Oferta monetaria estatal. ¿Cuáles son las consecuencias del aumento de la oferta monetaria? ¿Qué actúa como el indicador más estrecho de la oferta monetaria?

Consideremos la naturaleza y Causas de la deflación y la disminución de la oferta monetaria. .

Deflación (disminución del nivel general de precios) puede ser consecuencia de una contracción de la oferta monetaria o del crecimiento del PIB con una oferta monetaria estable.

A su vez podemos distinguir tres razones de la disminución de la oferta monetaria:

Un aumento de la demanda de efectivo y, en consecuencia, una disminución de la cantidad de dinero en circulación;

Reducción de los préstamos bancarios;

Intervencion del estado.

Creciente demanda de efectivo Ocurre cuando las expectativas de un individuo sobre eventos futuros se deterioran, causando que el consumo y el ahorro disminuyan. Se trata de un mecanismo natural de protección ante una posible caída de la actividad empresarial y en este sentido no supone ningún peligro especial.

Aumento del efectivo en manos de la población puede causar sólo una deflación menor a menos que se produzcan corridas bancarias como resultado de cambios en las preferencias individuales.

Entonces la deflación puede acelerarse debido a compresión de préstamos bancarios, especialmente si la salida de depósitos se convierte en una prisa por retirar dinero de los bancos, lo que acaba con la ruina de estos últimos. Un escenario similar se realizó durante Gran depresion, cuando el colapso del Banco de los Estados Unidos provocó una reacción en cadena y, finalmente, todo el sistema bancario quedó destruido.

Sin embargo, incluso esto una forma de deflación No puede considerarse perjudicial, ya que el retiro de dinero de los bancos es el resultado de las exigencias legales de los depositantes de recibir el dinero confiado al banco sobre la base de un contrato. El hecho de que ningún banco pueda soportar una afluencia masiva de clientes no es motivo suficiente para temer deflación.

En primer lugar, en deflación a largo plazo La evaluación del riesgo y el proceso de préstamo en sí cambian fundamentalmente, y la probabilidad de que se infle una burbuja en varios mercados se reduce a cero si el banco central no proporciona combustible inflacionario a la economía.

En segundo lugar, incluso en los períodos de crisis más difíciles hay bancos y organizaciones financieras que mantengan solvencia y reservas suficientes. Una gestión adecuada del riesgo de estas organizaciones les permite posteriormente adquirir competidores menos prudentes y expandir su negocio. En este caso deflación- un reflejo de la recuperación de la economía, tras la acumulación de una masa crítica de errores por parte de los agentes del mercado y del gobierno.

Por ejemplo, en Estados Unidos durante la crisis financiera de 1839-1843. la oferta monetaria cayó un 34% (más que durante la Gran Depresión), y Precios al por mayor cayó un 32%. Al mismo tiempo, el PNB y el consumo en términos reales aumentaron un 16% y un 20%, respectivamente, pero la inversión cayó un 33%. La deflación y el colapso de varios bancos fueron el resultado de inversiones ineficaces realizadas durante el auge inflacionario que precedió a la crisis.

Sin embargo, el "ajuste de cuentas" dirigido tuvo un efecto curativo y permitió pasar sin consecuencias graves. periodo de crisis. Es por eso contracción de la oferta monetaria como resultado de la interacción voluntaria y legal de los ciudadanos, es beneficioso para la economía y no amenaza crecimiento económico.

Por supuesto, hay una serie consecuencias negativas deflación, especialmente pronunciado a corto plazo y en relación con determinados grupos de personas. Pero en su mayor parte, la gravedad deflación durante crisis debido a graves errores señales de mercado, que tuvo lugar debido al bombeo artificial de dinero a la economía por parte del gobierno. Cuanto más dura crecimiento artificial de la oferta monetaria, más difícil es el ajuste de cuentas, y la actual crisis financiera y económica es un excelente ejemplo de ello.

Sin embargo, cuando el gobierno contrae artificialmente la oferta monetaria, la deflación resultante no sólo es inútil, sino que puede ser muy peligrosa. La retirada de dinero, al igual que las emisiones adicionales, distorsiona significativamente las señales del mercado, pero tiene un impacto diferente en el comportamiento de los agentes del mercado.

Regulación estatal de la oferta monetaria.- otra razón para la manifestación de rigidez salarios. Cuando la gente espera que los precios suban, los trabajadores nunca aceptarán una reducción salario nominal, a pesar de que los precios al productor suelen caer bruscamente. Además, el dinero retirado tendrá que ser devuelto a la economía de una forma u otra, ya sea a través del pago de intereses sobre los bonos gubernamentales o mediante el gasto público, y esto es un doble golpe.

En la primera etapa, debido al brote deflación los prestatarios pierden, y luego inflación golpea a quienes mantienen su dinero en efectivo o en instrumentos financieros de bajo rendimiento. Y por último, no olvides que todos estos eventos, como cualquier otro intervención del gobierno en la economía, requiere recursos para mantener funcionarios y transacciones adicionales.

Un buen ejemplo deflación creada artificialmente es La gran Depresión, cuando la Reserva Federal y el gobierno de los Estados Unidos, persiguiendo diferentes objetivos (luchar contra los especuladores, preservar las reservas de oro), comprimieron la oferta monetaria, llevaron a la quiebra a muchos bancos y hundieron al país en una recesión de varios años.

Sin embargo, deflación como resultado de objetivos política pública - una empresa costosa para el gobierno y que, por lo tanto, no promete grandes beneficios, después de la década de 1930. Ningún banco central del mundo decidió repetir las acciones de la Reserva Federal.

Fueron descritos arriba Razones monetarias de la caída del nivel general de precios.. La deflación también puede ocurrir como resultado del crecimiento del PIB en una economía con una cantidad estable de dinero.

Si la oferta monetaria y la velocidad de circulación son estables, a medida que aumenta la producción, el nivel de precios disminuirá. Este tipo de deflación se puede llamar crecimiento deflacionario. Este es el mas util forma de deflación, que a menudo se guarda en silencio, y su consideración es necesaria para un análisis adecuado de las fuentes crecimiento económico.

Supongamos que la oferta monetaria en un país es fija y el Estado sólo tiene derecho a imprimir dinero nuevo para reemplazar los billetes viejos y gastados, pero está prohibido cambiar la cantidad total de dinero en circulación. Entonces en crecimiento económico el nivel general de precios comenzará a bajar.

Deflación en a largo plazo y con una oferta monetaria estable posible con crecimiento económico, pero si hay una disminución de la actividad económica, entonces el nivel general de precios aumentará y surgirá la inflación, que es habitual hoy en día. La depreciación del dinero estimula una inversión más activa y un crecimiento del consumo, debido a una disminución del ahorro pasivo (efectivo, depósitos a la vista, etc.)

El crecimiento del consumo aumentará las ganancias de las empresas, y el crecimiento del ahorro activo (depósitos bancarios, gestión de fideicomisos, etc.) aumentará la inversión y reducirá el costo de los fondos prestados, lo que en conjunto creará condiciones favorables para que las empresas superen la crisis. . Inflación no se convertirá en una forma oculta de tributación y sólo revelará la presencia de saldos de efectivo excesivos, que se reducirán debido a decisiones de inversión menos conservadoras.

Sin embargo, se llevarán a cabo nuevos proyectos más riesgosos teniendo en cuenta tendencia deflacionaria a largo plazo, es decir, todas las condiciones de inversión seguirán siendo las mismas. Bajo la influencia del cambio en el valor del dinero, sólo la estructura de las carteras de inversión cambiará en favor de proyectos más rentables.

Inflación objetivamente limitado el tamaño de la oferta monetaria y mientras nos recuperamos actividad económica, en una economía con un nivel estable de oferta monetaria prevalecerá tendencia deflacionaria y los precios seguirán bajando, lo que se convertirá en una restricción adicional para proyectos excesivamente riesgosos.

De este modo, deflación puede ser doloroso, a menos, por supuesto, que se trate de un proceso único que vaya en contra de la tendencia inflacionaria. Sin embargo, si la caída del nivel general de precios es de largo plazo, los procesos económicos y las expectativas de los agentes del mercado cambiarán, cambiando todo el sistema económico. Lo más probable es que las tasas máximas de crecimiento del PIB sean más bajas. significados modernos, pero la probabilidad de que se produzcan fenómenos de crisis disminuirá aún más significativamente.

Por supuesto, excluir completamente crisis difícil, después de todo, todas las personas a veces pueden cometer errores y la posibilidad de que los errores individuales se acumulen en economía deflacionaria existe. Pero la estimulación a través de inflación natural en la economía con una oferta monetaria fija durante las recesiones de la actividad empresarial es un buen mecanismo de autorregulación que mitiga muchas posibles consecuencias negativas de las crisis.

Masa de negación– se define como la cantidad de efectivo en manos de la población y en las cajas registradoras de las entidades comerciales, así como los depósitos en cuentas bancarias.

La determinación cuantitativa de la masa monetaria y sus componentes individuales es posible mediante la construcción de varios indicadores y aplicaciones. manifestaciones como los agregados monetarios.

