Herkese selam!
Uzun bir süre Smart Lab'e hiçbir şey yazmadım, mektuplara ve kişisel mesajlara yanıt vermedim çünkü... Robotumun emir verme, taşıma ve iptal etme modülünü ve riskten korunma modülünü yeniden tasarladım. Aynı sebepten dolayı LCHI'deki hesabımdan vazgeçtim ama ben olmasam bile orada birleşmiyor :). Yeni stratejiye göre önümüzdeki çeyrekte robotumun bana hesaplardan birinde bu çeyrekteki %14'ten çok daha fazla kazanç sağlayacağını umuyorum.
Daha önceki yazılarımı okuyanlar için arka planını hatırlatayım, okumayanlar ise bugün ne konuştuğumuzu daha iyi anlayacaktır.
1. Programın açıklaması ve Excel'de seçenek stratejilerini test etme yöntemi (elbette değil) tam versiyon, ancak testin nasıl gerçekleştiğini anlayabilirsiniz)
2.Test konusunun devamı
3.Arbitraj stratejisi oluşturmak
4.Arbitraj stratejisinin optimizasyonu
5. Spreadlerin test edilmesi
6. Seçenek deltası hakkında muhakeme
7. Volatilite hakkında muhakeme HV, RV IV
Bugün, önceki tüm araştırmaların ve akıl yürütmelerin bir özetidir.
Amaç, seçeneklerden alıntı yapmayı otomatikleştirmektir. Daha esnek ve tercihen düşük riskli bir yönetim için portföy yönetimi strateji ve yöntemlerine ihtiyaç vardır. Onlar. Görev, seçenekleri teklif etmek ve portföyü yönetilebilir bir forma getirmektir.
Opsiyonlara olan talep hedgerlardan kaynaklanıyor ve onlardan para kazanacağız çünkü fazla ödemeye hazırlar. Onlar. Stratejinin temeli Put opsiyonlarının satışıdır. Satış Satım opsiyonları ve delta riskten korunma, yukarıdaki 3. ve 4. maddelerdeki bağlantılarda açıklanmıştır. Yorumlarda bunun tahkim olmadığı yönünde sitem edildi, ancak ısrar ediyorum - bu tahkimdir; aynı fikirde olmayanlar Vikipedi'yi okusun :).
Satım opsiyonlarının satışı Delta ve Vega risklerini taşır. Delta'yı korudum ama Vega'yı korumadım. (Strateji zaten gelir getirse de amaç onu daha esnek hale getirmektir).
Sattığımız Put'lara aşırı değer biçtik ve satın aldığımız Kola'lara düşük değer biçtik (?) Görünüşe göre bu stratejiye Riskin Tersine Döndürülmesi adı veriliyor ve asıl soru deltanın nasıl korunacağıdır.
Bu yüzden. Stratejiyi 4. bağlantıdan alıyorum. Satın alınan Çağrıyı (Risk-Tersine Çevirme) ekliyorum. Deltaları sayıyorum. Delta farkını başka bir seçenekle (tutarın hesaplanması kolay) hedge ediyorum. Örneğin, ben bir satım opsiyonu aldım; siz herhangi bir ihtarı ve herhangi bir opsiyonu alabilirsiniz (miktar farklı olacaktır).
Volatilite fonksiyonumu (BA yukarı veya aşağı hareket ettiğinde fiyatın nasıl değiştiği, fonksiyon genel olarak kabul edilenden çok farklıdır - fiyat düştüğünde volatilite artar) dikkate alarak opsiyon değerleme modelimi kullanarak deltaları hesaplarım.
Delta “doğru” hale geldikten sonra onu vadeli işlemlerle koruyorum.
Başlangıç tutarı 3.000.000 puandır. Yeniden yatırım yok. Test süresi 325 işlem günüdür.
100 adet satılık sözleşme. Tasarımın karmaşıklığı ve GO'daki artış dikkate alınarak büyük bir başlangıç miktarı tek seferde alındı.
Satım opsiyonu + Delta riskten korunma (BS değil) satma stratejisi. Komisyonla. 
Benim yöntemim tarafından hesaplanan delta biraz verir en iyi sonuç, IV'ün keskin büyüme anı dışında daha eşit Eşitlik. (ancak bu, bir seçeneğin basit bir satışıdır ve çok daha iyi bir sonuç vermemelidir)
Satılan Satım + Satın Alınan Alım + Delta Riskten Korunma stratejisi (BS değil). Komisyonla.
Satın alınan Alım seçeneği, IV'teki keskin büyüme dönemindeki düşüşleri azalttı ancak Özsermayenin daha az pürüzsüz olmasına neden oldu. Bunun nedeni ise yanlış korunan deltadır. Yalnızca Put satıldığında, yanlış bir şekilde hedge edildi ve Call'u ekleyerek başka bir hataya neden oldular ve tetta azaldı.
Opsiyon portföyünün deltasını anında dengeleyebilirsiniz.
Bir Satım opsiyonu satmak + “başka bir Satım opsiyonu ile eşleştirme” + delta riskten korunma. (Seçenek deltası BS değildir). Temelde bir Put spread'i var ama delta hedge'i var.
Onlar. Ayrı olarak, Delta hedge ile Riskin Tersine Döndürülmesi ve Put-spread çok sıcak değil, ancak bunları birleştiriyor.
Komisyonları dikkate alan strateji. Bir Satım opsiyonu satmak + Alım opsiyonu ile riskten korunma + “Put opsiyonu ile eşitleme” + delta riskten korunma. (Seçenek deltası BS değildir).
Şimdi bir Satım Satıldı ve bir Alım Alımımız var. Volatilite var ve portföyünüzün deltasını eşitlemek için alım satım opsiyonlarına ihtiyaç var. Küçük dezavantajlarla büyüyen bir Özsermaye var, ancak banka mevduatı düzeyinde masrafları haklı çıkarıyor ve küçük karlar getiriyor.
Vadeli işlemler ve opsiyonlara ilişkin komisyonlar. 
Büyük ihtimalle vadeli komisyonu geri alamayacağız. Ancak opsiyon komisyonu oldukça makul. Bunun için alım/satım opsiyonlarında alış/satış yapmamalı, sınırlı emirler verip beklemelisiniz.
Bir Satım opsiyonu satmak + Alım opsiyonu ile riskten korunma + “Put opsiyonu ile eşitleme” + delta riskten korunma. (Seçenek deltası BS değildir). Günlük grafik. Mevcut miktarın yüzdesi olarak düşüş. Opsiyonlarda komisyon yok. 
Çünkü testler saatlik programlarda gerçekleştirildi, MM'nin yetenekleri sınırlıydı. Biraz daha aktif ticaretten simüle edilmiş veriler sağlayacağım.
Özsermaye tablosu ve nihai stratejinin düşülmesi. Bir Satım opsiyonu satmak + Alım opsiyonu ile riskten korunma + “Put opsiyonu ile eşitleme” + delta riskten korunma. (Seçenek deltası BS değildir). Günlük grafik. Mevcut miktarın yüzdesi olarak düşüş. 
Eşitlik ve puan kaybı. Saatlik program. (başlangıç miktarından maksimum çekim %7) 
Garanti koşulu. 
Başka bir dönemin stratejisi. 445 işlem günü.
