılmasını önerdi. Ancak yaratılan varlığın tartışmalı niteliği nedeniyle ilk kelimenin değiştirilmesine karar verildi.
1981'den önce SDR'lerin öncelikle borçlanma senedi olarak kullanıldığı belirtilmelidir. Yani bu dönemde asıl fonksiyon kredi fonksiyonuydu. Uluslararası Para Fonu, üye ülkelerin belirli bir SDR rezervi tutmasını şart koşuyordu. Bunlardan bazıları kullanılmışsa devletin stokunu yenilemesi gerekiyordu. Ancak 1981 yılında bu zorunluluk kaldırıldı. Ülkelerin hâlâ SDR rezervlerini belirli bir seviyede tutmaları gerekiyor ancak ihlallere ilişkin cezalar çok daha az ağırlaştı.
Hikaye
Uluslararası Para Fonu, 1969'da SDR'yi oluşturdu. Rezerv olarak tutulacak bir varlık haline gelmeleri planlandı. O dönemde Bretton Woods sistemi yürürlükte olduğundan sabit döviz kurları varsayılmıştı. Bir SDR, bir dolara ve 0,888671 gram altına eşitti. 1970'lerin başında sistemin çöküşünden sonra SDR'ler daha az rol oynamaya başladı. 1972'den beri esas olarak ülkeler arasında ödeme işareti olarak kullanılmaya başlandı.
IMF'nin kendisi SDR'nin mevcut rolünün önemsiz olduğunu düşünüyor. Gelişmiş ülkelerin Özel Çekme Hakkını herhangi bir şey için kullanabilmesi pek mümkün değildir. Bu nedenle, sadece hesaplarında bulunurlar. Gelişmekte olan ülkeler ise SDR'leri son derece ucuz bir kredi aracı olarak görüyorlar. Diğer bir sorun ise özel çekme hakkının sahiplerinin yalnızca IMF üyesi ülkeler ve birkaç lisanslı kuruluş olabilmesidir. Uluslararası Para Fonu'nun SDR'yi "kusurlu rezerv varlığı" olarak adlandırmasının nedeni budur.
Dolara alternatif olarak
IMF, ekonominin geleneksel rezerv para birimleri ve altın sıkıntısı yaşadığı bir dönemde Özel Çekme Hakları'nı oluşturdu. Doların zayıf olduğu dönemlerde SDR kullanımı artıyor. Mesela bu 1970'lerde oldu. Bu dönemde Amerikan ekonomisinin gerilemesi bekleniyordu. Ancak Amerika Birleşik Devletleri hükümeti kısa sürede aktif bir para politikası başlattı ve para birimi için gerekli likiditeyi sağlayabildi. Dağıtımın ilk aşamasında yaklaşık 9,3 milyar SDR tahsis edildi.
Özel Çekme Hakları 1978 yılında yeniden popüler hale geldi. O dönemde pek çok ülke dolardan şüpheleniyordu, dolayısıyla ek rezerve ihtiyaç duyuldu. İkinci aşamada ise yaklaşık 12 milyar SDR ihraç edildi. Özel çekme haklarının rolünün arttığı bir sonraki dönem küresel mali kriz sırasında yaşandı. Bu dönem SDR dağılımının üçüncü ve dördüncü aşamasını oluşturmaktadır.
Özel Çizim Hakkı: Kurs
SDR'nin değeri, her beş yılda bir revize edilen önemli uluslararası para birimlerinden oluşan bir sepete dayanmaktadır. Her bir bileşene verilen ağırlık, belirli bir para biriminin uluslararası ticarette ve rezervde ödeme aracı olarak kullanılmasına göre belirlenmektedir.
Kasım 2015'teki sepet revizyonu sırasında IMF, Çin yuanının SDR'nin bileşenleri listesine dahil edilmesine karar verdi. Bu yenilik 1 Ekim 2016'da yürürlüğe girecek. Artık özel çekme haklarındaki para birimlerinin payları şu şekilde olacak: ABD doları - %41,73, euro - %30,93, Çin yuanı - %10,92, Japon yeni - %8,33, sterlin - %8,09. SDR şu anda dalgalı bir faiz oranına sahiptir.
Dağıtım
IMF ülkelerine özel haklar tanınmıştır. Bir ülkenin kotası, bir kuruluşa sağlaması gereken maksimum mali kaynak miktarı olarak tanımlanır. SDR dağıtımında yeni bir aşamaya geçilebilmesi için oyların yüzde 85'inin “lehte” olması gerekiyor. Ancak IMF'deki karar alma sürecinin bazı özellikleri olduğunu da belirtmek gerekiyor. Örneğin bir ülke oyların %16,7'sine sahip olabilirken, bir başka ülke %0,02'ye sahip olabilir. Bu kotaya göre belirlenir. Amerika Birleşik Devletleri oy verme üzerinde en büyük etkiye sahiptir. SDR'lerin tahsisi düzenli olarak gerçekleşmemektedir ve bugüne kadar sadece dört tahsis turu gerçekleştirilmiştir.
Kullanım
SDR'ler kredi aracı olarak kullanılabilir. Ancak bir ülkenin kendi hesabındaki özel çekme haklarını kullanabilmesi için bunları satın almaya istekli bir hükümet bulması gerekiyor. IMF bu tür gönüllü işlemlere aracılık ediyor. 2015 yılı itibarıyla SDR'ler euro, Japon yeni, sterlin ve ABD doları ile değiştirilebilir. Operasyon birkaç gün sürebilir. Bazı kuruluşlar ölçü birimi olarak özel çizim haklarını da kullanır. Bazen uluslararası anlaşmalar ve anlaşmalar cezaları ve fiyatları SDR cinsinden belirtir. Bazı ülkeler, ekonomilerinin daha şeffaf görünmesini sağlamak amacıyla para birimlerini Özel Çekme Hakları oranına sabitliyor.