El Banco Nacional de la República de Bielorrusia utiliza los siguientes agregados monetarios para determinar la masa monetaria:

1. M0 – masa de efectivo en moneda nacional.

2. M1=M0+ depósitos a la vista en nacional. eje.

3. M2=M1+ depósitos a plazo en moneda nacional. divisa.

4. M3=M2+ otros depósitos en nacional. divisa.

5. M4=M3+ depósitos en moneda extranjera.

Los agregados monetarios M0, M1, M2 son la parte más líquida de la oferta monetaria.

Son activos que se utilizan en cálculos sin venta previa. Actualmente M0, M1, M2 ocupan el mayor Gravedad específica en la estructura de la masa monetaria. Las unidades monetarias restantes aún se encuentran en etapa de desarrollo.

Base monetaria– efectivo en circulación y depósitos bancarios en el Banco Central.

Existe una conexión directa entre la base monetaria y el volumen de oferta monetaria. en desarrollado economía de mercado reg-xia Scoop-e masa de dinero, y no sus elementos individuales.

La masa de dinero en circulación está determinada por la ley de circulación monetaria, abierta. marx.

Según esta ley, cantidad de dinero necesaria para la circulación, determinada por la siguiente fórmula:

D=R/S,

donde D es la cantidad de dinero, P es la suma de los precios, C es la tasa de rotación de unidades monetarias.

Con el desarrollo de las relaciones crediticias y la implementación. dinero f-i s-va pago, la cantidad de dinero necesaria para la circulación se determina mediante la siguiente fórmula(como la suma precios de productos sujeto a venta P, - la suma de los precios tov-v-prod-x a crédito K + pagos cuyo pago vence P - el monto de los pagos que se extinguen mutuamente a VP y todo esto se divide por el número de rotaciones de las mismas unidades monetarias C): D=(R-K+P-VP)/S

Nivel de cambio ( Ecuación de Fisher), cercano a la ecuación de Marx, se ve así: VM=QP

El producto del valor de la moneda en circulación M por la velocidad media de circulación de la unidad monetaria V = el producto del nivel de precios P ​​por el volumen real del producto nacional Q.

Esta ecuación de Fisher nos permite explicar un fenómeno como la inflación en términos de violaciones en el campo de la circulación de papel y dinero.

La fórmula de Fisher muestra la dependencia del nivel de precios de la oferta monetaria.

10. Concepto y estructura de facturación monetaria. En el proceso de producción y hogar. Las actividades de las entidades comerciales, las liquidaciones y los pagos surgen en el momento de la entrega de productos, la prestación de servicios y las comunicaciones. con la relación entre lo financiero y lo crediticio. sistemas. Las entidades comerciales y la población realizan pagos al presupuesto, fondos extrapresupuestarios, reembolsos de préstamos e intereses sobre los mismos. Una primicia de todo este dinero. recibos y pagos forman dinero. Rotación

Guarida. Rotación- el movimiento del dinero, que está mediado por el dinero. relaciones entre empresas, instituciones, empresas y el Estado, entre la población y el Estado, entre ciudadanos individuales.

Guarida. la facturación es posible clasificar según las características:

1. dependiendo de naturaleza de los pagos: productos básicos y no básicos;

2. dependiendo de método de pago: no efectivo y efectivo.

parte del dinero El volumen de negocios puede considerarse como pago. Rotación, en la que el dinero funciona en calidad de dinero. pago.

Rotación de pagos incl. Incluye parte del efectivo. y volumen de negocios no monetario.

Guarida de pala. fondos que están a disposición de personas físicas y jurídicas. personas llamadas guarida. peso en circulación. Regular el dinero masa - básica tarea del Banco Nacional de la República de Bielorrusia.

Métodos para regular el dinero. Rotación:

1. determinación de las normas de reservas requeridas;

2. determinar las condiciones de los préstamos concedidos;

3. fijar el tipo de interés de los préstamos;

4. regulación de las transacciones de inversión en función de los precios. valores y en el mercado de divisas.

Den sin efectivo. Rotación

no-cash.den. Rotación– un montón de pagos, reales. sin usar efectivo dinero. Está estrechamente relacionado con las transacciones sin efectivo. cálculos.

Sin efectivo. cálculos– guarida. liquidaciones realizadas mediante el registro de las cuentas de pagos y cobros.

Sin efectivo. guarida. El volumen de ventas prevalece en todos los países del mundo y se sirve a continuación. herramientas: plano. Orden de pago orden a la vista, cheques, cartas de crédito, plástico. tarjetas.

Sin efectivo. Los cálculos se realizan en m/d:

entidades estatales y económicas,

estado y población,

estatal y comercial bancos,

bancos y entidades comerciales,

centro. y comercial bancos.

M/d caja fuerte. y no en efectivo. hay una relación cercana, es decir el dinero pasa del efectivo al no efectivo.

12.Contenido equivalente del volumen de efectivo

En países con mercados desarrollados. economía bajo en efectivo Nos referimos a la cantidad de dinero disponible para los pagadores. No se hace distinción en cuanto a la forma en que se encuentra este dinero. En la República de Bielorrusia, debido a la situación social especial. desarrollo preservado demarcación m/d efectivo. y no en efectivo. dinero.

El término "efectivo" significa saldos de efectivo. carteles que tienen fuerza legal en manos de la población, en las cajas de los bancos y en las cajas de las entidades comerciales.

Dinero– billetes, monedas emitidas por el centro. centro de emisión, encontrar. en las cajas de los bancos y contactando fuera del banco. esferas.

Dinero Rotación– parte del total. guarida. facturación, que se lleva a cabo con la ayuda de efectivo. Su volumen es menor que el volumen de negocios no monetario. Sin embargo, su organización adecuada muy importante en social-ec. planificar, porque este volumen de negocios está servido por las relaciones, las comunicaciones. con el ámbito del consumo personal.

La circulación de efectivo es un área de la economía que está en contacto con todos sus demás aspectos. esfera del dinero El tratamiento es sensible a lo que está sucediendo. cambio en la guarida. ingresos de la población, sobre la posibilidad de convertir el dinero en beneficios materiales reales, sobre la distribución del dinero. ingresos m/d grupos sociales de la población.

La rotación de efectivo se basa en principios :

1. Las empresas de todas las formas de propiedad están obligadas a mantener su dinero en cuentas bancarias.

2. La empresa recibe efectivo para el pago de salarios y otros pagos de las cajas del banco.

3. Los bancos establecen anualmente un límite monetario. efectivo en las cajas registradoras de la empresa y todos los recibos. El organismo económico deberá transferir el producto a la cuenta bancaria. El organismo económico también deberá entregar al banco el monto que exceda del establecido.

Pago s-ma, su correo electrónico. Tipos de pago.sm.

Pago. s-ma- se trata de un conjunto de mecanismos, reglas, normas y herramientas que se utilizan para realizar el intercambio de finanzas. valores entre las partes en el proceso de cumplimiento de todas sus obligaciones.

En el marco de la definición El estado opera por separado. pago.s-ma, nombre.cat nacional con su inherente características: base legislativa, práctica empresarial, comunicaciones, infraestructura.

Nivel de desarrollo de los tableros. s-nosotros resp. nivel de desarrollo del estado.

Una junta que funcione eficazmente contribuirá al desarrollo del estado, porque Reduce los plazos de liquidación al mínimo, reduce costes y posibles riesgos.

Envíanos un correo electrónico:

participantes (bancos comerciales, Banco Nacional, instituciones no financieras)

Medios de comunicación dentro del sistema (red BISS, sistema de compensación).

instrumentos monetarios y de otro tipo (pl/pedidos, pl/demanda, tarjetas de plástico, cartas de crédito)

legislador base

relaciones negociables

Para abordar Mamá presentó rastro. requisitos:

1. velocidad de pago

2. condiciones de pago

3. confiabilidad y seguridad de los pagos

4. comodidad y versatilidad. isp

5. costo razonable.

Cálculos no monetarios, métodos de su organización.

Pagos no en efectivo– Se trata de acuerdos monetarios realizados. registrando las cuentas de los pagadores y receptores de fondos (beneficiarios).

El Estado ha ampliado constantemente el alcance de los pagos no monetarios. A modo de cálculo no monetario, los pagos los realizan empresas y organizaciones, empresas y sus autoridades superiores, empresas y créditos financieros.

Hoy en día, la base de efectivo se ha reducido.

Ventajas de los pagos sin efectivo :

· reducir el consumo en efectivo

· reducir los costos de distribución

· aceleración de la facturación

Principios de organización de pagos no monetarios:

· es obligatorio almacenar el dinero de las entidades comerciales en cuentas bancarias, con excepción del efectivo del día, cuyos gastos están permitidos de acuerdo con las normas bancarias.

· los pagos de las cuentas deben ser realizados por los bancos por orden de sus propietarios de acuerdo con el orden de prioridad de pagos establecido y dentro de los límites del saldo de la cuenta.

· libertad de elección por parte de las entidades comerciales de formas de pago no monetarias.

· urgencia del pago, es decir realizar liquidaciones de acuerdo con los términos establecidos en el contrato.

Formas de liquidaciones no monetarias, sus clasificaciones.

La forma de liquidación no monetaria está determinada por el tipo de liquidación. documentos, pagos de empresas conjuntas y gestión de documentos.

De conformidad con la ley vigente, las entidades comerciales en forma no monetaria pueden pagar por sí mismas mediante orden de pago, orden de pago, solicitud, cheque, orden de pago, tarjeta de pago y cartas de crédito.