Sonuç olarak. Kabul edilebilir özsermayeye ve düşüme sahip bir strateji oluşturulmuştur. Bu modellemeden daha ilginç getiriler ancak daha küçük zaman dilimlerinde elde edilebilir (kendime böyle bir görev koymuyorum). Teorik hedefe ulaşıldı, hangi yapının bir araya getirilmesi gerektiğine ve nasıl çalıştırılacağına dair bir anlayış var, gerçek müzayedelerde daha fazla çalışma yapılacak.
Not: Yorumlar her zaman memnuniyetle karşılanır. Sorularınız varsa sorun, iletişime açığım.
Bu pozisyonların her birine ayrı bir strateji olarak bakmak yerine, onlara şu şekilde bakalım: yapı taşları. Kombinasyon halinde kullanıldığında bu bloklar, her türlü pazar havasına uygun çeşitli stratejiler yaratabilir. Blok İnşaatı
Okuyucu altı temel pozisyonun risk/ödül özelliklerine aşina olmalıdır:
Hisse senedi satın almak (Uzun Stok)
Hisse satışı (Kısa Stok)
Uzun Arama Satın Alma
Çağrı satmak (Kısa Çağrı)
Uzun Vadeli Satış Almak Kısa Vadeli Satış Satmak
Bu pozisyonların her birine ayrı bir strateji olarak bakmak yerine, onlara yapı taşları olarak bakalım. Kombinasyon halinde kullanıldığında bu bloklar, her türlü piyasa havasına uygun çeşitli stratejiler oluşturabilir. Bu blokları birleştirme sürecine sentetik oluşturma denir. Örneğin, XYZ'nin 50 dolardan işlem gördüğünü ve 50 Temmuz'da XYZ'ye yapılan alım ve satımın 2 dolardan fiyatlandırıldığını varsayalım. Aşağıdaki P/L grafiklerini karşılaştırın:
Lütfen grafiklerin aynı olduğunu unutmayın.
Çağrıyı doğrudan satın almanın bize 200 ABD Dolarına (2 ABD Doları x 100 ABD Doları) mal olacağını biliyoruz. Ayrıca 50 $'lık bir satım satın almanın hisse senedindeki aşağı yönlü riski ortadan kaldırdığını da biliyoruz, dolayısıyla 50 $'dan 100 hisse satın alırsak, kâr/zarar grafiğimiz 50'lik alım grafiğiyle aynı olacaktır. Ancak "evli" bir satım işlemi bağlayıcı olacaktır büyük miktar para kaynağı. Belki de bir yatırımcının alım satın alması daha iyi olabilir çünkü bu ona kaldıraç sağlayacaktır; aynı sermayeyle çok daha fazla pozisyon açabilecektir.
Şimdi 50 Temmuz'da bir alım almanın ve 50 Temmuz'da bir satış satmanın sonuçlarını düşünün. Alım ve satım fiyatları birbirine eşit olduğundan bu pozisyonun herhangi bir maliyeti (komisyon dışında) yoktur. Geri alma sırasında, hisse senedi 50$'ın üzerinde işlem görürse, çağrıyı yapacak ve hisse başına 50$ maliyetle 100 XYZ hissesi satın alacaksınız. Fiyat 50$'ın altına düşerse, satım sahibi kullanım talebinde bulunacak ve siz de 50$'dan 100 hisse satın almak zorunda kalacaksınız. Her iki durumda da 50 dolardan 100 XYZ hissesine sahip olacaksınız.
Sentetikte şunları anlamak önemlidir:
Sentetikleri tanımlama ve ekrandaki tüm seçenekler arasındaki sentetik ilişkileri anlama yeteneği, yatırımcıya birçok fayda sağlar. Sentetik pozisyonlar bize aşağıdakileri verir:
Blokları kullanan tahkim yöntemleri; Fiyatlandırma farklılıklarından yararlanarak seçenekleri veya hisse senetlerini ölçeklendirme
Pozisyon girme veya değiştirme alternatifleri
Likidite veya kayma nedeniyle uygulanması zor olacak opsiyonların alım veya satım stratejileri
Piyasada var olan fiyat farklılıklarını veya çarpıklıklarını belirlemeye yönelik bir teknik
Bireysel bir bloğun gerçek piyasa değerini tahmin etmenin bir yolu
Opsiyon fiyatlarını hesaplama yöntemleri
Herhangi bir piyasa pozisyonunun riskinin büyüklüğünü anlamak
Pozisyon Riskini Ortadan Kaldırmak veya Nötrleştirmek için Alternatifler
Her ne kadar sentetikler bir arbitraj aracı olarak (listedeki ilk sıra) profesyonel tüccarlar ve finans kurumları tarafından yaygın olarak kullanılsa da, ortalama bir tüccar bunları bu şekilde kullanmaya çalışmamalıdır. Uygulama maliyetleri ve komisyonları ile artan kayma, doğrudan arbitrajı (yani iptaller ve dönüşümler) son derece zorlaştırır. Okuyucu, opsiyon fiyatlandırmasını, opsiyon fiyatını etkileyen faktörleri ve piyasa riskini hafifletecek alternatifleri anlamanın bir yolu olarak her bir stratejiye ve sentetik kavrama odaklanmalıdır.
Örneğin, bir tüccar 68,70'ten 1.000 adet MSFT hissesi satın alırsa ve ardından aşağıdaki grafikte görüldüğü gibi bir alım satarak pozisyonun riskini azaltmaya çalışırsa ne olur:
Yatırımcı, bir alım satmanın riskini azaltmak için hiçbir şey yapmadığını görünce şaşıracaktır. Ek olarak, eğer sentetikleri anlıyorsa, uzun bir hisse senedi pozisyonuna karşı satış çağrılarının, ayı piyasasında kaçınılması gereken bir pozisyon olan sentetik bir kısa pozisyon yarattığını görür.
Ne kullanılır - sentetik veya gerçek.
Evli satım örneğini hatırlayın; tüccarın bunun yerine bir alım satın alması daha iyi olabilirdi. Çoğu durumda bu doğrudur. Çarpıklık, volatilite, kayma gibi faktörlere maruz kalındığında istisnalar ortaya çıkabilir. Bu durumlarda aslında sentetik bir eşdeğerin kullanılması daha iyi olabilir. Gerçek bir opsiyon kullanmanın bir diğer dezavantajı ise eninde sonunda vadesinin dolmasıdır. Bir hisse senedine uzun vadeli ilgi duyan bir tüccar, her ay alım satın almak zorunda kalmaktan hoşlanmayabilir. Bir hisse senedi anlaşmasının fiyatı hedefleriyle daha uyumlu olabilir.
Altı sentetik seçenek
Aşağıdaki örnekler alımlar, satımlar ve hisse senetleri arasındaki ilişkiyi göstermektedir. Sentetik pozisyonlarla sonuçlanan altı hisse senedi/opsiyon kombinasyonu vardır. Her formülde, her alım ve satım işleminin aynı kullanım fiyatına ve vade süresine sahip olduğuna dikkat edin.
Sentetik fiyatlandırma
Şimdi ikimiz var Farklı yollar bir blokla çalışırız - bir bloğu doğrudan satın alabilir veya satabiliriz ya da onu sentetik olarak satın alabilir veya satabiliriz. Sentetik pozisyon oluşturabileceğimiz fiyatı belirlemek için aşağıdaki bilgilere sahip olmamız gerekir:
Güncel hisse fiyatı
Seçenek grevi
Opsiyonun süresinin dolmasına kaç gün kaldı?
Temettü ödeme tarihleri ve tutarları (varsa)
Pozisyon tutmanın maliyetini hesaplamak için uygun faiz oranları
Elde tutma maliyeti de dahil olmak üzere yukarıdaki değişkenlerin tümü belirlendikten sonra, sentetiklerin fiyatının hesaplanması, aşağıdaki formüllerin kullanılmasıyla basit bir işlem haline gelir:
Sentetik fiyatlandırma formülleri
Sentetik çağrı fiyatı
Sentetik satış fiyatı
(Alış Fiyatı + Hisse Fiyatı - Bekletme Değeri) - Hisse Fiyatı
Sentetik hisse fiyatı
Saklama maliyeti
Profesyonel olanlar da dahil olmak üzere çoğu yatırımcı, pozisyonları sırasında para öder (veya kısa devre durumunda alır). Bir pozisyona harcanan bu paranın miktarına elde tutma maliyeti denir. Bu özellikle alım satım hesabına borç (alacak) koyan pozisyon başına ödenen (alınan) faiz oranları için geçerlidir. Hisse senetleri ve/veya opsiyonlar satın alındığında tüccar, fonlarının kullanımı karşılığında takas firmasına bir yüzde öder. Hisse senetleri ve/veya opsiyonlar satıldığında hesaba alacak kaydedilir ve yatırımcı, hesabına eklenen kredi bakiyesi üzerinden faiz alır.
Formül: Elde Tutma Maliyeti
Faiz oranı x Grev x Vadeye kalan gün sayısı / 360
Elde tutma maliyetini hesaplamak için hangi faiz oranı kullanılmalıdır?
Elde Tutma Maliyetinizin Belirlenmesi - Faiz Oranınız
Özel yatırımcılar profesyonellerle aynı oranları alamıyor; oranları genellikle daha yüksektir ve komisyoncudan komisyoncuya değişir. Sentetik oluşturacağınız fiyatı hesaplarken sizin için tanımlanan uzun veya kısa kuru kullanın. Marjla işlem yaptığınızda (fon ödünç almak), uzun bir bahis kullanın. Kısaca, hesabınıza kredi kabul ettiğinizde kısa faiz oranını kullanmanız gerekir. Brokerın borç alma ve borç verme oranlarında bir spread yarattığını unutmayın. Bu konuyu komisyoncunuza danışmayı unutmayın.
Opsiyon fiyatlarının karşılaştırılması; Fiyat eşitleme - Aracılık oranı
Fiyat çarpıklıkları, zımni volatilite bilgilerine bakılarak daha kolay tespit edilebilir. Bununla birlikte, bir tüccarın piyasa yapıcıların belirli bir piyasayı nasıl oluşturduklarını belirlemeye çalıştığı durumlarda, gerçek bir seçeneğin fiyatının sentetik eşdeğerleriyle karşılaştırılması gerekir.
Opsiyon zincirinde görüntülenen teklifler ve teklifler, piyasa yapıcılar adına likidite sağlaması gereken tüccarlar tarafından ticaret çukurlarında yapılır. Piyasayı, elde bulundurma maliyetleri de dahil olmak üzere işlem maliyetlerine göre oluştururlar. Bu da ciddi sermaye kullanımını ve ciddi riskleri gerektiriyor. Likidite sağlamalarına yardımcı olmak için piyasa yapıcılar marj ayrıcalıklarını genişletti ve faiz oranlarını düşürdü. Bu oranlar değişse de aracılık oranına yakındır. Uzun vadeli tutma oranı kullanan bir sentetik hesaplanırken komisyoncu oranına yaklaşık yarım puan ekleyin; Kısa faizi hesaplarken yaklaşık yarım puan çıkarın.
Örnek: Elde tutma maliyeti
MSFT 52 dolardan işlem görüyor
Bir tüccar, 50 Ocak alım ve satım işlemlerinin elde tutma değerini hesaplamaya çalışıyor.
Vadeye kalan gün sayısı: 42.
Aracılık oranı - uzun: %6
Bahis 0,06 x Vuruş 50 x 42 /360 = 0,35
Opsiyonu vadeye kadar tutmanın maliyeti 0,35'tir.
Örnek: sentetik ve gerçek
Hangisinin satın alınmasının daha iyi olduğunu belirlemek için uzun bir aramanın ve sentetik bir uzun aramanın fiyatlarını karşılaştırın.
Hisse fiyatı: 52
Faiz oranı: %6
Vadeye kalan gün sayısı: 60
Volatilite: 35
1.Holding maliyeti 0,50 veya 1/2
Şu şekilde hesaplanır: 0,06 x 50 x 60/360 = 0,50
2. Sentetik Uzun Alım = Uzun Vadeli Satış + Uzun Hisse Senedi
3. Fiyat formülü:
Sentetik Uzun Görüşme Fiyatı =
(Put Fiyatı + Hisse Senedi Fiyatı + Tutma Değeri) - Kullanım
4. (1.75 + 52 + 0.50) - 50 = 4.25
Sentetik arama - gerçek aramadan daha ucuz!
Dönüştürme ve Geri Alma
Artık sentetik bir pozisyonun gerçek pozisyonla tamamen aynı risk/ödül özelliklerine sahip olduğunu biliyoruz. Bu sadece ihtiyacımız olan pozisyonu yaratmamıza olanak sağlamakla kalmıyor, aynı zamanda bize kâr elde etme veya herhangi bir pozisyonda kalmanın getirdiği riski nötralize etme alternatifi de sunuyor; ters sentetik ticaret yaparak pozisyonu tasfiye edebiliriz.
Uzun sentetik ticaret, gerçek bir varlığın satılmasıyla kapatılır
Kısa sentetikler gerçek bir varlık satın alınarak kapatılır
Bu hareket pozisyonu nötralize eder; artık yön riskine tabi değildir. Dayanak hisse senedinin değerindeki değişikliklerin nötrleştirilmiş pozisyon üzerinde hiçbir etkisi olmayacaktır. Sentetiklerin gerçek hayattaki eşdeğerleriyle birlikte ticaretine dönüşüm veya tersine çevirme denir.
Dönüşümün ardından hisse satın alınır
Geri dönüş sırasında hisse senedi satılır
Dönüştürmek
Alım + Satım + Hisse + Tutma Maliyeti - Temettü
Senin sıran
Alım - Satım - Hisse Senedi - Elde Tutma Maliyeti + Temettü
Sentetik üçgen
Sentetik blokların kullanımı her zaman diğer bloklarla kombinasyon gerektirir. Bir çağrı, bir satım ve hisse senedi kullanmayı içerir. Satım, alım ve hisse senedinin kullanımını ifade ederken, hisse senedi pozisyonu satım ve alımdan oluşur. Kural şu ki, bir hisse senedi ve satım işlemi birleştirildiğinde her zaman ya ikisi birden alınır ya da ikisi birden satılır. Bir satış veya hisse senedi bir alımla birleştirildiğinde, alım satın alınırsa diğer taraf satılır ve bunun tersi de geçerlidir.
Ezberlemek için sentetik bir üçgen kullanılır:
Her köşe ayrı bir bloktur.
Bir üçgenin herhangi iki açısının birleşimi sentetiktir.
Üçgenin üç açısının da birleşimi bir dönüşüm veya tersine çevirmedir.