En la facturación monetaria no monetaria se utilizan varias formas de cálculo:

Transferencia de credito– se trata de una transferencia bancaria por iniciativa del pagador sobre la base de pl/pedido o pl/requerido/pedido;

Transferencia de débito– se trata de una transferencia bancaria por iniciativa del beneficiario sobre la base de una solicitud o un cheque. tarjeta bancaria de plastico– este es un sistema de pago para liquidaciones que utiliza sistemas técnicos modernos.

Carta de crédito– este es un acuerdo entre el pagador y el banco del pagador, según. El banco pagará los documentos del proveedor, confirmando el envío del producto, según los términos de la carta de crédito.

En la economía moderna, la oferta monetaria se forma con la participación de: el banco central, los bancos comerciales y los agentes económicos (organizaciones y población), que son depositantes y prestatarios de los bancos comerciales.

El Banco Central crea el componente principal de la oferta monetaria: la base monetaria.

Base monetaria = Efectivo en circulación + Reservas y depósitos de los bancos comerciales en el Banco Central

El banco central proporciona efectivo a la economía. Esta institución tiene el derecho de monopolio de emitir efectivo. El banco central es un banco de bancos.

Si intentamos pagar las tartas compradas en el buffet con un recibo con nuestra firma, no lo conseguiremos. Pero el banco central tiene ese derecho. Emite efectivo si sus expertos creen que la economía necesita dinero adicional. El banco central de cualquier estado puede aumentar la oferta monetaria no monetaria en la economía otorgando un préstamo a un banco comercial. En este caso, el activo del balance del banco central reflejará la operación de emisión de un préstamo, por ejemplo, de 200 millones de rublos. En el balance de pasivos del banco central, este monto se reflejará como el saldo en la cuenta corresponsal del banco comercial que recibió el préstamo.

Surge la pregunta: ¿de dónde obtuvo el banco central el dinero para otorgar el préstamo? ¡Él los creó! A diferencia de todos los demás agentes económicos, el banco central tiene por ley el derecho de crear dinero realizando entradas digitales en su balance. Por lo tanto, no es muy exagerado decir que el banco central creará dinero de la nada. Pero es importante recordar que el banco central, en primer lugar, forma sólo una parte de la oferta monetaria: la base monetaria; en segundo lugar, crea dinero de acuerdo con las necesidades de la economía. Para comprender este proceso, es necesario examinar el balance del banco central.

Un aumento de los activos del banco central significa simultáneamente un aumento de los pasivos y, en consecuencia, un aumento de la base monetaria. Por ejemplo, la compra de divisas por parte del banco central en el mercado de divisas a organizaciones exportadoras significa un aumento de los saldos de efectivo en las cuentas corresponsales de los bancos comerciales con el banco central. Esto se debe a que las organizaciones exportadoras tienen cuentas en bancos comerciales, y estos últimos realizan pagos entre sí a través de cuentas corresponsales abiertas en el banco central.

La oferta monetaria se forma en la economía moderna sobre la base de la base monetaria y se mide cuantitativamente mediante agregados monetarios (cuadro 3.1). Los bancos comerciales y sus prestatarios participan en la formación de otra y principal parte de la oferta monetaria. El dinero no monetario se crea como resultado de transacciones de crédito.

Los depositantes de los bancos comerciales aportan efectivo a cuentas corrientes y depósitos y, por lo tanto, aumentan el dinero no monetario. Es dinero no monetario el que se utiliza en operaciones de crédito, y estas operaciones conducen a la creación de dinero no monetario adicional.

La oferta monetaria es la cantidad de dinero en efectivo y no monetario que circula en la economía. El componente no monetario de la oferta monetaria es

dinero en cuentas corrientes y en depósitos bancarios (depósitos) a la vista, dinero del que el depositante puede recibir en mano cualquier día, y en depósitos bancarios (depósitos) a plazo, es decir. abierto durante un período determinado.

Dependiendo de los depósitos bancarios que se tengan en cuenta, se distinguen los elementos cuantitativos de la oferta monetaria: los agregados monetarios. EN diferentes paises Se calcula un conjunto diferente de dichas unidades, pero normalmente hay cuatro: * MO = efectivo en circulación; Ml = MO más depósitos bancarios en cuentas a la vista; M2 = Ml más depósitos bancarios en cuentas a plazo; * M3 = M2 más cuasi-singles (títulos del tesoro de corto plazo).

Actualmente, el Banco de Rusia publica datos sobre dos agregados monetarios: MO y M2. Según la definición del Banco de Rusia, el agregado monetario M2 es la suma del efectivo en circulación y los fondos no monetarios. Este indicador incluye todos los fondos de organizaciones financieras y no financieras (excepto de crédito) y individuos en efectivo y no en efectivo en rublos. El efectivo en circulación (agregado monetario MO) es la parte más líquida de la oferta monetaria, disponible para su uso inmediato como medio de pago. Esta unidad incluye los billetes y monedas en circulación. Los fondos no monetarios incluyen saldos de organizaciones e individuos no financieros y financieros (excepto de crédito) en cuentas de liquidación, corrientes, de depósito y otras cuentas a la vista (incluidas cuentas para pagos mediante tarjetas bancarias) y cuentas a plazo abiertas en instituciones de crédito en rublos.

La liquidez del dinero es la relativa facilidad de su uso en la compra de bienes, servicios y activos financieros (valores). Por supuesto, el propietario puede utilizar el dinero en cuentas corrientes y depósitos a la vista inmediatamente, a diferencia del dinero en depósitos a plazo. Esto significa que los agregados monetarios tienen liquidez diferente. El agregado Ml es más líquido que el agregado M2.

La relación entre el agregado monetario M2 y el PIB se denomina coeficiente de monetización. Este coeficiente muestra el grado de saturación de dinero de la economía: actualmente la monetización de la economía rusa es significativamente menor que la de otros países desarrollados. Pero el coeficiente de monetización de la economía rusa tiene una tendencia creciente constante.

El proceso de formación de la oferta monetaria se ve directamente afectado por: - el volumen de la base monetaria creada por el banco central; - la intensidad de la multiplicación del dinero por los bancos comerciales.

Base monetaria. El elemento primario y principal de la formación de la oferta monetaria es la base monetaria (dinero en el balance del banco central).

La base monetaria es el componente estable de la oferta monetaria. Podemos hablar de la estabilidad de este componente en el sentido de que está enteramente determinada por las acciones del banco central, es decir, Está completamente controlado por él. La base monetaria se compone de monedas y billetes emitidos por el banco central, así como de reservas obligatorias: fondos que los bancos comerciales, por ley, mantienen en cuentas especiales que no devengan intereses en el banco central.

Otro componente de la oferta monetaria, las cuentas bancarias y los depósitos, puede caracterizarse, en primer lugar, como inestable y, en segundo lugar, como autorregulado.

Los bancos centrales tienen varios métodos a su disposición para crear la base monetaria:

• comprar moneda extranjera en el mercado de divisas para reponer reservas;
• compra de valores gubernamentales;
• contabilidad de letras de bancos comerciales;
• préstamos a bancos comerciales.

En EE.UU. y los países europeos, el principal método para crear la base monetaria es la compra de valores gubernamentales. Mercado abierto, y en Rusia, la compra de moneda extranjera en el mercado de divisas.

La base monetaria son las obligaciones monetarias del banco central para con los agentes económicos: las organizaciones y la población. Estadísticamente, este indicador se determina sobre la base del balance del banco central. En el balance del banco central, las partidas de las fuentes de la base monetaria se equilibran con partidas que reflejan su uso. Las fuentes de la base monetaria incluyen:

• reservas de divisas;
• préstamos a bancos comerciales;
• valores gubernamentales;
• letras comerciales redescontadas;
• reserva de oro.

Las partidas de uso de la base monetaria en el balance del banco central son: * efectivo en circulación; * reservas requeridas de los bancos comerciales en el banco central; * saldos en cuentas corresponsales de los bancos comerciales en el banco central; * depósitos de bancos comerciales con el banco central.

Nótese que la suma de las partidas de fuentes de la base monetaria coincide con la suma de las partidas de su uso.

Si el banco central compra moneda extranjera o títulos públicos, paga con dinero de nueva creación. Inicialmente, este dinero termina en cuentas corresponsales de los bancos comerciales en el banco central y posteriormente se distribuye por todo el sistema económico.

El tamaño de la base monetaria reflejada en el balance del banco central corresponde a la cantidad de: - efectivo en el sector no bancario de la economía; - reservas requeridas de los bancos comerciales en el banco central; - efectivo en las reservas de bancos comerciales.

La parte de la base monetaria que se crea en Estados Unidos y los países europeos como resultado de la compra de títulos públicos es más manejable en comparación con la parte que se crea como resultado de los préstamos del banco central. La primera se llama base monetaria no prestada.

La base monetaria suele caracterizarse con el término “liquidez primaria”. A la secundaria, es decir. La liquidez de derivados se refiere a la oferta monetaria total creada por el efecto multiplicador de la expansión de los depósitos como resultado de las operaciones de préstamo de los bancos comerciales. Históricamente, la liquidez primaria fue creada por los bancos comerciales y las tesorerías (casas de moneda). Hasta la fecha, la función de crear liquidez primaria ha sido asignada a los bancos centrales.