Sentetik Üçgen Matris
Örnek: Ters Çevirme
MSFT 50,25 ABD Doları (%6) (vadeye 31 gün kaldı)
(Alış 1,50 + Vuruş 50) = 51,50 Alış fiyatı
(Put 1,50 + Hisse 50,25) = 51,75 Satış Fiyatı
0,25 Kredi
0,25 Kısa faiz
0,50 Toplam
Kâr ve zarar tablosu
Örnek: Gerçek ve sentetik
Tüccar bir evlilik satım pozisyonu oluşturdu; MSFT'yi 68 dolardan ve 65 Şubat'ta 1,60 seviyesinden satın aldı. Hisse şu anda 69,70 dolardan işlem görüyor; koymak - 1.05'te. Pozisyonu tasfiye etmek için artık iki alternatifi var:
Alternatif A: Hem satımı hem de hisse senedini piyasa fiyatlarından satın.
Alternatif B: Bir alımla evli satımı nötrleştirerek, buna karşı gerçek bir alım satarak pozisyonu kapatın.
Bunu etkileyen tüm faktörleri tartalım özel durum:
Başlangıçta satın alınan hisseler: 68'den 1.000 MSFT hissesi
Başlangıçta satın alınan putlar: 10 Şubat 65, 1,60 seviyesinde
Güncel hisse fiyatı: 69,70
Mevcut satım teklifi: 1,05
65 Şubat araması için güncel teklif: 6,10
Vadeye kalan gün sayısı: 30
Yatırımcı faiz oranı: %2,5
A alternatifini seçerek aşağıdaki sonuçları elde ederiz:
1,70 (hisse senedi kârı) - 0,55 (satım zararı) = 1,15 x 1000 = 1150$ kâr
1,15 karının iki işleme (hisse senedi ve opsiyon) ilişkin ödemeleri hesaba katmadığını unutmayın.
B alternatifini seçerek aşağıdaki sonuçları elde ederiz:
Pozisyon 4,73'ten alım satın almaya eşdeğerdir, bunu şu şekilde hesaplıyoruz:
1. Saklama maliyeti:
%2,5 x 65 x 30 / 365 = 0,13
2. Sentetik arama fiyatı
(Put Fiyatı + Hisse Senedi Fiyatı + Tutma Değeri) - Kullanım
(1.60 + 68 + 0.13) - 65 = 4.73
3. Bir sentetiki kapatmak için gerçek bir çağrı satmak:
6,10 (gerçek çağrı) - 4,73 (sentetik çağrı) = 1,37 x 1000 = 1370$ kâr
Bir pozisyonu bu şekilde kapatmanın yalnızca tek bir işlem gerektirdiğini unutmayın; yalnızca kısa arama komisyonu.
4. Sonuç:
Alternatif B en az 220$ daha iyidir (komisyon hariç).
Örnek: Sentetik uzun stok - ters çevirme
Tüccar, hisse senedi üzerinde sentetik bir uzun pozisyon yarattı; bir alım satın aldı ve aynı vuruşla bir satım satımı yaptı. Hisse senedinin fiyatı arttı ve tüccar pozisyonunu tasfiye etmek istiyor. Önceki durumda olduğu gibi iki alternatifi var: pozisyonunun her bir bileşenini piyasa fiyatlarından tasfiye etmek veya pozisyonu sentetik olarak tasfiye etmek.
XYZ 50 dolardan işlem görürken:
İlk arama: Uzun 10 Temmuz 50 arama 3.80'de
İlk koyma: Kısa 10 Temmuz 50, 3,20'ye koyar
XYZ 52.50'de işlem görürken
Mevcut çağrı teklifi: 4,80
Cari satış fiyatı: 2.30
Vadeye kalan gün sayısı: 92
Güncel faiz oranı: %5,75
Alternatif A: Piyasa Fiyatlarından Tasfiye:
1,00 (çağrı kârı) + 0,90 (satır kârı) = 1,90 x 1000 = 1900 ABD doları kâr
Alternatif B: Sentetik Hisse Satışı:
1. Sentetik hisse fiyatı
(Alış Fiyatı - Satış Fiyatı) + Kullanım
(3.80 - 3.20) + 50 = 50.60
2. Gerçek hisse satışı:
52,50 (gerçek hisse senedi fiyatı) - 50,60 (sentetik hisse senedi fiyatı) = 1,90 x 1000 = 1900$ kar
3. Ancak unutmayın; tüccar hisselerini satmıştır.
Pozisyonun her döneminde kısa faiz alacaktır! Eğer faiz oranı bu durumda%5,75, eksi 1/2 puan, hisselerden kısa vadeli faiz alacak:
Faiz Oranı x Grev x Vadeye Kalan Gün Sayısı / 360 = Elde Tutma Maliyeti
%5,25 x 50 x 92 / 360 = 0,67
0,67 x 1000 (satılan hisse sayısı) = 670$
Hisse senedinde açığa satış kârınıza ek 670$ (0,67 x 1000) ekler; ayrıca komisyonun yalnızca tek bir işlemde ödendiğini de unutmayın. Yani pozisyonu ters çevirerek kapatmak 2570$ net kar sağlar!
Tersine çevirme ve dönüştürme riskleri
Faiz oranlarındaki değişiklikler
Elde tutma maliyetlerindeki değişiklikler herhangi bir opsiyon stratejisinin, özellikle de arbitrajın potansiyelini temelden değiştirebilir. Artan faiz oranları, arama fiyatlarının artmasına ve düşmesine neden olur (ve bunun tersi de geçerlidir). Bu şüphesiz herhangi bir dönüşümü veya geri dönüşü etkileyecektir. Ancak faiz oranları kısa sürede nadiren değiştiği için küçük bir risk faktörü olarak değerlendirilebilir. Ancak LEAPS pozisyonları oluşturulurken bu risk göz ardı edilemez.
Örnek: Faiz Oranı Riski
XYZ 48,90 dolardan işlem görüyor
Vadeye kalan gün sayısı: 363
Kısa oran: %5,75
Uzun 10 LEAP 45 Ocak araması @ 7.60
XYZ'nin 1000 hissesini 48,90'dan sat
10 LEAP sat 45 Ocak'ta 2,00'e koy
1. Saklama maliyeti:
Faiz oranı x İhtar x Vadeye kalan gün sayısı / 360
%5,75 x 45 x 363 / 360 = 2,60
2. Sentetik put formülünü kullanalım:
(Alış Fiyatı + Kullanım - Tutma Maliyeti) - Hisse Fiyatı
7.60 + 45 - 2.60 - 48.90 = 1.10
3. Hisse senedini bir yıldan fazla açık tutarak 2,60 yapmak, 1,10 seviyesinde sentetik bir uzun pozisyon oluşturmamıza olanak sağladı - pozisyonları vadeye kadar tutmamız halinde 900$ (0,90 x 1000) net kar elde ederek gerçek satımı 2,00'da sattık .
4. Faiz oranları bu yıl %3,25'e düşerse, açıktaki stoklarımızdan daha az alacağız ve sentetik uzun vadeli satımımızın fiyatı daha yüksek olacaktır:
%3,25 x 45 x 363 / 360 = 1,47
5. Yeni orana göre, sentetik satımımız 2,23'ten alınacak ve geri dönüş 0,03'te kaybedilen bir ticarete dönüşecek!
İcra riski
Geri dönüşün veya dönüşümün bir tarafı kısa bir sözleşmedir. Hisse senedinin vade sonunda kısa grevde kapanması durumunda belirsizlik yaratılır. Bu sorun, kısa sözleşmenin son işlem gününde 0,05 veya 0,25 oranında geri alınmasıyla kolayca çözülebilir. Bu seçeneklerin neredeyse hiçbir değeri olmasa da, vadenin bitiminden sonraki Pazartesi günü hisse senedinin uzun veya kısa olma olasılığını ortadan kaldırırsınız.
Temettü riski
ABC 114.25'te işlem görüyor
Vadeye kalan gün sayısı: 30
Kısa oran %5
10 Şubat 110'daki uzun arama 6.30'da
Kısa 10 Şubat 110, 2,20'ye yerleştirildi
ABC'nin 1000 hissesini 114,60'dan sat
1. Saklama maliyeti:
Faiz oranı x İhtar x Vadeye kalan gün sayısı / 360
%5,00 x 110 x 30 / 360 = 0,45
2. Sentetik stok formülünü kullanalım:
(Alış Fiyatı - Satış Fiyatı) + Kullanım
6.80 - 2.20 + 110 = 114.60
Hisse senedini sentetik olarak 114,60'tan aldık, ancak geri dönüşü tamamlarsak aslında kısa faizde 0,45 ek kazanç elde edeceğiz. toplam kar 450 ABD Doları (0,45 x 1000).
3. Peki ya ABC 0,50'lik özel bir defaya mahsus temettü duyurusu yaparsa?
Bir hisse senedini satarken (geri çekilme), temettü tutarını ödemeniz gerekecektir; bu tutar işlem değerine eklenir. Bu durumda pozisyon 50$ (-0,05 x 1000) kadar kârsız hale gelir.
Kutu çeşitli şekillerde kullanılabilir:
Daha az pratik
Tersine çevirme veya dönüştürme sırasında riski azaltmanın bir yolu olarak
Daha pratik
Sentetik uzun bir stokta bir taraf oluşturmaya veya spread'i kapatmaya alternatif olarak
Belirli bir yayılmanın gerçek değerini hesaplamak için bir araç olarak
Tüm bunlara daha yakından bakalım:
Bileşenlere odaklanalım
Bir dönüşüm veya geri dönüş başlattınız, ancak fırsat gibi denklemin hisse senedi tarafıyla ilgili risk konusunda endişeleriniz var. dsgkfns özel temettüleri. Konumunuz:
Hisselerin değiştirilmesiyle bu risk ortadan kaldırılabilir. Bunu aşağıdaki yollarla başarabilirsiniz:
1. Satılan hisseleri, satılan 10 derin ITM (karda) alımla veya satın alınan 10 derin ITM satımıyla değiştirin. Şimdi pozisyon şöyle görünebilir:
Bu senaryodaki sorun, eğer hisse senedi fiyatı, hisse senedini değiştirdiğiniz opsiyonların kullanım fiyatı yönünde çok fazla hareket ederse, hisse senedine o kadar da benzemeyecektir.
2. Tersine çevirme veya dönüşümle stoklardan kurtulun
Alternatif olarak, farklı bir kullanım fiyatından ters ticaret gerçekleştirebilirsiniz. Örneğin orijinal konum (geri dönüş) farklı bir vuruşla dönüşüm yapılarak kapatılabilir. Bir işlemde satılan hisseler başka bir işlemde geri satın alınır ve hisse senedinin bir işleminde sentetik olarak uzun, diğer işleminde ise sentetik olarak kısa pozisyonda kalır. Konumunuz artık bir kutuya dönüşüyor:
Şimdi soru kutunun maliyetinin ne olduğudur.
Maliyeti hesaplıyoruz:
Kutunun satın alma anındaki tam değeri, kullanımlar arasındaki farktır.
Bir kutunun herhangi bir andaki gerçek değeri, vadesindeki değerinden vadeye kadar elde tutma değerinden çıkarılarak belirlenir. Örneğin, %6 bakım maliyetiyle son kullanma tarihi 9 ayda dolan 5 puan genişliğinde bir kutunun maliyeti:
5 - (5 x 9/12 x %6) = 5 - 0,225 = 4,78
Ticaret firmaları bu yolu, kutuyu mevcut gerçek değerinden satarak belirli bir faiz oranından borç almanın bir yolu olarak kullanabilirler. Örneğin, yukarıdaki örnekte, 5 pip'lik bir kutuyu 4,78'e satan bir tüccar aslında %6 faiz oranıyla 9 ay boyunca 4,78 borç alıyor demektir.
Firmalar ayrıca belirli bir faiz oranı üzerinden borç para alabilir ve bir kutuyu mevcut adil fiyatından satın alabilirler. Market değeri. 5 puanlık bir kutunun gerçek değerinin 4,78 olduğunu varsayarsak, kutunun alıcısı, kutunun tam değeri olan 5'e ulaştığında vade sonunda 0,22'lik krediyi ödeyecek bir enstrüman satın alır (satıcıya borç verir). strateji yalnızca bir kutu satın alan firma, kutuyu gerçek piyasa değerinin altında satın alabilmek için makul bir marj üzerinde pazarlık yapabilirse anlamlıdır. Bu fırsat, tahvil veya para piyasası araçlarına nakit yatırımı yapmaktan daha yüksek faiz oranıyla borç almaya benzer.
Bir spreadi kapatmak için alternatif
Bir boğa çağrısı spread'i gerçekleştirdiniz ancak bunu tasfiye etmekte zorluk yaşıyorsunuz. Bir pozisyonu sentetik olarak kapatmak için bir kutu kullanabilirsiniz.
Örnek kutumuza bakın; aslında iki forma var:
50/55 Şubat boğa çağrısı yayılımı
50/55 Şubat ayı piyasası spreadi
Diyelim ki ticaret yaptılar iyi fiyatlar, her iki pozisyon da kâr etti. Diyelim ki 3,00$'a bir boğa alım spread'i aldık. Bu pozisyonun P/L tablosu, satılan 2,00$'lık satım spreadiyle tam olarak eşleşecektir.
Herhangi iki grev arasındaki alım ve satım farklarının değeri, bu grevlerin fiyatları arasındaki farkı aşmamalıdır.
Bu kuralın ihlal edilmesi durumunda, arbitrajcılar piyasaya girer ve spreadleri sentetik olarak "kafa derisi" olarak adlandırır:
* Alım spread'i satın almak, aynı getirilere sahip put spread'i satmakla aynıdır, ancak
* Alım spread'i satmak, aynı vuruşlara sahip put spread'i satın almakla aynıdır
Yani, eğer 50/55 Şubat alım spreadini satın aldıysak, 50/55 Şubat satım spreadini satarak bunu hedge edebiliriz.
Sentetik uzun stokta kısa devre yapılmasına alternatif
Bir kutu (bir bütün olarak bakıldığında), birbirini iptal eden hisse senetlerinin uzun ve kısa bir kombinasyonudur (kombinasyon). Bu, tersine çevirmeye bir alternatiftir. Hisse senedi kombinasyonun kullanım değerlerine ulaştığı anda kombo satılır (sentetik hisse senedinin eksiği). Kâr, uzun sentetik kombinasyonun fiyatından kısa sentetik kombinasyonun fiyatı çıkarılarak hesaplanır. Bu durumda, kombinasyonun başlangıç fiyatı, bir hisse senedini 50 $'a satın almaya eşdeğerdir ve ikinci kısa kombinasyon, bir hisse senedini 55 $'a satmaya eşdeğerdir. Bu, 5 dolarlık net karla sonuçlanır.
Herhangi Bir Spreadin Gerçek Fiyatı Nasıl Belirlenir?
Bir kutunun spread olarak fiyatını belirlemek için, içinde yer alan spreadlerin fiyatlarının (elde tutma maliyeti dahil) toplanması gerekir. Örneğimizde, eğer 50/55 Şubat boğa alım spreadi 3$'dan işlem görüyorsa, 50/55 Şubat satım spreadi 1,78'den işlem görüyor olmalıdır.