Es importante comparar la efectividad de los métodos para crear liquidez primaria (fuentes de base monetaria) y, en consecuencia, la elección de los criterios para compararlos. Se pueden distinguir dos de estos criterios:

1. eficacia en el logro de los objetivos de política monetaria;
2. eficiencia.

Como lo ha demostrado la práctica mundial, la compra y venta de valores, es decir. La realización de operaciones en el mercado abierto permite no sólo controlar la cantidad de dinero en circulación, sino también cambiarla con bastante precisión dentro de los límites requeridos. La compra de títulos públicos por parte del banco central para crear una cantidad adecuada de dinero nuevo significa monetización (transformación en dinero) de la deuda pública. Las obligaciones gubernamentales son las más adecuadas para la monetización, ya que están garantizadas por el poder económico del Estado: su propiedad, así como la base impositiva que determina.

El volumen de emisiones de bonos gubernamentales en Estados Unidos y los países europeos está determinado por las necesidades de endeudamiento del presupuesto. Los bonos se distribuyen en los sectores bancario y no bancario, así como entre la población. El Banco Central está interesado en comprar sólo una parte del volumen de bonos emitidos por el gobierno con fines de monetización. Si el banco central comprara toda la emisión de bonos gubernamentales equivalente a las necesidades de endeudamiento del presupuesto, crearía una base monetaria que conduciría a una oferta monetaria excedente.

Pero si el Estado, representado por el gobierno, emitiera sólo la cantidad de bonos que el banco central necesita para monetizar la deuda pública (es decir, para organizar la circulación del dinero), entonces las operaciones de mercado abierto para regular la oferta monetaria en circulación serían imposibles. Su esencia es un método para regular la cantidad de dinero: en el intercambio de bonos por dinero o de dinero por bonos (dependiendo del objetivo actual de la política monetaria del banco central). Los ingresos por intereses pagados por el gobierno sobre los bonos se distribuyen entre el banco central y los agentes económicos. A primera vista, parece que el Estado está transfiriendo dinero de bolsillo a bolsillo: el Ministerio de Finanzas paga un porcentaje al banco central, y este último transfiere luego parte de su beneficio neto al presupuesto. A su vez, los agentes económicos reciben ingresos por sus inversiones. Pero en la práctica resulta más una situación difícil. El uso de bonos gubernamentales como activos del banco central determina una política específica con respecto a su tipo de cambio. Al realizar operaciones de mercado abierto, el banco central debe determinar la tasa de los bonos a la que los agentes económicos estarían interesados ​​en comprarlos o, por el contrario, venderlos, dependiendo de los objetivos de la política monetaria.

Fondos importantes en en este caso se gastan en el servicio del mercado de bonos. De hecho, se produce una pérdida de grandes volúmenes de primas de emisión (señorieje). Los métodos para ampliar la base monetaria, como el descuento de letras de bancos comerciales y préstamos a bancos comerciales, permiten al banco central acumular totalmente la prima de emisión. Sin embargo, no permiten gestionar rápidamente la oferta monetaria y garantizar su cambio dentro de límites estrictamente especificados.

El Banco de Rusia calcula la base monetaria en definiciones amplias y estrictas.

La base monetaria en una definición estricta incluye efectivo emitido por el Banco Central de la Federación de Rusia (teniendo en cuenta los saldos en las cajas de las instituciones de crédito, es decir, los bancos comerciales) y los saldos en las cuentas de reservas requeridas para los fondos recaudados por las instituciones de crédito en moneda nacional depositada en el Banco de Rusia.

La base monetaria en una definición amplia incluye: efectivo en circulación, teniendo en cuenta los saldos en las cajas registradoras de las entidades de crédito; cuentas corresponsales de entidades de crédito en el Banco de Rusia; reservas requeridas; depósitos de entidades de crédito en el Banco de Rusia; Bonos del Banco de Rusia de entidades de crédito.

Antes de la crisis económica mundial de 2008, el Banco Central de la Federación de Rusia creaba la base monetaria principalmente mediante la compra de divisas en el mercado de divisas ruso. Esta moneda extranjera llega a Rusia como ingreso de exportación de la venta de bienes y servicios en el mercado mundial. Los exportadores rusos venden sus ingresos en moneda extranjera porque necesitan rublos para pagar impuestos, salarios y comprar equipos. El Banco de Rusia está comprando divisas tanto para reponer sus reservas como para evitar el fortalecimiento del rublo. El fortalecimiento excesivo del rublo tiene un impacto negativo en las exportaciones rusas de productos industriales y también conduce a un aumento de las importaciones y, en consecuencia, a un debilitamiento de la competitividad de los productores nacionales en el mercado nacional. Con el inicio de la crisis de 2008 y la reducción de los ingresos por exportaciones de energía, el Banco de Rusia comenzó a utilizar herramientas como aumentar la base monetaria como préstamos a los bancos comerciales.

Creación de dinero por parte del sistema bancario.. Imaginemos la siguiente situación: el volumen de oferta monetaria en la economía es N; además tienes deposito bancario(depósito) por un monto de 1000 rublos. Un banco comercial concede un préstamo a su cliente por un importe de 800 rublos utilizando este depósito. Este dinero se transfiere a otro banco como pago por los bienes adquiridos. En consecuencia, antes de la concesión del préstamo, la oferta monetaria en la economía era N + 1000, y después de la operación de crédito era N + 1000 + 800. Por tanto, el sistema bancario crea la oferta monetaria como resultado de las operaciones de crédito. Este fenómeno se llama multiplicador del dinero.

No sólo los economistas, sino también los políticos participaron en el reconocimiento de que los bancos comerciales aumentan sus pasivos mediante la emisión de créditos (préstamos). En 1859, durante las audiencias sobre el problema de la política bancaria en la Cámara de los Comunes, los parlamentarios ingleses llamaron la atención sobre el crecimiento de los préstamos otorgados por los bancos, que se produjo en el contexto de una cantidad estable de dinero en circulación. Uno de los parlamentarios hizo una pregunta a este respecto, cuyo significado se reducía a lo siguiente: ¿resulta que los bancos crean sus propios pasivos mediante la emisión de préstamos? Esto es lo que realmente sucede.

El concepto de expansión de los depósitos bancarios fue propuesto por K. Pixel en 1907. Casi al mismo tiempo, los economistas en ejercicio comenzaron a desarrollar ideas sobre la importancia especial de las reservas bancarias para expandir la oferta monetaria. Pero el concepto mismo de multiplicador de dinero apareció mucho más tarde, en la década de 1960.

El efecto multiplicador del dinero es el proceso de creación de dinero no monetario en cuentas bancarias (de depósito) como resultado de operaciones de préstamo realizadas por bancos comerciales. En la literatura económica, junto con el concepto de "multiplicador de dinero", se utilizan los conceptos de multiplicadores bancarios, de crédito, de depósitos y de reservas. Todos estos conceptos caracterizan un único mecanismo y en este sentido son sinónimos. Enfatizan aspectos específicos de la multiplicación del dinero.

Cuando se utiliza el término "multiplicador bancario", la atención se centra en los sujetos del proceso: los bancos comerciales. Cuando se utiliza el término "multiplicador de crédito", el énfasis se desplaza a fuerza motriz proceso - operaciones de crédito... Cuando se utiliza el término "multiplicador de depósitos", se observa el resultado del proceso: un aumento en el dinero en las cuentas de depósito en los bancos comerciales.

Cuando se utiliza el término "multiplicador de reservas", se hace hincapié en la condición principal para la multiplicación del dinero: la presencia de reservas libres en los bancos comerciales. Multiplicador de dinero = oferta monetaria: base monetaria o Oferta monetaria = multiplicador de dinero x base monetaria

De la fórmula anterior se deduce que la formación de la oferta monetaria se produce sobre la base de la base monetaria creada por el banco central. Así, el monto de los depósitos excede el volumen de la base monetaria por el valor del multiplicador del dinero.

La base monetaria está completamente controlada por el banco central. El valor del multiplicador monetario está influenciado por el banco central, los bancos comerciales, sus depositantes y prestatarios.

El banco central influye en el multiplicador del dinero si establece requisitos de reserva para los bancos comerciales. Al determinar tales requisitos, cada banco comercial está obligado a transferir a una cuenta especial en el banco central una determinada parte de sus cuentas a la vista y depósitos a plazo de sus clientes. Esta porción de los depósitos depositados por los bancos comerciales en el banco central se denomina reserva obligatoria. Por ejemplo, con un encaje obligatorio del 6%, un banco comercial tendrá que transferir 6 kopeks al banco central. de cada rublo de los depósitos abiertos en él. Los requisitos de reservas obligatorias se aplican en los sistemas bancarios de Rusia, Estados Unidos y la UE. No están disponibles en el Reino Unido, Canadá ni Suiza.

Estos requisitos tienen un doble significado. En primer lugar, retirar parte de los depósitos depositados en ellos por parte de los bancos comerciales significa una disminución de su capacidad para otorgar créditos (préstamos) y, por lo tanto, crear dinero adicional no monetario. En consecuencia, un aumento en el coeficiente de reserva requerida conduce a una disminución en el multiplicador del dinero y una disminución, por el contrario, conduce a un aumento. Por lo tanto, los requisitos de reserva obligatorios desempeñan el papel de una herramienta para regular la oferta monetaria.

En segundo lugar, las reservas obligatorias se acreditan en el balance del banco central y pueden utilizarse para saldar las deudas de un banco comercial en caso de quiebra. Los bancos comerciales toman decisiones sobre la concesión de préstamos y pueden rechazar dichas transacciones si las consideran ser innecesariamente riesgoso, por ejemplo, en caso de malas condiciones del mercado. En este caso, los bancos comerciales preferirán mantener reservas excedentes. Cuanto mayor sea el exceso de reservas, menos préstamos se emitirán y menor será el volumen de dinero no monetario recién creado. En consecuencia, la relación entre el exceso de reservas y la suma de cuentas y depósitos afecta el valor del multiplicador monetario.

Los prestatarios pueden influir en el valor del multiplicador del dinero si, en determinadas condiciones, por ejemplo, cuando los tipos de interés de los préstamos son elevados, les resulta imposible recurrir a un uso generalizado de los préstamos bancarios.

Los ahorradores influyen en el valor del multiplicador del dinero mediante sus decisiones de cambiar la cantidad de dinero que tienen en efectivo y, por tanto, de depositar dinero en una cuenta de banco comercial. Si el depositante decide depositar dinero, el banco comercial recibirá fondos adicionales y podrá utilizarlos para otorgar préstamos. Como resultado de la operación de crédito, aumentará la cantidad de dinero no monetario en circulación.

Así, hemos identificado cuatro indicadores que afectan el valor del multiplicador monetario: el coeficiente de reservas requeridas del banco central; el monto de las reservas de los bancos comerciales no utilizadas para préstamos; tasa de interés sobre préstamos otorgados por un banco comercial a sus prestatarios; la relación entre el efectivo de los agentes económicos y su dinero en cuentas de depósito y tarjetas de débito.

Es importante considerar que aumentar la base monetaria mediante la emisión de efectivo no conduce a una multiplicación del dinero si éste permanece en manos de la población. Esto se debe al hecho de que el efecto multiplicador del dinero está asociado únicamente con el dinero no monetario.

El esquema para la manifestación del efecto multiplicador del dinero es el siguiente: el exceso de reservas de un banco comercial se convierte en un préstamo; préstamo - a un nuevo depósito; este último vuelve a convertirse en préstamo, menos el importe sujeto a reserva obligatoria. La cadena se repite cada vez hasta que el monto de las reservas requeridas acumuladas iguala el monto de la reserva inicial del sistema bancario. Resulta que el monto total de expansión de los depósitos es igual al aumento de las reservas del sistema bancario dividido por el coeficiente de reservas requeridas. Entonces, si el aumento de las reservas es igual a 100 rublos y el requisito de reserva obligatoria es del 10%, entonces los depósitos totales aumentarán en 1000 rublos. El crecimiento de las reservas del sistema bancario se produce cuando el banco central aumenta la base monetaria.

La transición del dinero mercancía (metales preciosos) al dinero crédito significó que el sistema bancario adquirió la capacidad de crear una oferta monetaria. Atrayendo depósitos, es decir Al ampliar sus pasivos (pasivos), los bancos comerciales crean simultáneamente la oportunidad de formar nuevos activos mediante la concesión de préstamos. El préstamo recién emitido se transfiere a la cuenta del destinatario, el cliente del banco. Si abandona un banco determinado, todavía permanece en el sistema bancario excepto por la cantidad que toma la forma de efectivo. La cadena "préstamos - depósitos - préstamos" se convierte en el proceso de creación de dinero nuevo.

Un requisito previo para predecir el efecto del multiplicador monetario es el cálculo correcto de la base monetaria. Como se señaló, las fuentes de la base monetaria se reflejan en los activos del balance del banco central y las direcciones de su uso se reflejan en los pasivos. Sin embargo, sus diferentes componentes desempeñan papeles diferentes en la multiplicación del dinero. En particular, las reservas requeridas de los bancos comerciales representan una parte “congelada” de la base monetaria. El efecto multiplicador se ve directamente afectado por cambios en el volumen de estas reservas, ya que el retiro de fondos a fondos de reserva obligatorios reduce la base de recursos de los bancos comerciales. Pero las reservas requeridas mantenidas en cuentas en el banco central no participan en la creación de dinero y, por lo tanto, no deberían incluirse en la base monetaria al calcular el valor del multiplicador. Hay que tener en cuenta que la expansión del efecto multiplicador a través del impacto sobre las reservas de los bancos comerciales está completamente bajo el control del banco central.

En los pasivos de los balances de los bancos centrales de muchos países, una cantidad significativa consiste en depósitos del sector público: fondos del tesoro (es decir, recursos presupuestarios). Por lo tanto, la base monetaria incluye el “dinero del banco central” (la base monetaria menos los fondos del tesoro). Los recursos presupuestarios acumulados en los bancos centrales se forman a expensas de los contribuyentes. Esto reduce el volumen de depósitos y, en consecuencia, la escala de multiplicación de los agregados monetarios. Por el contrario, gastar recursos presupuestarios aumenta los fondos en depósitos y conduce a un aumento en el multiplicador del dinero. En este caso, las decisiones sobre el uso de los recursos las toma el tesoro y están fuera del control del banco central.

El multiplicador monetario se puede calcular utilizando los agregados Ml y M2. Pero en realidad, sólo se multiplican los fondos utilizados para los préstamos, o más precisamente, los saldos de las cuentas a la vista. Por ejemplo, la empresa "A" tiene un depósito a la vista en el banco por un monto de 1000 rublos. (considerado como parte del agregado Ml) y lo deposita en un depósito a plazo fijo (M2). Como resultado, Ml se reduce y el valor (M2 - Ml) aumenta. Al mismo tiempo, la empresa "B" recibe un préstamo del mismo banco por un monto de 1000 rublos, acreditado en la cuenta a la vista. Como resultado, (M2 - Ml) permanece sin cambios y Ml aumenta en 1000 rublos. En consecuencia, M2 aumenta debido a la expansión multiplicativa de Ml.

Cuando la economía está en crisis, el multiplicador del dinero disminuye. En condiciones de baja actividad empresarial, un aumento de la base monetaria tiene poco efecto sobre el agregado Ml. Esta situación fue típica durante la Gran Depresión en Estados Unidos. También se observó durante la crisis económica de principios de los años noventa. En Rusia.

Una retirada neta de dinero de la circulación se produce sólo durante el atesoramiento, cuando parte de la oferta monetaria permanece en manos de la población y no ingresa al sistema bancario en forma de depósitos a la vista o a plazo. Pero si el dinero está en cuentas en instituciones de crédito y no es utilizado por su propietario, automáticamente se convierte en recursos crediticios. Agregado estrecho Ml “trabajadores” que convierten dinero; Proporcionan volumen de negocios económico. El valor (M2 - Ml) puede interpretarse como capital dinerario. La unidad Ml está estrechamente relacionada con la dinámica del monto de la transacción; el valor (M2 - Ml) depende del volumen del PIB, ya que refleja el aumento de la renta. Según Ml, también está relacionado con el PIB en la medida en que este último indicador está determinado por el volumen de transacciones.

Mecanismo de multiplicación monetaria. La comprensión teórica del proceso de creación de depósitos por parte del sistema bancario llevó casi todo el siglo XIX. En primer lugar, la atención de los economistas fue atraída por las actividades de las cámaras de compensación. Al estudiar sus operaciones, los investigadores tomaron nota de la mayor capacidad de los bancos comerciales para crear instrumentos de circulación crediticia. Un paso importante en el desarrollo de la teoría monetaria fue el reconocimiento de la diferencia entre la expansión crediticia llevada a cabo por cada banco individualmente y la expansión crediticia del sistema bancario en su conjunto. Además, los teóricos desarrollaron gradualmente una comprensión del papel de las reservas bancarias en la formación de la oferta monetaria.

La transición del dinero mercantil (oro) al dinero crediticio predeterminó el papel especial del sistema bancario en la creación de medios de pago. Primero, los bancos comenzaron a emitir billetes en cierta proporción con sus reservas de oro. En segundo lugar, a través del mecanismo "préstamos - depósitos - préstamos", el sistema bancario pudo crear una oferta monetaria adicional.

Un cambio en la forma de parte de los activos bancarios conduce a un aumento de los pasivos. El hecho es que cuando los fondos del banco se convierten en un préstamo, este préstamo va a la cuenta corriente del prestatario y, por lo tanto, aumenta los pasivos del banco.

Los cambios en la base monetaria pueden desempeñar un papel más importante en la dinámica de la oferta monetaria que la dinámica del multiplicador. En el largo plazo, la caída del multiplicador puede compensarse con un aumento de la base monetaria. A corto plazo (mes, trimestre), el valor del multiplicador monetario puede fluctuar significativamente y tener un impacto significativo en la oferta monetaria.

Entre los determinantes del multiplicador monetario, son de particular importancia la relación entre depósitos a plazo y depósitos a la vista, así como el volumen de reservas requeridas de los bancos comerciales. Pero la acción de estos determinantes puede ser multidireccional. Son capaces de equilibrarse mutuamente. Un factor que reduce el efecto multiplicador es el aumento del efectivo en manos de la población.

Para aumentar la oferta monetaria, es necesario que el efecto de aumentar la base monetaria y reducir los requisitos de reservas supere el efecto contrario producido por un aumento en los ratios “efectivo-depósitos” y “dinero a plazo-depósitos a la vista”.