Eğer bir yatırımcı 1,50'lik bir satım spreadi ve 3'lük bir alım spreadi satın alabilirse, gerçekte 4,78 değerinde olan şey için 4,50 ödeyecektir.
Eğer bir yatırımcı alım spreadini 3'e satabilir ve ardından put spread'i 2,10'a satabilirse, gerçekte 4,78 değerinde olan 5,10'u alacaktır.
© Pazar Pusula Kaynağı
Opsiyon arbitrajı sayesinde mümkün aşağıdaki desen: Aynı işlemdeki alım opsiyonu ve satım opsiyonunun zaman değeri aynıdır. Bu durumda, aynı zaman değerine sahip olmalarına rağmen, aynı vuruşlu bir satım ve alım farklı maliyete sahip olacaktır (yani farklı fiyatlara sahip olacaklardır).
Bu kalıba dayanarak, sentetik formül adı verilen bir formül vardır. opsiyon arbitrajı. Aşağıdaki şekilde gösterilene benziyor.
Bir çağrı seçeneğinin satın alınmasının sentetik olarak birleştirilebileceği ortaya çıktı; bir opsiyon (kural olarak, bunlar herhangi bir borsada işlem gören varlığa ilişkin vadeli işlemlerdir) ve aynı BA üzerindeki bir satım opsiyonunu kullanarak dayanak varlığı aynı anda satın alın.
Örneğin, 85.000p'lik bir sürüyle RTS vadeli işlemlerinde bir alım seçeneği satın almak. RTS endeksinde bir vadeli işlem ve RTS endeksinde 85.000p kullanım fiyatına sahip bir satım opsiyonunun eşzamanlı olarak satın alınmasına eşdeğer olacaktır. Benzer şekilde ve tam tersi, herhangi bir satım opsiyonu sentetik olarak birleştirilebilir; bunun için eş zamanlı olarak bir alım opsiyonu satın alınır ve ilgili BA için bir vadeli işlem sözleşmesi satılır.
Opsiyon arbitrajı nasıl yapılır? Bu neden mümkün? Bunun nedeni aslında iki fiyatın olmasıdır: piyasa (gerçek arz ve talebi yansıtan) ve teorik (Black-Scholes formülü kullanılarak hesaplanan). Dolayısıyla bir opsiyonun teorik fiyatı piyasa fiyatından daha önemlidir. Üstelik piyasa fiyatı teorik fiyattan farklıysa, er ya da geç teorik fiyat seviyesine dönecektir, bu tartışılmaz bir gerçektir! Ve eğer bir opsiyonun piyasa değerinin teorik değerden yüksek olduğu bir durum görürseniz, o zaman arbitraj kârı alma fırsatına sahip olursunuz.
Bu nedenle, opsiyon arbitrajı her zaman gerçekleşmez, ancak yalnızca piyasa fiyatının teorik fiyattan çok daha yüksek veya daha düşük olduğu anlarda gerçekleşir. Bu nedenle arbitraj karı yakalamak için piyasayı gerçek zamanlı olarak sürekli izlemeniz gerekir. Ve orada öyle bir çarpıklık gördüğünüzde, “1 vadeli işlem + 1 satım” sentetik paketinin maliyeti 1 alımdan daha az oluyor, o zaman aynı anda 1 alım satma ve hemen “1 vadeli işlem + 1 satım” paketini satın alma ve kazanç elde etme fırsatına sahip oluyorsunuz. anında kar. Piyasa fiyatı teorik fiyata döndüğünde (ve piyasa her zaman teori için çabaladığı için bu kesinlikle gerçekleşecektir), arbitraj yapısını sıfıra kapatarak bir dengeleme işlemi gerçekleştirmek gerekli olacaktır (yani 1 alım satın alın ve hemen satış yapın) "1 vadeli işlem + 1 satım").
QUIK programında fiyat dengesizlikleri nasıl takip edilir
Belirli bir enstrüman üzerinde opsiyon arbitrajının mümkün olup olmadığını anlamak için dayanak varlığın değerini hesaplamak gerekir; Aşağıdaki formülü kullanarak vadeli işlemlerin teorik değerini hesaplayın ve elde edilen değeri bu vadeli işlemlerin gerçek piyasa fiyatıyla karşılaştırın. Farkın 50 puan ve üzerinde olması durumunda güvenle arbitraj işlemi gerçekleştirebilirsiniz. Eğer fark 50 puanın altındaysa arbitrajın bir anlamı yok.
Örneğin, aşağıdaki şekil RTS endeks vadeli işlemlerine ilişkin Aralık ayı opsiyon sözleşmeleri için Opsiyonlar Panosunu göstermektedir (KVIC programında bu tablo şu şekilde oluşturulmuştur: Bir pencere oluştur - Tüm pencere türleri... - Vadeli işlemler ve opsiyonlar - Opsiyonlar Panosu; sonra (uygun sözleşmeleri seçin).
RTS endeksindeki vadeli işlem sözleşmesinin piyasa fiyatı 82630p'dir. Şimdi yukarıdaki formülü kullanarak vadeli işlemlerin teorik değerini opsiyonlar aracılığıyla hesaplamanız gerekiyor. Bunu yapmak için, grevden başlıyoruz (örneğin, merkezi grevi ele alalım) 82500p. teorik satış fiyatını (2250p.) çıkarın ve teorik alım fiyatını (2270p.) ekleyin, 82520p. sonucunu elde ederiz ve piyasa fiyatı 82630p., yani. aralarındaki fark 110p'dir. Bu durumda opsiyon arbitrajı karlı olacaktır, bu nedenle RTS endeksinde 82630p karşılığında kısa 1 vadeli işlem sözleşmesi satıyoruz. ve aynı zamanda 82520p karşılığında RTS endeksinden 1 sentetik vadeli işlem satın alın.
En başta belirtilen sentetik formüle dayanarak sentetik bir vadeli işlem pozisyonu türetiyoruz. Bu, vadeli işlemlerde sentetik olarak kısa pozisyon elde etmek için bir satım satın almanız ve bir alım satımı yapmanız gerektiği anlamına gelir. Sentetik olarak uzun vadeli bir pozisyon oluşturmak için bir alım satın almanız ve bir satım satımı yapmanız gerekir. Piyasa fiyatı teorik fiyata döndüğünde, pozisyonlarımızı kapatacağız, neredeyse risksiz 110 peni kar elde edeceğiz, böylece opsiyon arbitrajı yapacağız.
Aynı varlığın farklı brokerlerdeki maliyeti arasındaki fark üzerinden kar elde etmeye ikili opsiyon arbitrajı denir. Günümüzde bu tür ticaret pek yaygın bir faaliyet seçeneği değildir, çünkü ticaretin gelişmesi nedeniyle opsiyonların maliyeti, aradaki farkı kullanarak para kazanmanın mümkün olmasından önce ayarlanmaktadır.
Arbitraj ticareti nedir?
Orijinal haliyle arbitraj, aynı varlığın maliyetindeki farktan elde edilen kazancı temsil eder. Kar, aynı anda birden fazla broker ile çalışılarak elde edilir.
Forex piyasasının aksine, ikili opsiyonlarla çalışırken bir varlığı bir borsadan alıp hemen başka bir borsada satmak mümkün değildir. BO'nun bir zaman sınırı olduğundan, minimum değeri 60 saniye olan son kullanma süresi vardır. Bu süre zarfında fiyat birden fazla kez değişecektir.