Multiplicador del dinero en la economía moderna. Comienza el proceso de ampliación de depósitos:

1. por la aparición de exceso de reservas en un banco comercial después de la venta por parte de él o de su cliente de moneda extranjera o bonos gubernamentales al banco central;
2. un banco comercial que obtiene un préstamo del banco central;
3. apertura por parte de un agente económico de un depósito en un banco comercial mediante el depósito de efectivo.

En otras palabras, el impulso para la expansión de los depósitos es un aumento del exceso de reservas del sistema bancario. Para la posterior expansión de los depósitos es de fundamental importancia que el primer depósito no se convierta inmediatamente en efectivo ni se transfiera a otro banco. De lo contrario, el proceso de creación de liquidez secundaria no podrá comenzar. Por tanto, el efecto multiplicador se basa en el hecho de que los bancos pueden decidir utilizar el exceso de reservas resultantes de la aparición de un depósito más rápido de lo que el propietario del depósito decide utilizarlo.

El efecto multiplicador del dinero se crea mediante los saldos en las cuentas de depósito. Cuanto más grandes sean, mayor será este efecto. Los bancos consideran que una determinada proporción de estos saldos es un valor relativamente estable y los utilizan para emitir préstamos. En otras palabras, los bancos aprovechan cualquier desaceleración en la facturación de las cuentas de los clientes para aumentar los préstamos emitidos. Si la tasa de interés está en un nivel en el que el sector real puede utilizar de manera rentable los préstamos bancarios, se observa el mayor efecto multiplicador de la expansión de la oferta monetaria.

Si la tasa de interés excede el nivel más allá del cual el uso rentable de los préstamos bancarios en el mundo real se vuelve imposible, el multiplicador del dinero disminuye. Una situación similar es posible cuando hay falta de liquidez (dinero) en la economía.

La intensidad de la multiplicación del dinero está determinada por la actividad crediticia de los bancos comerciales. A su vez, esta actividad está determinada por el interés de los potenciales prestatarios en atraer recursos crediticios adicionales.

El interés del sector real de la economía por los recursos crediticios depende de la relación de cuatro indicadores:

1. rentabilidad de la producción en un área específica;
2. tasas de interés sobre préstamos atraídos (tasas de préstamo);
3. tasas de interés pagadas por los bancos sobre los depósitos (tasas de depósito);
4. rentabilidad neta actividad empresarial(en adelante, en este capítulo, NHPD): la diferencia entre la rentabilidad de la producción y la tasa de interés de los préstamos obtenidos.

El papel principal en la multiplicación del dinero lo desempeña la intensidad del proceso crediticio, determinada por la relación entre la tasa de préstamo, la tasa de depósito y la rentabilidad en el sector real de la economía. En el mecanismo de su interacción, el VPN es de particular importancia. Si la actividad empresarial se realiza sin captar préstamos bancarios, el VAN coincide con la rentabilidad. Sin embargo, si se solicitan préstamos para desarrollar la producción, el VAN será menor que la rentabilidad en la cantidad de la tasa de interés. El indicador VAN determina la "oferta de actividad empresarial". Un aumento en la diferencia entre rentabilidad y tasas de interés aumenta el uso del crédito y conduce a un aumento en el multiplicador del dinero. Una disminución del VPN, por el contrario, predetermina la reducción de la actividad empresarial.

La rentabilidad del sector real y el tipo de interés de los préstamos están determinados por un conjunto diferente de variables. El primero está determinado en última instancia por el nivel tecnológico de la economía, su capacidad para producir productos competitivos. El segundo depende del volumen de oferta monetaria, así como del marco institucional. sistema económico, en particular su capacidad para garantizar el reembolso de los fondos prestados.

Un empresario querrá utilizar recursos crediticios para ampliar la producción si su VAN esperado resulta ser lo suficientemente alto. Esto es posible con un aumento de la rentabilidad en condiciones de mejora de las condiciones del mercado o con una disminución de las tasas de interés.

La tasa de depósito puede considerarse como un límite inferior de la oferta de actividad empresarial. Una vez logrado esto, resulta más rentable colocar dinero en depósitos bancarios. La demanda de préstamos por parte de empresarios se mantendrá estable cuando el VAN supere significativamente la tasa de depósito. Por el contrario, la demanda de préstamos caerá cuando el VAN esté por debajo de este valor.

La convergencia de la rentabilidad del sector real con la tasa de depósito significa el estancamiento de la producción y el flujo de recursos monetarios del sector manufacturero al sector bancario, donde se utilizan para financiar transacciones especulativas con instrumentos financieros o actividades comerciales y de compras. Por lo tanto, la relación entre el VAN y las tasas de depósito conecta los sectores real y monetario de la economía.

El coeficiente de reserva requerida es un limitador administrativo del efecto multiplicador. Pero el hecho mismo de la presencia de reservas excedentes, en particular en forma de saldos en las cuentas corresponsales de los bancos comerciales en el banco central, indica que el efecto manifiesto de la multiplicación del dinero es menor que el potencial. Así, en la economía moderna, el Los agregados los forman los bancos comerciales sobre la base de la base monetaria creada por el banco central. En consecuencia, la emisión de dinero no monetario la realiza tanto una institución estatal como instituciones de crédito privadas. Es importante señalar que la base del sistema de emisión es la base monetaria: el dinero del banco central.

Multiplicación de las monedas de reserva en el mercado monetario global. Rápido desarrollo a finales de la década de 1950 El mercado monetario mundial atrajo la atención de los investigadores sobre el estudio de la multiplicación de las monedas de reserva cuando circulan en el mercado mundial. Tres factores principales llevaron a la aparición del dólar estadounidense en el mercado monetario mundial:

1. la transferencia de depósitos en dólares de los bancos soviéticos de Estados Unidos a Europa, dictada por razones políticas;
2. la introducción en 1957 por parte de Gran Bretaña de una prohibición del uso de libras esterlinas para préstamos a transacciones con no residentes;
3. limitación legal en los Estados Unidos sobre las tasas de interés de los depósitos.

Por lo tanto, los bancos europeos, principalmente los de Londres, comenzaron a abrir cuentas de depósito en moneda estadounidense. Estos fondos se utilizaron ampliamente para préstamos interbancarios. La importante expansión del mercado mundial del dólar fue impulsada por los bancos centrales que colocaron en él parte de sus reservas. El fuerte aumento de los precios del petróleo a principios de los años 1970 jugó un papel importante en el desarrollo posterior del mercado. y la aparición de petrodólares para los altos ingresos de exportación de los países productores de petróleo.

La siguiente etapa de expansión del mercado mundial del dólar está asociada con la creación de centros de negocios bancarios extraterritoriales, así como con la apertura de zonas bancarias internacionales (instalaciones financieras internacionales) en los Estados Unidos. Este último permitió a los bancos estadounidenses realizar operaciones que no están sujetas a la legislación nacional.

Los primeros exploradores del mercado mundial del dólar reconocieron su capacidad para operar según el mismo principio que el sistema bancario nacional: la concesión de préstamos conducía a la aparición de nuevos depósitos.

Al mismo tiempo, los procesos de creación de crédito en el mercado mundial del dólar y en el sistema bancario nacional difieren significativamente.

En primer lugar, el mercado mundial del dólar, especialmente durante su formación, estuvo dominado por los depósitos interbancarios a plazo. Su colocación no condujo a la multiplicación del dinero. Los saldos en las cuentas corrientes de los clientes bancarios comenzaron a aumentar sólo más tarde, con el desarrollo de los negocios extraterritoriales y el crecimiento de los acuerdos entre titulares de cuentas. En segundo lugar, nunca se establecieron requisitos de reservas obligatorias para los bancos que participan en el mercado mundial del dólar.

En tercer lugar, el mercado mundial del dólar está estrechamente relacionado con el mercado monetario estadounidense. Los depósitos transferidos fuera de Estados Unidos desempeñan el mismo papel en el proceso de multiplicación de dólares en el mercado mundial que la base monetaria en la economía nacional. Un aumento de las tasas de interés estadounidenses provoca una salida de fondos del mercado mundial del dólar, y una caída de los mismos provoca una entrada. El mercado mundial del dólar recibe no solo depósitos creados por el sistema bancario estadounidense, sino también fondos que previamente se multiplicaron en el sistema bancario mundial, ingresaron al sistema monetario estadounidense y regresaron. El efecto multiplicador en el mercado mundial del dólar está estrechamente relacionado con la creación de dinero en la economía interna de Estados Unidos. Esto también se aplica a otras monedas del mundo: euro, libra esterlina, yen, franco suizo. En el caso de la circulación del rublo no monetario en los países de la CEI y de Europa del Este Habrá un efecto multiplicador de la moneda rusa fuera de las fronteras de Rusia.

Un factor importante en el desarrollo del mercado mundial del dólar es la política de los bancos centrales nacionales. Cuando compran monedas mundiales para sus reservas, la posibilidad de que continúe el efecto multiplicador depende de cómo se utilicen estos recursos. Si el banco central compra bonos del Tesoro estadounidense con ellos, se interrumpirá el proceso de multiplicación de dólares. Este proceso continuará si el banco central coloca sus reservas en el mercado mundial del dólar. No hay duda de que este mercado tiene un enorme impacto en la oferta monetaria de la economía mundial, los tipos de interés y la relación entre los tipos de las monedas de reserva.

El cálculo del valor del multiplicador monetario en el mercado mundial de divisas de reserva plantea dificultades que hasta la fecha no se han resuelto. El hecho es que el monto de los pasivos de los bancos participantes menos los depósitos interbancarios puede utilizarse como indicador del volumen del mercado. Sin embargo, se desconoce cómo se colocan los fondos recaudados por los bancos. Pueden retirarse del mercado mundial, es decir transferidos a cuentas bancarias estadounidenses o depositados en el mismo mercado. Además, se desconoce la cantidad de reservas creadas por los bancos extraterritoriales. Varios investigadores señalan que el predominio de los depósitos a plazo en dólares significa que este mercado cumple principalmente funciones redistributivas, acumulando y colocando recursos. Sin embargo, esta interpretación no explica crecimiento rápido operaciones en este mercado. Para evaluar la multiplicación de dólares en el mercado mundial, se necesitan datos sobre el volumen de los depósitos a la vista. Sin embargo, estas estadísticas no existen, principalmente debido al carácter cerrado del negocio bancario extraterritorial.

Ssnyorazh. Señoreaje (señoreaje) se refiere a los ingresos del emisor de dinero, que le corresponden por derecho de propiedad.

El señoreaje se define como un aumento de la base monetaria, es decir dinero alta eficiencia(línea 14 “Dinero de reserva” en las colecciones estadísticas del FMI). En los países desarrollados, el señoreaje oscila entre el 0,75% y el 1% del PIB; en países en desarrollo con inflación moderada: hasta el 5% del PIB. Cuanto más rápida sea la tasa de crecimiento económico, mayor será la demanda de dinero y, en consecuencia, el señoreaje.

Cuando los gobiernos emitían papel moneda, este ingreso era la diferencia entre la denominación del billete y el costo de fabricarlo, incluido el papel, la tinta y la impresión. Cuando el banco central emite dinero, la naturaleza del señoreaje cambia. El Banco Central emite efectivo a cambio de dinero en circulación no monetario previamente emitido. En los países desarrollados, este dinero aparece en circulación cuando los bancos centrales compran títulos públicos y moneda extranjera. Los bancos centrales suelen volver a los bonos del Tesoro, es decir. a los gobiernos, los ingresos por intereses que reciben sobre los títulos públicos.

Se observan características importantes de la formación de señoreaje en países con alto potencial exportador, incluidos los países productores de petróleo. En particular, actualmente la base de los activos del Banco de Rusia son las divisas. La fuente de su adquisición es la emisión de rublos no monetarios. La convertibilidad del rublo implica cien cambios en moneda extranjera. En consecuencia, las reservas del banco central deben garantizar el tipo de cambio del rublo. Pero característica distintiva El sistema monetario moderno es la libertad de fijación del tipo de cambio. La elección del régimen cambiario es competencia de los bancos centrales. Determinan el tipo de conversión de la moneda nacional en moneda extranjera. Los bancos centrales no están obligados a gastar todas sus reservas para respaldar los tipos de cambio. Esto significa que la cantidad de moneda extranjera comprada mediante la emisión de dinero nacional representa una especie de señoreaje para el banco central. El banco central puede perder activos en moneda extranjera durante las operaciones para respaldar el tipo de cambio de la moneda nacional, especialmente si el nivel de dicho respaldo se elige incorrectamente.

Las reservas de divisas de los bancos centrales se colocan en el mercado financiero mundial, incluidos los valores estadounidenses, y generan ingresos por intereses que, en su contenido económico, también se refieren al señoreaje.

Velocidad de circulación del dinero. La velocidad de circulación del dinero (VMV) es uno de los indicadores más importantes de la circulación del dinero. El matemático y astrónomo suizo S. Newcombe afirmó en 1885 la igualdad entre la oferta monetaria y SOD, por un lado, y la oferta realizada de mercancías, por el otro. Así, se reveló la importancia del SOD para comprender el funcionamiento de la circulación del dinero.

La estabilidad del SOD a corto y medio plazo está determinada por la relativa estabilidad de la estructura económica y la organización de la circulación monetaria. En el largo plazo, la SOD depende de la acción de dos factores principales: 1) un aumento en el número de agentes económicos; 2) fortalecer la división del trabajo y aumentar el número de eslabones intermedios a través de los cuales pasan los bienes desde el fabricante hasta el consumidor final. En otras palabras, la dinámica a largo plazo del SOD está determinada por un aumento en el volumen de transacciones en la economía y refleja las fluctuaciones cíclicas de la economía. Se produce una desaceleración del flujo de caja cuando aumentan los saldos de efectivo en las cuentas bancarias. El aumento de este indicador está asociado a una mejora general de la situación económica. Se observa un aumento significativo de la SOD en caso de desorden monetario y se explica por la "huida" de una unidad monetaria que se deprecia.

La SOD se calcula tradicionalmente como la relación entre el PIB y el valor de los agregados monetarios (Ml o M2). Por tanto, su cambio es el resultado de una discrepancia en las tasas de crecimiento del PIB y la oferta monetaria. Un aumento de la SOD significa que el PIB está creciendo más rápido que M2 (o Ml). Por el contrario, una disminución de la SOD es consecuencia de una tasa de cambio más rápida de M2 ​​(o Ml) en comparación con la tasa del PIB.

El agregado monetario Ml sirve para la facturación no sólo del PIB, sino también del producto social total (PSA), que es la suma de los productos intermedios y finales. La dinámica del SOP afecta la demanda de dinero. Por lo tanto, la SOD está influenciada por la relación entre el PIB y la SOP.

Tenga en cuenta que esta relación no puede ser estable en el tiempo. En particular, depende de la profundización del proceso de especialización de la producción. En ciertas etapas de este proceso, un aumento en la eficiencia de la producción social puede llevar a que las tasas de crecimiento del PIB excedan las tasas del SOP. En este caso, la demanda de dinero y, en consecuencia, el agregado Ml crecerán más lentamente que el PIB y la SOD calculada utilizando el agregado Ml aumentará.

En los últimos años, la tasa de crecimiento de las transacciones con activos financieros y bienes raíces en los países desarrollados ha superado significativamente la tasa de crecimiento del PIB y del Ml, lo que significa que la dinámica de estas transacciones puede compensar el impacto que tienen los cambios en la relación entre el PIB y el PIB. SOP tiene sobre SOD.

Tasa de interés. Uno de los indicadores más importantes de la circulación de dinero es el tipo de interés. Refleja el equilibrio demanda de dinero y ofertas de dinero. La tasa de interés es el “precio” del dinero.

Además de la relación entre la oferta y la demanda monetaria, la tasa de interés se ve afectada por la rentabilidad de la economía. La alta rentabilidad de las actividades en cualquier industria o sector de la economía le permite pagar por atraer recursos financieros adicionales. Esto puede provocar un aumento del tipo de interés. Existe una distinción entre el tipo de interés de los depósitos y el tipo de interés de los préstamos.

El tipo de interés de los depósitos se paga a los propietarios del dinero cuando lo depositan en un banco comercial. En consecuencia, esta tasa es el "precio" al que el propietario del dinero (recursos crediticios primarios) lo vende a un banco comercial. La tasa de interés del préstamo la paga el prestatario al banco comercial. Por tanto, esta tasa es el “precio” al que el prestatario compra dinero (recursos crediticios secundarios) del banco.

Dependiendo de la duración del período de uso del dinero para operaciones de depósito y crédito, a corto plazo (por un período de hasta un año), mediano plazo (por un período de uno a tres años) y largo plazo (por un período de hasta un año), un período de más de tres años) las tasas de interés difieren.

La tasa de interés representa el precio (es decir, el costo) del capital y, por lo tanto, afecta el volumen de inversión y, a través de ella, los indicadores de demanda agregada y oferta agregada en la economía nacional, que determinan el nivel de precios. Existen diferencias entre las tasas de interés nominales y reales:

donde rn es la tasa de interés nominal; rr - tasa de interés real; p - tasa de inflación

Como puede verse en la fórmula anterior, la tasa nominal tiene en cuenta la tasa de inflación (depreciación del dinero).

Cuando el propietario del dinero recibe ingresos en forma de porcentaje de su colocación, el dinero se convierte en capital monetario.

En el sistema monetario moderno, el tipo de interés fijado por el banco central desempeña un papel especial. En Rusia y la UE se le llama tasa de refinanciación, en Estados Unidos, tasa de descuento. Esta tasa es una referencia para los bancos comerciales. Los bancos centrales pueden utilizar esta tasa al otorgar préstamos a bancos comerciales. Pero realizan tales operaciones sólo en los casos en que consideran apropiado aumentar la base monetaria o aumentar la liquidez del sistema bancario, por ejemplo, en una crisis financiera.

Regulación de la circulación de dinero.. Se refiere a un sistema de medidas llevadas a cabo por los bancos centrales y destinadas a equilibrar la oferta y la demanda monetaria y garantizar la estabilidad de la unidad monetaria nacional. La regulación de la circulación monetaria la lleva a cabo en cada país su banco central. El objeto de regulación es la base monetaria y los agregados monetarios.