Bu nedenle ikili opsiyonlar, yüksek korelasyon endeksine sahip varlıklar üzerinde farklı yönlerde pozisyonlar açıldığında, arbitraj ticaretinin değiştirilmiş bir versiyonunu kullanır. Aslında bu zaten korelasyon ticaretidir, ancak farklı brokerlar kullanırsanız, bu ticaret platformlarındaki fiyat farklarından ek olarak kar elde edebilirsiniz.
Korelasyonun kullanımına iki örnek
Forex'te olduğu gibi, ikili opsiyonlarda da korelasyon, fiyat bir yönde hareket ettiğinde doğrudan olabilir ve bir varlığın grafiği büyürken diğerinin tersi yönde, yani düşerken ters yönde olabilir. Burada fiyatları arasında doğrudan bir ilişkinin olduğu iki döviz çiftinin bir örneği verilmiştir.
EUR/JPY çifti.
NZD/JPY çifti.
İki grafikten birindeki, örneğin EUR\JPY'deki mumlar düşüyorsa, o zaman bir aşağı opsiyon açabilir ve aynı anda NZD/JPY çiftini düşürmek için bir anlaşma açabilirsiniz.
EUR\USD'yi eşleştirin.
USD\CHF çifti.
Daha zor seçenek EUR\USD ve USD\CHF döviz çiftlerinde olduğu gibi ters bir ilişki vardır. Böyle bir korelasyonla eş zamanlı olarak bir varlığın değerini artıracak, diğerinin değerini düşürecek bir opsiyon açmanız gerekir.
Hangi varlıkların korelasyona sahip olduğunu belirlemek için hazır bir tablo kullanabilir veya kendinizinkini oluşturabilirsiniz.
Alıntılar arasındaki ilişkiye bir örnek.
Korelasyon ticareti, bir varlıktaki kazançların diğerindeki olası kayıpları karşılamasını sağlar. Böyle bir stratejiyle ticaret yapmak, kullanılan korelasyona bağlı olarak farklı getirilere sahip olabilir. Bu, çifte kar veya çifte zararın olacağı riskli bir ticaret olabilir. Ya da belki daha düşük risklerle işlem yapmak, çok yönlü işlemlerin olduğu, bunlardan birinin kaybetmesinin garanti olduğu, ancak ikincisinin zararı karşılayacağı ve üstüne biraz kar getireceği.
Çapraz döviz arbitrajı
En çok basit seçenek Arbitraj stratejisinin kullanımı, iki farklı brokerda açılan hesaplarla eş zamanlı çalışmayı içerir. EUR/USD gibi döviz çiftlerini seçiyoruz ve kotasyonları izliyoruz. Bir fiyat yükselişi olduğunda, kar elde ederek hemen alıp satmanız gerekir.
Tahkim robotları
Arbitraj stratejisi kullanarak ticaret yapmak için, farklı brokerlerin varlıklarının değerleri arasındaki farkı bulmak için kullanılan robotlar vardır. Bu robotlar esas olarak hisse senedi ve Forex piyasalarında kullanılıyor ancak ikili opsiyon brokerlarına bağlanma girişimleri de var. Brokerlar genellikle arbitraj yasak olduğundan bu tür programları engeller. Ayrıca BO ticareti durumunda robotlar sıklıkla yanlış sinyaller verir.
Ancak genel olarak Forex'te kullanılanlar gibi arbitraj robotları yatırımcıların işlemlerde doğru kararlar almasına yardımcı olabilir. Terminalde gösterilen fiyat yatırımcılara biraz daha erken ulaşacak.
Tüccar, fiyatın birkaç saniye içinde nerede olacağını bildiği için yönü görür ve fiyat hareketinin sonraki yönünü doğru bir şekilde belirleme yeteneği, ikili opsiyon veya Forex ticaretinde en önemli şeydir.
BO ticareti için arbitraj stratejisi, 10-15 dakikadan uzun süren işlemlerde daha etkilidir. Bu süre zarfında varlık grafikleri dengelenebilir. Bu tür faaliyetleri normal BO ticaretiyle karşılaştırırsak, arbitrajın ana avantajı düşük risktir. doğru yaklaşım. Bu sayede kayıpları azaltabilir ve gelir elde edebilirsiniz.
Gün içi arbitraj işlemleriyle daha fazla kazanç elde etmek mümkün değildir. Çünkü riski en aza indirmek için kaybedilen bir işlem açmalısınız. Ancak uzun bir süre boyunca, özellikle karlı olmayan tüm bu işlemler istikrarlı bir gelir sağlayacaktır.
Tahkimin uygunluğu nasıl belirlenir?
Opsiyon arbitrajı her zaman mümkün değildir, ancak yalnızca piyasa fiyatının teorik değerden önemli ölçüde farklı olduğu durumlarda mümkündür. Bu nedenle arbitraj ticaretinden para kazanmak için piyasayı gerçek zamanlı olarak sürekli izlemeniz gerekir.
Bir işlemi gerçekleştirmenin mantıklı olup olmadığını anlamak için dayanak varlığın değerini hesaplamanız, yani menkul kıymetlerin teorik fiyatını belirlemeniz ve ortaya çıkan değerin gerçek piyasa fiyatından ne kadar farklı olduğunu karşılaştırmanız gerekir. Fark 50 puanın üzerindeyse arbitraj işlemi açabilirsiniz.
Hesaplama formülü.
İkili opsiyonlarda arbitraj stratejisi oldukça karmaşıktır; zaten ticaret deneyiminiz olduğunda kullanılabilir. Bazı brokerlar arbitraja izin vermiyor çünkü bu strateji onlara zarar veriyor. Bir şirketle çalışmaya başlamadan önce ticaret koşullarını öğrenmelisiniz.
Not! Birçok broker, büyük bir bilgi kaynağı olduğumuz için, web sitemizden kayıt yapılması durumunda müşterilere daha uygun koşullar sağlar. Uzmanlar tarafından pek çok kriter dikkate alınarak derlenen aracı kurumların güncel derecelendirmesini ve şirketlerin müşterilerinin yorumlarını bugün dikkatinize sunuyoruz. Beğendiğiniz bir şirketi seçin ve kaydolun uygun koşullar- . Bunu uzun süre çözmek istemiyorsanız, o zaman günümüzün en iyi komisyoncusu Binomo'dur, hem sunulan hizmetlerin kalitesi hem de popülerlik açısından diğerlerinden çok daha öndedir.
1. Giriş
Borsada işlem gören araçlar periyodik olarak doğası gereği geçici olan fiyat dengesizlikleri ve piyasa verimsizlikleri yaşar; bu dengesizlikler azaldığında kar elde edilir. Yön pozisyonları kullanmayan ve dolayısıyla piyasa riski taşımayan bu tür kazançlara denir. Tahkim.
Arbitraj stratejileri, piyasa hareketinin yönüne karşı tarafsız olmaları ile karakterize edilir. Gazprom hisselerinin yükselmesi veya düşmesi ya da bir bütün olarak RTS endeksinin bizim için önemi yok, her durumda gelir elde edeceğiz! Tabii ki, arbitraj fırsatlarının olması ve kural olarak her zaman bir dereceye kadar var olması ve piyasadaki yüksek volatilite (istikrarsızlık) dönemlerinde sayıları artması şartıyla.
Kullandığımız arbitraj işlemlerinin karlılığı şu anda yıllık %20-30 civarındadır ve çok düşük bir düşüş seviyesi bulunmaktadır.
2. Arbitraj stratejisi türleri
Aynı enstrümanlar üzerinde borsalar arası arbitraj.
Stoklamak Rus şirketleri sadece Moskova Borsası'nda değil aynı zamanda örneğin Londra Menkul Kıymetler Borsası'nda (LSE) da işlem görmektedir.
Bu tür tahkimin özü son derece basittir - bu iki borsada tutarsızlıklar ortaya çıkarsa, aynı miktarda daha pahalı bir sözleşme satılır ve daha ucuz bir sözleşme satın alınır. Bununla birlikte, hisseler LSE'de dolar cinsinden ve Moskova Borsası'nda ruble cinsinden işlem gördüğünden, burada para birimi bileşeninin riskten korunması hala gereklidir ve bu, örneğin kullanılarak yapılabilir. nakit para birimi veya dolar vadeli işlemleri.
Bir örnek verelim.
Lukoil hisseleri Moskova Borsası'nda 2.680 ruble/parçadan işlem görüyor, aynı zamanda Londra'da 40.84 dolardan, mevcut dolar kuru 65.75 üzerinden işlem görüyor, LSE'de ruble cinsinden fiyat 2.685, yani hisseler tek bir platformdan satın alınabiliyor, diğerini satıp ters işlemle kapatabilir veya hisseleri Adra'ya dönüştürebilirsiniz.
Spot vadeli işlem arbitrajı.
Bu tür strateji, bir yandan hisse alımını, diğer yandan aynı hisseler için vadeli işlem satışını içerir. Bu, pazardan bağımsız bir konum yaratır. Kural olarak, vadeli işlem sözleşmeleri hisselerin kendisinden daha yüksek bir fiyatla işlem görmektedir; bunun nedeni, vadeli işlem sözleşmelerinin satın alınmasının tüm sermayeyi gerektirmemesi, yalnızca fiyatın% 10-20'si tutarında belirli bir teminat gerektirmesidir. paranın geri kalanı elde edilebilirken ek gelir. Bu risksiz kazanç olasılığını önlemek için, vadeli işlemlerin belirli bir faiz oranıyla hisse senedinden daha pahalıya mal olması gerekir, bu değere baz adı verilir ve giderek azalan ve vade sonunda tamamen ortadan kaybolan bir değerdir.
Ayrıca süreç içerisinde önemli ölçüde değişebilmektedir. yaşam döngüsü vadeli işlemler.
Örnek.
20 Ocak 2014 tarihinde Gazprom'un (GZH5) 1 Mart tarihli vadeli işlem sözleşmesi 15.000 ruble fiyatla satılırken, Gazprom'un 100 adi hissesi 146,5 ruble fiyatla satın alındı. bir parça. Temel %2,4 veya yıllık yaklaşık %16'dır (vadeli işlemlerin vadesinin dolmasına 55 gün kalmıştır)
Çeşitli endekslerdeki vadeli işlemler arasında arbitraj.
Şu anda borsalar çeşitli endeksler hesaplıyor. Bunlardan bazıları için vadeli işlemler mevcut; likit olanlar arasında RTS ve MICEX endekslerine yönelik vadeli işlemler yer alıyor. Bu endekslerin bileşimi aynıdır, aralarındaki tek fark birinin dolar, diğerinin ruble cinsinden hesaplanmasıdır. Tahkim, endeks vadeli işlemlerinin temelinde ortaya çıkan dengesizliklerin ortadan kaldırılmasını içermektedir.
Endeks vadeli işlemleri çok likit ve oldukça değişkendir; bu özellikle RTS endeks vadeli işlemleri için geçerlidir.
- İlk olarak, küçük piyasa hareketlerinden para kazanan, scalper denilen kişiler tarafından alınıp satılıyorlar.
- İkincisi, spekülatörlerin daha uzun vadeli pozisyon açması.
- Üçüncüsü, borsa düştüğünde, hedger'lar ve portföy yöneticileri, likidite ve basitlik nedeniyle portföylerini sigortalamak için endeks vadeli sözleşmeleri satmaya gelirler.
Bir endeks vadeli sözleşmesi ile bir hisse senedi veya hisse senedi vadeli sözleşmesi arasındaki arbitraj.
Bu tahkim yukarıda açıklananla aynı niteliktedir. Yalnızca endeks vadeli işlemlerine karşı, endeksi oluşturan hisse senetlerinde pozisyon açılır veya hisse senetlerinin yerini hisse senedi vadeli işlemleri alır.
RTS ve MICEX endeksleri 50 hisseden oluşmaktadır. Ancak aslında aslan payı, arbitrajda kullanılan çok daha az sayıda hisse tarafından işgal edilmektedir; endeksin tam olarak tekrarlanması mümkün değildir ve genel olarak gerekli değildir.
Takvim Spreadleri
Çoğunlukla aynı dayanak varlığa ilişkin vadeli işlemler arasında fiyat dengesizlikleri ortaya çıkar, ancak farklı terimler geri ödeme, aynı zamanda para kazanmak için de kullanılır; örneğin, MICEX endeksinde Haziran ve Eylül vadeli işlemleri arasındaki arbitraj.
Seçenekler kullanılarak sentetik arbitraj.
Vadeli işlemler ile üzerlerindeki opsiyonlar kullanılarak oluşturulan sentetik vadeli işlemler arasındaki tahkim, satım ve alım opsiyonlarının paritesine dayanmaktadır.
- Sentetik uzun vadeli işlemler = uzun alım + kısa satım
- Sentetik kısa vadeli işlemler = kısa alım + uzun satım
Alım opsiyonu fiyatı – Satım opsiyonu fiyatı = Vadeli işlem fiyatı – Grev,
ihlal edilirse arbitraj pozisyonu açarız
Örnek.
Kullanım fiyatı 80.000 olan RTS endeks vadeli işlemlerine ilişkin alım opsiyonunun maliyeti 3.920 puandır,
koymak - 4.270,
vadeli işlemler - 79.500.
Sentetik Kısa = Alım Primi – Satış Primi + Kullanım Fiyatı
Bu 3.920 – 4.270 + 80.000 = 79.650
Böylece vadeli işlemleri 79.500'den alıp, opsiyonlarla 79.650'den satabiliyoruz, risksiz kâr 150 puan oluyor.
Bu tür tahkimin kapasitesinin nispeten küçük olduğu, yani oldukça “sindirilebildiği” belirtilmelidir. az miktarda Para.
3. Ticaret kararları verme yöntemleri ve ticaret teknolojisi.
Piyasada arbitraj kural olarak kısa bir süre için mevcut olduğundan, piyasanın sürekli izlenmesi gereklidir ve Market fiyatları, tüm hisse senedi, vadeli işlem ve opsiyon grupları için karar vermenin ve emirlerin eş zamanlı olarak hızlı bir şekilde girilmesinin operasyonel bir yöntemidir.
Burada ticaret robotlarını kullanmadan yapamazsınız. IFC Option, stratejilerinde, bir yandan piyasayı izleyen, diğer yandan otomatik ve hızlı bir şekilde işlem yapan bir dizi ticaret algoritması ve bunları uygulayan robotlar kullanır. İnsan portföy yöneticisi yalnızca robotlara sorar gerekli parametreler sonra kendi başlarına başa çıkıyorlar.
Şu anda çeşitli arbitraj türlerinden pozisyonlar yalnızca en karlı ve likit olanlarda açılmaktadır; Yukarıdaki türlerin hepsinin mutlaka kullanılması gerekmez; bazıları hiç kullanılmayabilir.