Al regular la circulación de dinero, el banco central determina la demanda efectiva en la economía. Esto garantiza la regulación estatal de la economía. Sin embargo, varios economistas sugieren que los sistemas económicos y, en particular, el monetario, pueden funcionar sobre la base de la autorregulación del mercado. Por lo tanto, el premio Nobel de economía F. von Hayek expresó la idea de pasar de la circulación monetaria basada en dinero estatal fiduciario a la circulación de dinero exclusivamente privado. Esta propuesta fue apoyada por el Sr. Friedman. La transición al dinero privado significaría permitir la emisión de dinero propio por parte de todos los agentes económicos sin excepción y la posterior victoria en la competencia del dinero de emisores específicos.

Pero todo sistema, incluida la economía, se basa en ciertas restricciones. Por tanto, los virus no deberían entrar en el sistema informático. En la civilización humana, los matrimonios entre parientes cercanos son imposibles, ya que tales matrimonios provocan hemofilia en la descendencia. La limitación más importante del sistema económico es la incapacidad de los agentes económicos de pagar sus obligaciones emitiendo sus propias obligaciones. Imagínese la situación: usted vive en condiciones en las que opera el dinero privado y pagó un pastel en un buffet escribiendo "cien rublos" en una hoja de papel y poniendo su firma. Al día siguiente, la camarera insatisfecha le informa que no pudo convertir el dinero que usted emitió en ningún otro dinero y le pide que pague la deuda. Si en el sistema económico fuera posible que los agentes económicos pagaran sus obligaciones emitiendo sus propias obligaciones, entonces se tomaría una hoja de papel nueva, se escribiría “doscientos rublos” y se la entregaría a la camarera. Pero gracias, entre otras cosas, a su prudencia, no corremos peligro de pasar a emitir dinero privado.

En los últimos años, la creación de sistemas monetarios locales, es decir, se ha debatido activamente en la literatura económica mundial. dinero utilizado en pequeñas comunidades de personas. Una de las variedades de dicho dinero se utiliza para acuerdos por servicios mutuos entre residentes. asentamientos; el segundo: media en el intercambio de bienes entre grupos de empresas. En el primer caso, la creación de moneda local es obra de entusiastas y lo seguirá siendo para siempre; en el segundo, hablamos de agilizar el trueque de productos no competitivos. Ni uno ni otro pueden influir significativamente en las principales tendencias en el desarrollo de la circulación monetaria.

Es importante tener en cuenta que la propiedad del dinero moderno es que es aceptado por el Estado para pagar obligaciones fiscales.

Oferta monetaria y agregados monetarios Estos son conceptos interconectados e interdependientes.

oferta monetaria es la totalidad de pagos, compras y fondos acumulados pertenecientes a personas físicas, así como a personas jurídicas y al propio Estado, involucrados en el proceso de servicio de las relaciones económicas. La oferta monetaria caracteriza el movimiento del dinero según un indicador cuantitativo.

La masa de dinero se refiere tanto a fondos en efectivo como a fondos no en efectivo. Según su estructura, se divide en la parte activa (aquellas dinero, que atienden al hogar) y la parte pasiva (ahorros y saldos en cuentas bancarias, que son potenciales fondos de liquidación).

La masa de dinero no es simple y no coincide con el efectivo. De hecho, la participación del efectivo en la masa de dinero no es tan grande, ya que todas las entidades comerciales realizan transacciones entre sí a través de cuentas bancarias.

El nivel de desarrollo de un país determina la estabilidad de la circulación monetaria y la participación del efectivo en la cantidad total de dinero. Por ejemplo, en los EE.UU. esta cifra no supera el 5-10%, en los países de la CEI, el 30%. Cuanto más dinero tiene un país en su stock total, menos flexible es el propio sistema monetario. La oferta monetaria y los agregados monetarios deben estar en las proporciones correctas para garantizar el funcionamiento normal.

Como parte de la masa de dinero, hay componentes que no pueden utilizarse directamente como medio de pago y compra. Se trata de fondos en depósitos de ahorro a plazo, acciones, etc. Se les llama “cuasi-dinero” (del latín “casi”). Esta parte del dinero en la estructura general es una parte muy importante y significativa.

Estructura de la masa de dinero y su composición. cambiando constantemente. Fue diferente en las diferentes etapas del desarrollo del intercambio de mercancías y las relaciones de pago. Durante la circulación del oro a principios del siglo pasado, la estructura de la masa monetaria en los países desarrollados era aproximadamente la siguiente: el 40% eran monedas de oro, el 40% billetes y el 10% saldos de cuentas de diversos tipos de instituciones de crédito. Inmediatamente antes de la Primera Guerra Mundial, estas cifras cambiaron en consecuencia: 15%, 22%, 67%.

Para analizar el movimiento de dinero y los cambios en este proceso durante un período determinado, oferta monetaria y agregados monetarios varias categorias.

Los agregados monetarios son indicadores de la cantidad de dinero o activos financieros que componen la masa de dinero.

En este sentido, la oferta monetaria y los agregados monetarios están mutuamente entrelazados. Los llamados agregados representan una estructura jerárquica escalonada, en la que cada agregado posterior incluye a los anteriores. Cada indicador posterior incluye activos menos líquidos. Se expresan mediante conceptos tales como agregados monetarios m1 m2 m3, m4 y también m0.

Unidad M0: efectivo en circulación (monedas, billetes, pagarés del tesoro).

El Ml agregado incluye el M0 agregado y los fondos en cuentas corrientes utilizados para

El M2 agregado incluye Ml y depósitos en bancos comerciales, valores gubernamentales a corto plazo que pueden convertirse en efectivo o cuentas corrientes.

El agregado MH incluye M2 y depósitos de ahorro en instituciones de crédito, así como valores del mercado monetario.

El agregado M4 incluye M3 y depósitos en entidades de crédito.

Los agregados monetarios en Rusia se utilizan en el siguiente orden para calcular la oferta monetaria: son M0, Ml, M2 y MZ. La oferta monetaria de Rusia se caracteriza por una alta proporción de efectivo, y esta tendencia no muestra signos de disminuir. Para un desarrollo más prometedor del sistema monetario, la oferta monetaria y los agregados monetarios de Rusia deben avanzar hacia un mayor peso de los pagos no monetarios.

La oferta monetaria incluye fondos en efectivo (billetes, monedas) y no monetarios (depósitos, cheques de liquidación).

El seguimiento de los cambios en la oferta monetaria que afectan el nivel de precios, el tipo de cambio y la actividad empresarial del país permite determinar políticas para aumentar o disminuir la oferta monetaria.

Estructura de la oferta monetaria

La oferta monetaria consta de cuatro categorías de activos financieros: agregados monetarios M0, M1, M2, M3. Estos grupos se calculan en base devengado y se ordenan en orden descendente de su liquidez, es decir, de la tasa de conversión en efectivo:

M0 - moneda en circulación (monedas, billetes), dinero en divisas y cuentas de depósito (reservas) del banco central;

• M1 = M0 + cheques de viajero, depósitos a la vista en el sector privado no bancario;
• M2 = M1 + cuentas de ahorro, depósitos bancarios a corto plazo, fondos mutuos del mercado cambiario;
• M3 = M2 + depósitos bancarios a largo plazo, fondos institucionales del mercado cambiario.

En las estadísticas internacionales, los fondos del banco central son M0 y los fondos de los bancos comerciales se dividen en M1-M3. El agregado monetario M1 contiene los activos más líquidos que están estrechamente relacionados con la rotación de materias primas, lo que afecta las condiciones del mercado. La estructura de la oferta monetaria la establece individualmente cada país. Los datos sobre la oferta monetaria, basados ​​en los agregados utilizados, son publicados por el gobierno o el banco central de un país.

Regulación de la oferta monetaria.

La oferta monetaria está controlada por el banco central y el aparato gubernamental del país, que regulan la oferta de medios de pago a través de políticas monetarias y fiscales. Las decisiones estatales sobre cambios en el volumen de fondos en circulación dependen del estado de la economía y se implementan en dos direcciones:

• disminución de la oferta monetaria — Retirada de moneda de la circulación cuando su volumen sea superior al necesario. Suele utilizarse para combatir los déficits presupuestarios y la inflación. Este proceso se puede llevar a cabo aumentando los impuestos, reduciendo los gastos presupuestarios, aumentando la tasa de descuento bancaria, reduciendo los préstamos, aumentando la inversión, etc. Una disminución de la oferta monetaria conduce a una disminución del PIB;
• aumento de la oferta monetaria — emisión adicional de dinero. Se utiliza en caso de crisis económica y recesión para aumentar la demanda de productos por parte de los consumidores, estimular la producción, garantizar el pleno empleo y aumentar el PIB. Los gobiernos aumentan la oferta monetaria mediante la expansión del crédito, la militarización y tipos de cambio más altos para impulsar la actividad económica.

Oferta monetaria e inflación

Según la teoría del monetarismo, existe una relación directa entre la oferta de dinero y la inflación. Si la oferta monetaria crece más rápido que la producción, los precios aumentan a medida que la demanda de bienes y servicios supera la oferta. Esto provoca inflación.

Los países regulan la liberación de fondos en circulación para estabilizar la economía. Zimbabwe experimentó hiperinflación en 2015 debido a una expansión extremadamente rápida de la oferta monetaria para evitar una crisis financiera. La moneda nacional (el dólar de Zimbabwe) se depreció y fue reemplazada por una moneda global estable (el dólar estadounidense) para combatir la hiperinflación.